La Junta de WBD respalda la propuesta revisada de Paramount Skydance en $31 Por acción

La junta directiva de Warner Bros. Discovery ha mostrado su apoyo a una propuesta de adquisición reestructurada de Paramount Skydance, marcando un avance importante en las negociaciones de fusión en curso. La última propuesta ofrece un precio de compra de 31 dólares por acción de WBD en efectivo, complementado con una tarifa de seguimiento trimestral de 0,25 dólares que comenzará después del 30 de septiembre. Este movimiento abre un nuevo capítulo en una compleja negociación corporativa a tres bandas que involucra a Warner Bros. Discovery, Paramount Skydance y Netflix, manteniendo vigente el acuerdo de fusión con Netflix.

Arquitectura financiera de la propuesta reestructurada

El marco de la propuesta incluye varios componentes financieros sustanciales diseñados para atender los intereses de los accionistas de WBD y sus obligaciones existentes. La oferta de 31 dólares por acción representa un precio de adquisición en efectivo, con un mecanismo de tarifa de seguimiento adicional que proporciona valor continuo durante el período de cierre del acuerdo.

Paramount Skydance ha comprometido una tarifa de fallo regulatorio de 7 mil millones de dólares, protegiéndose contra la terminación del acuerdo debido a obstáculos antimonopolio u otros obstáculos impuestos por el gobierno. Es crucial que esta propuesta cubre la tarifa de ruptura de 2.8 mil millones de dólares que WBD debería pagar a Netflix para salir de su acuerdo de fusión existente, abordando la puente financiero necesario para deshacer la transacción actual.

Protecciones mejoradas del acuerdo y mitigación de riesgos

La propuesta revisada incluye salvaguardas adicionales más allá del precio principal. Paramount Skydance debe proporcionar capital adicional en acciones si es necesario para satisfacer el certificado de solvencia exigido por su sindicato de préstamos, asegurando la estabilidad financiera durante todo el ciclo de vida de la transacción.

Cabe destacar que la definición de “Efecto Material Adverso en la Compañía” ha sido reestructurada para excluir las fluctuaciones de rendimiento en la división de Redes Lineales Globales de WBD. Esta exclusión reconoce la volatilidad en la transmisión lineal tradicional, enfocando la certeza del acuerdo en las unidades operativas principales de la compañía. Estas decisiones arquitectónicas indican una ingeniería de acuerdos sofisticada destinada a superar obstáculos previos para la finalización de la transacción.

Reacción del mercado y rendimiento de las acciones

El mercado respondió con optimismo cauteloso a la noticia de la propuesta revisada. Las acciones de WBD cerraron la sesión regular el 25 de febrero de 2026 en 29,15 dólares, con una ganancia de 0,23 dólares o 0,80%, y en las operaciones posteriores a horario alcanzaron los 29,16 dólares. Este movimiento modesto refleja la cautela de los inversores respecto al resultado final del acuerdo.

Las acciones de Paramount Skydance mostraron un movimiento positivo más fuerte, cerrando en 10,39 dólares (bajando 0,17 dólares o 1,61% durante la sesión regular) pero recuperándose a 10,53 dólares en las operaciones nocturnas, con una ganancia del 1,35%. Netflix cerró su sesión regular en 78,04 dólares, con un aumento de 2,02 dólares o 2,66%, reflejando un sentimiento positivo más amplio respecto a una posible consolidación del mercado.

Estado de las estructuras de transacción en competencia

La junta de WBD aún no ha concluido que la propuesta de Paramount Skydance supere en valor a la fusión con Netflix. La junta continúa evaluando la propuesta en comparación con el marco de la transacción existente con Netflix. Según el acuerdo de fusión con Netflix, este mantiene el derecho a negociar contraofertas dentro de los cuatro días hábiles posteriores a cualquier determinación de que existe una propuesta superior.

El acuerdo de fusión con Netflix sigue en vigor, y la junta continúa respaldando la transacción con Netflix como la alternativa vigente. Esta postura permite a WBD mantener su poder de negociación y conservar la opción de actuar si la propuesta de Paramount Skydance se materializa en un acuerdo superior definitivo. Las próximas semanas determinarán si esta propuesta reestructurada logra suficiente impulso para desplazar el acuerdo actual con Netflix.