El aumento de los rendimientos de los bonos y las tensiones geopolíticas generan turbulencias en el mercado en acciones y energía

Las tensiones crecientes en Oriente Medio han enviado ondas de choque a los mercados globales, con una confluencia de precios del crudo en alza y rendimientos de bonos en aumento que crean una tormenta perfecta para los inversores. El conflicto en curso ha provocado ventas significativas en los mercados de acciones en todo el mundo, ya que las preocupaciones sobre interrupciones en el suministro de energía y la aceleración de la inflación están remodelando el sentimiento de los inversores en todas las clases de activos. La interacción entre los rallies del crudo y el aumento de los rendimientos de los bonos ilustra cómo los riesgos geopolíticos se traducen en presión generalizada en el mercado.

Los mercados bursátiles experimentaron caídas pronunciadas a medida que la situación de seguridad se deterioraba. El S&P 500 cayó -1.82% hasta tocar un mínimo de 2.5 meses, mientras que el Dow Jones Industrial Average bajó -2.07% a su nivel más bajo en 2.75 meses. El Nasdaq 100 retrocedió -1.78% a un mínimo de 2 semanas. Los mercados de futuros reflejaron una debilidad similar, con los futuros del E-mini S&P de marzo cayendo -1.84% y los futuros del E-mini Nasdaq de marzo bajando -1.82%. Esta debilidad generalizada en las acciones se extendió a los mercados internacionales, con el Euro Stoxx 50 de Europa desplomándose -3.86% a un mínimo de 2 meses, el índice Shanghai Composite de China bajando -1.43% desde un máximo de 10.5 años, y el Nikkei 225 de Japón cayendo -3.06% a un mínimo de 3 semanas.

Los mercados de energía se disparan por temores a interrupciones en la cadena de suministro

El principal catalizador de la turbulencia en el mercado proviene de la escalada en la turmoil del mercado energético. El crudo WTI subió más del +7% hasta un máximo de 8.5 meses tras los desarrollos militares en Oriente Medio. Un asesor del comandante de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán afirmó que “quemaremos cualquier barco que intente pasar por” el Estrecho de Hormuz, un punto crítico que maneja aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo. Además, restos de un dron iraní interceptado provocaron un gran incendio en Fujairah, en los Emiratos Árabes Unidos, uno de los mayores centros de almacenamiento y comercio de petróleo del mundo, lo que amplificó aún más las preocupaciones por la interrupción del suministro.

Los mercados de gas natural experimentaron movimientos aún más dramáticos. Los precios del gas natural en Europa subieron +33% hasta un máximo de 3 años tras Qatar cerrar la planta Ras Laffan, la mayor instalación de exportación de gas natural licuado del mundo, tras un ataque con dron. La planta Ras Laffan representa aproximadamente el 20% del suministro global de GNL, por lo que su cierre temporal supuso un shock importante para los mercados energéticos mundiales. Goldman Sachs calculó que la prima de riesgo en tiempo real incorporada en el crudo es de $18 por barril, reflejando el impacto potencial de una interrupción total de seis semanas en el tráfico de petroleros a través del Estrecho de Hormuz.

Los rendimientos de los bonos suben ante el aumento de las preocupaciones por la inflación

El aumento en los precios de la energía tiene profundas implicaciones para los mercados de renta fija. Los rendimientos de los bonos han subido bruscamente en las principales economías desarrolladas, con los rendimientos de los bonos del Tesoro subiendo en respuesta a las expectativas de inflación en aceleración. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de EE. UU. subió a un máximo de 2 semanas de 4.12%, mientras que el contrato del bono a 10 años de junio cayó a un mínimo de 2 semanas. La tasa de inflación esperada a 10 años, una medida clave de las expectativas de inflación del mercado, subió a un máximo de 2 semanas de 2.318%, señalando preocupaciones crecientes sobre las presiones de precios.

Los mercados de bonos europeos mostraron dinámicas similares. El rendimiento del bund alemán a 10 años subió a un máximo de 2.5 semanas de 2.814%, un +7.8 puntos básicos. El rendimiento del gilt del Reino Unido a 10 años subió a un máximo de 3 semanas de 4.553%, un +14.3 puntos básicos. Estos aumentos en los rendimientos reflejan la percepción del mercado de una mayor inflación derivada de los costos energéticos, creando obstáculos para las valoraciones de las acciones que dependen de tasas de descuento más bajas. A medida que los rendimientos de los bonos suben, los inversores reevaluan las primas de riesgo de las acciones, lo que a menudo conduce a presiones en los mercados bursátiles durante períodos de expectativas de tasas en aumento.

Sumando a la narrativa inflacionaria, los precios al consumidor en la zona euro aceleraron más rápido de lo previsto. El IPC de febrero subió +1.9% interanual, superando las expectativas de +1.7%, mientras que el IPC subyacente subió +2.4% interanual por encima del pronóstico de +2.2%. Estas cifras aumentaron la especulación sobre posibles nuevas acciones de tasas de interés por parte del Banco Central Europeo, con los mercados de swaps valorando aproximadamente un 3% de probabilidades de un aumento de +25 puntos básicos en la reunión de política del 19 de marzo.

