Mirando las actas recientes del FOMC, hay algo que se está pasando por alto en los mercados. La narrativa de que la tregua entre Estados Unidos e Irán sería un catalizador para recortes de tasas ya no sostiene agua. De hecho, la Fed está bastante clara en esto: el conflicto no desaparece la inflación, solo cambia cómo la enfrentamos.

Lo interesante es que la inflación persiste por razones estructurales, no solo por shocks geopolíticos. Los aranceles retrasados, los precios de energía elevados, las expectativas de inflación a largo plazo ancladas en niveles más altos. Esto coloca a la Fed en una posición incómoda: no puede relajar su política porque la inflación sigue ahí, pero tampoco puede apretarla más sin riesgo de recesión. El resultado es que nos estamos moviendo hacia una fase donde las tasas se quedarán elevadas por más tiempo de lo que muchos esperaban.

En los mercados cripto, el movimiento alcista reciente de BTC se ve mejor como una reposición de liquidez después de que se disipó parte del riesgo extremo, no como un cambio fundamental. Hace poco BTC intentó romper la zona de 73.000-73.300 pero no logró sostenerse. Ahora el precio está en torno a 75.6K, pero la estructura sugiere que el movimiento es más bien técnico que impulsado por entrada real de capital.

Los mapas de liquidación muestran algo revelador: hay una concentración importante de liquidez en esas zonas de resistencia superior, pero la demanda de continuación es débil. El rango donde estamos viendo rotación real es 70.100-69.800. Hacia abajo, los soportes más fuertes están entre 66.600-64.800. Es el típico patrón donde la liquidez superior atrae largos y la inferior proporciona soporte.

Mientras toda esta incertidumbre macroeconómica siga sin resolverse, BTC va a seguir siendo más un reflejo del apetito por riesgo que un motor independiente. La inflación y las decisiones de política monetaria seguirán siendo los verdaderos controladores del juego. Por eso vale la pena estar atento a cómo evolucionan estas dinámicas en las próximas semanas.