Los inversores reevaluan las acciones de ETHZilla mientras Founders Fund sale y la estrategia de tesorería se desmorona

Los mercados están reevaluando el riesgo tras un movimiento brusco en las acciones de ETHZilla, después de que la firma de capital de riesgo de Peter Thiel completara su salida de la problemática compañía centrada en Ethereum.

Salida de Founders Fund y presión previa a la apertura en ETHZ

Las acciones de ETHZilla Corp (ETHZ) sufrieron una fuerte presión en las operaciones previas a la apertura del miércoles 18 de febrero de 2026, tras un documento regulatorio que mostró que Peter Thiel y su Founders Fund liquidaron completamente su posición. La acción cayó un 5,13% en la apertura a $3,33, mientras los inversores digerían las implicaciones de la salida.

El movimiento sigue a una caída brutal en la acción, que ya ha caído más del 97% desde los máximos de 2025. Además, el mínimo previo a la apertura de $3,33 subrayó cuán rápidamente se ha revertido el sentimiento desde el año pasado, cuando la participación de Thiel era vista como un respaldo clave a la estrategia agresiva de la firma en cripto.

La venta masiva fue provocada por un documento presentado a la SEC el martes por la noche que confirmaba que las entidades vinculadas a Thiel ahora no poseen acciones de la compañía. Ese documento marca un giro radical respecto a agosto de 2025, cuando Founders Fund reveló una participación significativa del 7,5%, lo que momentáneamente aumentó la confianza en la tesis a largo plazo.

De pivote en biotecnología a balance de Ethereum en estrés

Originalmente conocida como 180 Life Sciences, la compañía cambió su nombre a ETHZilla en 2025, abandonando sus raíces en biotecnología para centrarse en una estrategia de cripto con alto apalancamiento. En ese momento, la firma adoptó una estrategia de tesorería corporativa en Ethereum, posicionándose como una acumuladora agresiva de ETH en su balance.

Este cambio atrajo más de 425 millones de dólares en respaldo institucional, ya que los inversores buscaban exposición a un balance de ETH apalancado durante la fase alcista. Sin embargo, la liquidación posterior de la tesorería de ETH y las ventas forzadas para cumplir con obligaciones de deuda expusieron la fragilidad de este enfoque, especialmente en un entorno de mercado volátil.

Dicho esto, la liquidación de gran parte de su reserva de ETH ha dejado a los accionistas cuestionando la viabilidad a largo plazo de la estructura de capital ‘centrada en cripto’ de la firma. Muchos ahora ven la caída desde los máximos de 2025 hasta los $3,33 como un estudio de caso sobre los riesgos de combinar alto apalancamiento con una exposición concentrada a activos digitales.

Por qué la salida de Thiel importa para las acciones de ETHZilla

Para muchos operadores, la noticia de que Founders Fund abandona completamente la firma es más que un simple ajuste en la cartera. Se interpreta como un fin simbólico de la tesis original, en la que un prominente multimillonario de Silicon Valley validaba el modelo de balance en Ethereum. Sin embargo, la salida también genera dudas sobre si otras instituciones podrían seguir el ejemplo.

La pérdida de un inversor ancla del 7,5% elimina un respaldo percibido para el precio de las acciones. Además, socava la narrativa de que una acumulación de ETH al estilo Saylor, inspirada en estrategias de tesorería de Bitcoin de alto perfil, puede ser fácilmente replicada en el ecosistema de Ethereum bajo las mismas condiciones de apalancamiento.

El renovado pivote de ETHZilla hacia la tokenización y los Activos del Mundo Real (RWA)

En respuesta a la creciente vigilancia, la compañía ha intentado alejarse de una identidad puramente de tesorería en cripto. Uno de sus planes más destacados de tokenización de ETHZilla es el lanzamiento de “ETHZilla Aerospace”, una unidad centrada en tokenizar motores de avión arrendados. Esta iniciativa busca crear exposición en cadena a activos de aviación, potencialmente suavizando los flujos de caja.

ETHZilla también ha estado en una misión para reparar su balance. A finales de 2025, la firma liquidó más de 24,000 ETH para pagar obligaciones de bonos convertibles, reduciendo la presión de deuda inmediata pero también reduciendo sus holdings directos de cripto. Además, la dirección ha perseguido adquisiciones de carteras de préstamos hipotecarios modulares, apuntando a rendimientos en cadena y posicionándose dentro de la narrativa más amplia de Activos del Mundo Real (RWA).

El pivote hacia activos del mundo real busca diversificar las fuentes de ingreso y reducir la dependencia de la apreciación del precio de ETH. Sin embargo, el momento de la salida de Thiel ha ensombrecido estos esfuerzos, reforzando las dudas del mercado sobre si el nuevo enfoque puede compensar los riesgos pasados de apalancamiento y la severa dilución accionarial.

Preguntas estructurales sobre las estrategias de tesorería en Ethereum

La saga de ETHZilla ha intensificado el debate sobre la sostenibilidad de las estrategias corporativas basadas en un uso intensivo de deuda para acumular cripto. Mientras algunas historias de tesorería en Bitcoin han mantenido el entusiasmo de los inversores, las estructuras centradas en Ether enfrentan un escepticismo mayor, especialmente cuando dependen de la apreciación continua de los activos para cumplir con sus obligaciones.

Dicho esto, la reacción a la caída de las acciones de ETHZilla sugiere que los mercados públicos ahora están más dispuestos a penalizar a las firmas que emplean un apalancamiento extremo en busca de exposición a activos digitales. Además, la decisión de Thiel de salir en una caída pronunciada puede desalentar a nuevos participantes a adoptar experimentos similares con balances centrados en Ethereum.

Perspectivas tras la salida de Thiel

Los últimos acontecimientos dejan a la compañía en una encrucijada, con su estrategia original de tesorería de alto octanaje en gran medida deshecha y la confianza de los inversores profundamente sacudida. De cara al futuro, la capacidad de la dirección para ejecutar iniciativas de tokenización y RWA será clave para reconstruir la confianza y estabilizar los flujos de caja.

Por ahora, las acciones de ETHZilla se negocian como un ejemplo de advertencia de cuán rápidamente puede cambiar el sentimiento cuando el apalancamiento, la volatilidad y la exposición concentrada colisionan. Sin embargo, si la firma logra demostrar que su nuevo modelo respaldado por activos es resistente, algunos inversores podrían eventualmente reconsiderar la historia con una perspectiva más cautelosa y centrada en los fundamentos.