Bitcoin: ciclo de mercado alcista-bajista en un mínimo?

En CryptoQuant, existe una métrica llamada Indicador del Ciclo del Mercado Alcista/Bajista

Este es un indicador que mide el impulso del ciclo del mercado alcista/bajista de Bitcoin.

Técnicamente, se calcula como la diferencia entre el índice de P&L y su media móvil de 365 días.

A su vez, el índice de P&L de CryptoQuant utiliza la relación MVRV, NUPL y LTH/STH SOPR para crear un único indicador de valoración de precios para Bitcoin.

El índice de P&L mide si el precio de Bitcoin en un momento dado está sobrevalorado, neutral o infravalorado, mientras que el Indicador del Ciclo del Mercado Alcista/Bajista evalúa si actualmente se encuentra dentro de un ciclo alcista o bajista.

El Índice de P&L

Hasta principios de octubre de 2025, el índice de P&L de CryptoQuant se encontraba en territorio positivo.

Este es un índice que ha fluctuado históricamente entre -3.2 puntos y +1.6 puntos, pero durante 2025 nunca logró superar 1.2.

Sin embargo, en las anteriores fases alcistas, alcanzó un pico por encima de 1.6 puntos en noviembre de 2023, y uno por encima de 1.4 puntos en diciembre de 2017.

En 2021, logró superar brevemente los 1.3 puntos, pero durante 2025 nunca pudo superar la marca de 1.

Prácticamente desde marzo de 2021, no ha superado los 1.2 puntos, que CryptoQuant considera el umbral a partir del cual puede considerarse sobrevalorado. Para ser honestos, este umbral parece estar establecido un poco demasiado bajo, ya que durante 2025 apenas logró superar los 0.9 puntos.

Cabe señalar, sin embargo, que en noviembre de 2022 cayó por debajo de -1.8 puntos, aunque el mínimo histórico se alcanzó en 2015 con -3.2.

A principios de febrero de este año, cayó a -0.8, que es un nivel bajo pero no extremadamente bajo, mientras que ahora todavía está en territorio negativo (-0.5), pero, para ser honestos, no muy bajo. Según CryptoQuant, por lo tanto, el precio actual de BTC no debería considerarse infravalorado.

El Indicador del Ciclo del Mercado Alcista/Bajista

La verdadera noticia es que el valor actual del Indicador del Ciclo del Mercado Alcista/Bajista de CryptoQuant está en su nivel más bajo desde el suelo de FTX en 2022.

De hecho, el nivel actual del índice de P&L está por debajo de -0.5, mientras que su media móvil de 365 días es aproximadamente +0.4.

Dado que el Indicador del Ciclo del Mercado Alcista/Bajista mide la diferencia entre el índice de P&L y su media móvil de 365 días, actualmente es muy bajo, por debajo de -0.9 puntos. De hecho, el 5 de febrero alcanzó un mínimo local de -1.2 puntos, alineándose con el pico mínimo registrado en marzo de 2020 al inicio de la pandemia.

Para ser honestos, en 2022 el punto más bajo se alcanzó cerca de -2 puntos, lo cual es significativamente más bajo que donde está ahora. Sin embargo, no solo nunca había caído por debajo de -0.8 desde enero de 2023, sino que hasta noviembre de 2025 nunca había bajado de -0.3.

Por lo tanto, la situación actual no es similar a la de noviembre de 2022, pero sigue siendo decididamente negativa. De hecho, se asemeja mucho a los primeros meses de 2022, antes del desplome de mayo causado por la implosión del ecosistema cripto Terra-Luna.

Las previsiones

En teoría, este indicador no se usa para hacer predicciones.

Sin embargo, la comparación con el pasado sí sugiere similitudes con 2022, que fue el último año de un mercado bajista importante para el precio de Bitcoin.

Dicho esto, desde esta perspectiva, 2025 no parece en absoluto similar a 2021.

En 2020, este índice volvió a ser positivo en mayo, luego subió en julio, corrigió ligeramente en septiembre y volvió a subir en octubre. El pico se alcanzó en enero de 2021 y se mantuvo en niveles altos hasta abril.

Cayó por debajo de cero en mayo, luego volvió a subir por encima de cero en octubre y volvió a bajar en noviembre.

Esta vez, sin embargo, durante 2025, estuvo por encima de cero solo unos meses y nunca superó los 0.3 puntos.

Además, ya había vuelto a estar por encima de cero en enero de 2023, permaneciendo allí de forma ininterrumpida hasta agosto de 2024.

En otras palabras, aunque los primeros meses de 2026 se parecen a los primeros meses de 2022, 2025 parece muy diferente de 2021, así como 2024 fue muy diferente de 2020 y 2023 de 2019.

Este gráfico nos muestra claramente que no se puede usar para proyectar el rendimiento pasado hacia el futuro, ya que a menudo termina comportándose de manera diferente.

El mercado bajista

Lo que es seguro, sin embargo, es que el precio de Bitcoin actualmente está en un mercado bajista.

Lo que sigue siendo completamente incierto es cuánto durará este mercado bajista y hasta dónde llegará el precio.

En el pasado, los principales mercados bajistas siempre duraron al menos 12 meses, pero no hay garantía de que la historia se repita. Así como 2025 fue diferente de 2021, y 2021 diferente de 2017, no hay razón para suponer que 2026 necesariamente se asemeje a 2022 o 2018.

De hecho, desde 2023, el ciclo parece estar avanzando con anticipación, en algunos casos incluso varios meses.

En teoría, por lo tanto, no se puede descartar completamente que en estos mínimos locales de febrero de 2026 se hayan alcanzado niveles similares a los de mayo o junio de 2022, aunque en la segunda mitad de ese año ocurrió una caída adicional.