La lógica antigua de Ethereum está fallando.

En los mercados alcistas de criptomonedas anteriores, "uso↑ = demanda↑ = precio de moneda↑" era casi una ley inquebrantable. Pero ahora esta cadena de transmisión se ha roto. Aunque Ethereum domina el mercado global de stablecoins, no ha podido convertir esta ventaja en captura de valor para ETH en sí: mantener USDC o USDT no requiere mantener ETH, y las tarifas de Gas por interacciones de contratos inteligentes se han comprimido significativamente debido a la expansión de Layer 2.

Las variables principales que impulsan el precio de ETH se han desplazado del volumen de uso en cadena hacia los flujos de capital. Quién está comprando y quién está vendiendo puede determinar mejor la dirección del precio de la moneda que quién la está utilizando. Para los inversores acostumbrados a utilizar la lógica de "Ethereum se usa cada vez más, por lo tanto ETH debe subir" en sus estrategias, esta es una actualización cognitiva que debe reconocerse sinceramente.