Las acciones tecnológicas y de semiconductores lideran las caídas del mercado

El grupo tecnológico de las Magníficas Siete tuvo un rendimiento por debajo del mercado, con Amazon y Tesla bajando más del -2%. Nvidia cayó más del -1% en medio de informes de que los funcionarios estadounidenses están considerando restricciones en las exportaciones de aceleradores de IA a empresas chinas, añadiendo preocupaciones geopolíticas comerciales a las ya existentes. Alphabet cayó más del -1%, mientras que Microsoft bajó -0.67%, Meta Platforms retrocedió -0.54%, y Apple cayó -0.43%.

Las acciones de semiconductores y de infraestructura de IA demostraron ser particularmente vulnerables a la venta generalizada. Western Digital lideró las caídas del Nasdaq 100 con una caída superior al -6%, seguido por Micron Technology con una caída del -5%. Seagate Technology e Intel cayeron más del -4%, mientras que Applied Materials, KLA Corp, ASML Holding NV, Lam Research, Analog Devices y NXP Semiconductors bajaron más del -3%. Marvell Technology y Advanced Micro Devices completaron las caídas con descensos superiores al -2%.

Sectores sensibles a la energía y a las tasas en presión

Las acciones de aerolíneas continuaron bajo presión por segundo día consecutivo, ya que los futuros elevados del crudo amenazan con aumentar los costos del combustible de aviación y comprimir los márgenes de beneficio. Alaska Air Group cayó más del -5%, American Airlines, United Airlines y Southwest Airlines cayeron más del -4%, y Delta Air Lines retrocedió más del -3%.

Las acciones de constructores de viviendas experimentaron retrocesos tras el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro, que generalmente preceden a aumentos en las tasas hipotecarias que frenan la demanda de vivienda. Lennar, DR Horton y Toll Brothers cayeron más del -3%, mientras que KB Home y PulteGroup bajaron más del -2%.

Las acciones relacionadas con criptomonedas fueron vulnerables, ya que Bitcoin cayó más del -4%. Galaxy Digital Holdings y Microstrategy cayeron más del -5%, mientras que MARA Holdings, Coinbase Global y Riot Platforms cayeron más del -4%.

Desarrollos en acciones individuales y sorpresas en ganancias

MongoDB cayó más del -25% tras ofrecer una guía de ingresos para 2027 de entre $2.86 mil millones y $2.90 mil millones, por debajo de las expectativas consensuadas de $2.90 mil millones. Sea Ltd cayó más del -23% tras los resultados del cuarto trimestre, con ingresos netos de $410.9 millones, por debajo del consenso de $442 millones. Surgery Partners cayó más del -20% tras pronosticar ingresos anuales de entre $3.35 mil millones y $3.45 mil millones, muy por debajo de los $3.56 mil millones del consenso. Credo Technology Group Holding Ltd cayó más del -16% tras ofrecer una guía de ingresos del cuarto trimestre de $425 millones a $435 millones, con un punto medio por debajo del consenso en $430.5 millones. ON Holding AG cayó más del -11% tras ofrecer una guía de ventas netas anuales de +23% en monedas constantes, por debajo del consenso de +25.8%.

Por el lado positivo, Best Buy lideró las ganancias del S&P 500 con un +8% tras reportar ganancias ajustadas por acción del cuarto trimestre de $2.61, superando las expectativas de $2.46. Pinterest subió más del +5% tras anunciar una nueva autorización de recompra de acciones por $3.5 mil millones y una inversión estratégica de $1 mil millones de Elliott Investment Management. Target subió más del +4% tras ofrecer una guía de ganancias ajustadas anuales de $7.50 a $8.50, con el punto medio por encima de las expectativas de $7.61.

Calendario económico y expectativas de tasas de interés

La próxima semana de negociación estará dominada por los desarrollos del conflicto EE. UU.-Irán, informes de ganancias del cuarto trimestre y datos económicos clave. El miércoles se publicarán cambios en el empleo de febrero, esperado que añada +40,000 empleos, el índice ISM de servicios de febrero se espera que disminuya -0.3 hasta 53.5, y el último Libro Beige de la Reserva Federal. El jueves se publicarán las solicitudes semanales de desempleo, que se espera que suban +3,000 hasta 215,000, la productividad no agrícola del cuarto trimestre se pronostica en +1.8%, y los costos laborales unitarios del cuarto trimestre en +2.0%.

El viernes se publicarán datos de nóminas no agrícolas de febrero, con un aumento esperado de +60,000 empleos, la tasa de desempleo se mantendría en 4.3%, las ganancias horarias promedio subirían +0.3% mes a mes y +3.7% interanual, y las ventas minoristas se esperan que disminuyan -0.3% mensual, con las ventas minoristas excluyendo autos sin cambios. El mercado de futuros de la Reserva Federal está valorando aproximadamente un 2% de probabilidad de una reducción de -25 puntos básicos en la reunión de política del 17-18 de marzo.

La temporada de resultados del cuarto trimestre, que ya supera el 90% de las empresas del S&P 500, está llegando a su fin. Las ganancias corporativas han apoyado a las acciones, con un 73% de las 481 empresas que han reportado superando las expectativas de beneficios. Bloomberg Intelligence proyecta un crecimiento de las ganancias del cuarto trimestre del S&P 500 del +8.4%, marcando el décimo trimestre consecutivo de expansión interanual. Excluyendo a las Magníficas Siete de tecnología megacap, se espera que las ganancias del cuarto trimestre avancen un +4.6%.