Hace poco vi que la narrativa del 'ultra sound money' en Ethereum está perdiendo fuerza. El suministro total está en máximos y la proporción de staking bajó bastante desde hace unos meses. Suena como si las cosas no fueran bien, ¿verdad? Pero aquí está lo interesante: los números técnicos pintan otra historia completamente diferente.

El precio realizado de ETH anda por los $2,200 mientras el mercado lo cotiza en $2,310. Eso significa que la mayoría de holders están prácticamente en equilibrio, y hay un colchón de soporte decente. Lo que me llamó la atención es que los holders de largo plazo están acumulando sin parar, similar a lo que pasó con Bitcoin. Las ballenas entre 10k y 100k ETH compraron más de 600k en la última caída. Y las instituciones no están jugando: BlackRock, Cumberland, World Liberty Financial... todos siguen metiendo dinero durante las correcciones.

Lo más relevante es que casi 10 millones de ETH están fuera de los exchanges. Eso normalmente significa que los inversores confían y no quieren vender. El volumen de venta está bajando conforme cae el precio, lo que indica que hay más compradores entrando. CoinShares reportó que Ethereum lideró las entradas de capital cripto hace poco, con casi $800 millones en inflows.

Así que aunque la narrativa del 'ultra sound money' no sea el foco, los fundamentos de demanda están claros. Ethereum sigue enfrentando presión de oferta, pero la acumulación institucional y los holders firmes están absorbiendo la venta. El próximo movimiento probablemente dependa de Bitcoin y el contexto macro, pero la base está más sólida de lo que parece.