La era de la gran depuración de proyectos de criptomonedas: la esencia del mecanismo de mercado donde los débiles son excluidos

Al observar el desarrollo de la economía criptográfica en los últimos años, queda claro que el mercado está atravesando un punto de inflexión fundamental. Después de la caída desde el pico de expectativas excesivas en 2021 y con la psicología del mercado en mínimos, se está formando una nueva fase. En esencia, esto implica que los proyectos sobresalientes comienzan a brillar, mientras que muchos tokens mediocres son eliminados en un proceso que forma parte de la historia. ¿Qué significa esta eliminación? No es más que un mecanismo inevitable de selección impulsado por la madurez del mercado y la eficiencia del capital.

La economía criptográfica ya no es un juego de especulación, sino que evoluciona hacia un escenario de creación de valor real. La entrada masiva de inversores institucionales, la clarificación del entorno regulatorio y la adopción seria de la tecnología blockchain por parte de empresas influyentes—estos factores interactúan y aumentan la presión para eliminar a los actores débiles como nunca antes.

La brecha entre expectativas y realidad: ¿Por qué la mayoría de los tokens fueron eliminados?

En 2021, la magnitud con la que las clases de activos criptográficos superaron las expectativas del mercado fue más allá de lo imaginado por muchos. La valoración de las principales empresas de DeFi alcanzó un múltiplo de 500 veces, la valoración de ocho plataformas de contratos inteligentes superó los 100 mil millones de dólares, y la fiebre especulativa en NFT y metaverso alcanzó niveles extremos.

Pero lo más interesante fue que Bitcoin empezó a perder su estatus de “oro digital”. Desde 2021, la relación de precio de Bitcoin respecto al oro no ha alcanzado nuevos máximos, sino que ha caído. El dólar se ha devaluado sistemáticamente y, en Estados Unidos, la mayor ciudad de criptomonedas del mundo, la aprobación de ETF robustos ha llegado en un contexto en el que el brillo del pasado se ha desvanecido.

La mayoría de los proyectos presentaban problemas estructurales al entrar en este ciclo:

• Muchos tokens dependen de ciclos de ingresos, con una dependencia extremadamente alta de la subida constante de los precios de los activos.
• La incertidumbre regulatoria obstaculiza la participación de inversores institucionales y empresas.
• La doble estructura de acciones y tokens genera desalineaciones en los incentivos internos.
• La insuficiente divulgación de información crea asimetrías graves entre los equipos y la comunidad.
• La falta de un marco de valoración unificado provoca volatilidad excesiva y pérdida de soporte en los precios fundamentales.

Como resultado de estos problemas combinados, la mayoría de los tokens vieron caer sus precios, y solo unos pocos ganadores lograron mantenerse cerca de los máximos de 2021. Esta experiencia generó una frustración profunda, en la que la idea de que “el esfuerzo sostenido no siempre es recompensado” se hizo evidente. Como consecuencia, los especuladores que veían las criptomonedas como un atajo para hacer riqueza vieron desvanecidos sus sueños, y una fatiga profesional se extendió por toda la industria.

Este proceso es, sin duda, una competencia saludable de selección natural. La era en la que esfuerzos mediocres podían generar retornos extraordinarios y obtener grandes fortunas con tokens sin valor real ha llegado a su fin.

La razón por la que el mercado despertó: los casos de uso genuinos seleccionan a los proyectos de primer nivel

Lo importante es que estos problemas han sido ampliamente reconocidos y el mercado ha reaccionado en consecuencia. Tras años de sufrimiento, la economía criptográfica comienza a prepararse para un nuevo ciclo de crecimiento.

Además del Bitcoin como oro digital, los casos de uso que generan valor real están creciendo de forma compuesta. La industria ha producido resultados concretos como:

• Plataformas de finanzas peer-to-peer: sistemas que permiten realizar transacciones sin intermediarios gubernamentales o corporativos, con contratos inteligentes que ejecutan automáticamente las relaciones contractuales.
• Infraestructura de pagos globales: permite almacenar y transferir monedas de forma confiable y de bajo costo en cualquier región a través de internet.
• Exchanges sin permisos: plataformas que operan 24/7, con acceso transparente a los principales activos del mundo en un solo lugar.
• Herramientas avanzadas de derivados: mercados de predicción y contratos perpetuos que ofrecen mecanismos eficientes de descubrimiento de precios.
• Mercados de garantías globales: plataformas que, mediante transparencia y automatización, permiten obtener crédito sin permisos.
• Plataformas democratizadas de emisión de activos: tanto individuos como instituciones pueden emitir activos que se negocian públicamente a costos muy bajos.
• Plataformas financieras internacionales: facilitan la recaudación de fondos a escala global, superando las limitaciones regionales.

