Acabo de notar algo que probablemente muchos en los mercados aún no están procesando completamente. A principios de esta semana, el Comisario de Economía de la UE lanzó una advertencia bastante seria sobre los riesgos de estanflación que enfrenta Europa, y honestamente, el contexto geopolítico actual hace que esta preocupación sea más relevante que nunca.

Lo interesante es que no se trata solo de especulación. Dombrovskis fue bastante específico en sus números. Si ocurren interrupciones en el suministro en el corto plazo, el crecimiento económico podría caer entre 0,2 a 0,4 puntos porcentuales por debajo de lo proyectado hace meses, mientras que la inflación subiría alrededor de 1 punto porcentual. Eso ya es un escenario complicado.

Pero aquí es donde se pone más tenso. Si estas disrupciones se prolongan y se intensifican, estamos hablando de una caída de crecimiento de 0,6 puntos porcentuales en 2026 y 2027, con presiones inflacionarias aún mayores. Es decir, la estanflación no es solo un riesgo teórico, sino un escenario que los analistas de la UE están modelando seriamente.

Lo que me llama la atención es que a pesar del anuncio del alto el fuego esta semana, los funcionarios europeos siguen advirtiendo que la incertidumbre a largo plazo sigue siendo significativa. No es un problema que desaparezca de la noche a la mañana. La economía europea está en una posición vulnerable donde la estanflación podría convertirse en realidad si las cosas se complican más en el frente geopolítico.

Esto tiene implicaciones claras para los mercados. Una combinación de crecimiento débil e inflación persistente es exactamente el tipo de ambiente que genera volatilidad y presiona los activos de riesgo. Definitivamente algo a monitorear en los próximos trimestres.