Acabo de profundizar en algo que me ha estado molestando sobre cómo la inflación afecta últimamente al mercado de valores. Todos se centran en los números del IPC de abril, pero hay un patrón que la mayoría de los traders parecen estar pasando por alto.

Permíteme desglosarlo. Cuando la inflación aumenta, los bancos centrales se vuelven agresivos con las subidas de tasas. Tasas más altas significan costos de endeudamiento mayores para las empresas, lo que aprieta los beneficios y frena el crecimiento. Vimos esto desarrollarse durante el año pasado: el mercado estaba descontando seis o siete recortes de tasas cuando la inflación se enfriaba, pero luego todo cambió. Ahora solo estamos esperando quizás uno o dos recortes este año. Eso es una recalibración enorme, y por eso las acciones han sido tan volátiles.

Pero aquí está la parte interesante. La mayoría de los analistas esperan que la inflación caiga al 3.4% este mes desde el 3.5% de marzo. Pero si miras los precios del cobre, la señal es completamente diferente. El cobre ha estado subiendo desde mediados de febrero, y históricamente, el cobre lidera los movimientos del IPC. Como, el cobre tocó fondo en abril de 2020, y luego el IPC siguió el mismo patrón en mayo. Lo mismo ocurrió en 2022: el cobre alcanzó su pico en abril, y el IPC alcanzó su pico dos meses después, en junio. Entonces, si ese patrón se mantiene, podríamos ver que la inflación sorprenda al alza este mes.

Esto importa porque cómo la inflación afecta al mercado de valores realmente depende de las expectativas sobre las tasas de interés. Si el cobre nos está diciendo que la inflación no se está enfriando realmente como todos piensan, entonces no estamos descontando esos recortes de tasas. Eso es bajista para las acciones.

La jugada inteligente ahora es asegurarte de tener coberturas adecuadas. Las commodities, bienes raíces, valores protegidos contra la inflación: estos son los activos que realmente se benefician cuando se erosiona el poder adquisitivo. Muchos traders minoristas están pasando por alto esto.

En resumen: observa de cerca el IPC de abril. El consenso del mercado podría estar equivocado, y el cobre ha sido un mejor predictor que las estimaciones del consenso durante años. Si la inflación se mantiene pegajosa, cómo afecta la inflación al mercado de valores se convertirá en la narrativa dominante para el segundo trimestre. Posiciona en consecuencia.