Muchos de estos casos de uso ya demuestran valor tangible y continúan creciendo de manera sostenida, independientemente de las fluctuaciones del mercado. Lo crucial es que el mercado finalmente empieza a reconocer esta realidad.

Al mismo tiempo, la clarificación regulatoria y la mayor conciencia de los fundadores están corrigiendo la doble estructura de “acciones y tokens”. Los proyectos de calidad asignan los ingresos en cadena a los poseedores de tokens y distribuyen los ingresos fuera de cadena a los accionistas, logrando así una alineación de incentivos. Además, la maduración de proveedores de datos externos mejora la divulgación de información y aumenta la racionalidad del mercado.

El mercado está llegando gradualmente a un consenso: el 99.9% de los activos deben generar flujo de caja, y los activos de reserva de valor como Bitcoin y Ethereum son solo una minoría excepcional.

La competencia y la eliminación: la entrada de instituciones y empresas excluye a los actores débiles

Plataformas como Ethereum, Solana y Hyperliquid están emergiendo rápidamente como infraestructura de finanzas en internet. Gracias a su diseño sin permisos y capacidad de distribución global, las aplicaciones construidas sobre ellas evolucionan hacia negocios con uno de los mayores ritmos de crecimiento en el mundo. Con una eficiencia de capital y rotación de ingresos sin igual, estas plataformas tienen altas probabilidades de convertirse en la base del mercado de “superapps financieros”.

Las grandes firmas de Wall Street y Silicon Valley están acelerando sus planes blockchain. Cada semana se anuncian nuevos productos, desde tokenización hasta stablecoins y en todos los ámbitos. Lo notable es que estos no son solo experimentos, sino productos en niveles de producción en vivo, muchos basados en blockchains públicas.

Este impulso se verá aún más acelerado por la clarificación regulatoria que se avecina. Las empresas y los inversores institucionales están cambiando su pregunta de “¿Es legal?” a “¿Cómo puede la blockchain ampliar ingresos, reducir costos y liberar nuevos modelos de negocio?”.

Este cambio provocará una eliminación implacable de los actores débiles. En todos los campos tecnológicos emergentes, el 90% de las startups fracasan, y la economía criptográfica no es la excepción. La entrada de instituciones y grandes empresas eliminará muchos proyectos mediocres del mercado. La verdadera implicación de esto no es solo el fracaso, sino la mayor eficiencia del mercado y la creación de mecanismos que permitan a los proyectos sobresalientes concentrar recursos.

Incluso los analistas de la industria dudan en predecir un crecimiento exponencial. Para evitar parecer demasiado optimistas, muchos profesionales (tanto vendedores como compradores) evitan pronosticar tasas de crecimiento anuales superiores al 20%. Por eso, tras varios años de reajuste de valoraciones, si realmente se produce un crecimiento exponencial, sus beneficios se concentrarán en unos pocos ganadores.

Oportunidades únicas y doble filo de la eliminación: condiciones para que los proyectos sobrevivan en la nueva era

El futuro de la economía criptográfica puede ser inevitable. Pero esta inevitabilidad aumenta la competencia y la presión por resultados como nunca antes, condenando a muchos actores débiles a ser eliminados.

Lo importante no es temer este proceso de eliminación, sino entender las condiciones para sobrevivir en él. Los requisitos para que un proyecto sobresalga son:

• Casos de uso sustanciales y crecimiento de valor compuesto
• Ingresos en cadena consistentes y divulgación transparente
• Cumplimiento regulatorio que permita la participación de inversores institucionales y empresas
• Capacidad de distribución global y diseño sin permisos

Los proyectos que cumplan con estos requisitos no solo podrán capear la marea, sino que también se beneficiarán de la intensificación de la competencia.

El mundo comienza a reconocer el valor de los sistemas paralelos que se han construido hasta ahora, y el mercado nunca había parecido tan prometedor. La insostenibilidad de la deuda soberana, la pérdida de confianza en las instituciones, el declive de la globalización—mientras estos problemas persistan, la demanda por tecnología blockchain seguirá creciendo.

Ser escéptico es racional, pero no debe ser cínico. La reconstrucción de las formas de gobernanza de la moneda, las finanzas y las instituciones económicas está llena de desafíos, pero también rebosa de entusiasmo y potencial.

En medio de la niebla de desilusión e incertidumbre, se esconden oportunidades únicas. Solo quienes estén dispuestos a apostar por el amanecer de una nueva era podrán aprovecharlo, mientras que quienes lamenten el fin de la vieja solo quedarán en la sombra. En la era de la gran eliminación, la capacidad de discernir el valor real será la habilidad más importante para los inversores.