Muchos todavía ven el riesgo RWA y piensan que todo se trata de seguridad.

Pero en realidad, eso no es lo que más importa. Se trata de qué tan rápido puedes salir.
Cuando los mercados están tranquilos, nadie realmente lo cuestiona. Todo se negocia cerca de su valor esperado, los rendimientos se ajustan y la liquidez parece estar siempre allí. Puedes entrar y salir sin mucho fricción, por lo que las diferencias entre activos no parecen tan importantes.
Pero eso cambia rápidamente cuando las cosas se vuelven inestables.
En esos momentos, el mercado deja de preocuparse por lo que respalda un activo. La única pregunta es: ¿qué tan rápido puedo convertir esto en efectivo?
Empiezas a ver claramente la brecha.
Algunos activos ofrecen redención casi instantánea, pero solo a un grupo limitado de participantes. Otros se negocian libremente en DEXs, pero tardan semanas en redimirse por completo. Luego están los que parecen estables y regulados, pero están atrapados dentro de sistemas cerrados con rutas de salida limitadas.
En la superficie, todos pertenecen a la misma categoría. Bajo presión, se comportan de manera completamente diferente.
Es entonces cuando los precios cambian.
En lugar de negociarse según lo que valen, los activos comienzan a negociarse según qué tan fácil sea salir de ellos. La liquidez se desacelera, el arbitraje se vuelve menos efectivo y los plazos de redención de repente importan mucho más.
Así que la clasificación real cambia.
Ya no se trata de qué activo es el más seguro en papel.
Se trata de cuál puedes realmente salir sin fricción.
La liquidez instantánea se convierte en la característica más valiosa.
Todo lo demás empieza a parecer menos un activo estable y más una apuesta por el tiempo.