Ray Dalio advierte que una guerra de capital inminente podría reconfigurar los mercados y el auge de la IA

Las crecientes tensiones geopolíticas y financieras están convergiendo en lo que Ray Dalio ahora llama una inminente guerra de capital, con profundas implicaciones para los mercados y el desarrollo global de la IA.

La advertencia contundente de Dalio sobre el orden financiero mundial

A principios de febrero de 2026, el inversor multimillonario Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, ofreció una de sus evaluaciones más directas hasta la fecha sobre la economía mundial. Hablando en la Cumbre de Gobiernos Mundiales en Dubái el 2 de febrero, advirtió que las crecientes tensiones geopolíticas podrían desencadenar pronto un enfrentamiento disruptivo por el capital.

Dalio describió este conflicto futuro como una especie de confrontación financiera que interrumpe los flujos monetarios globales y redefine cómo se mueve el capital entre países. Según él, la infraestructura que alguna vez permitió que el dinero cruzara fronteras libremente se está erosionando bajo la presión de sanciones, medidas regulatorias y rivalidades políticas.

Resumió su visión en una serie de declaraciones contundentes. Dalio instó a los inversores a “vender activos de deuda y comprar oro”, declaró que “el orden mundial tal como lo conocíamos ha desaparecido” y advirtió que “nos dirigimos a tiempos muy, muy oscuros”. Sin embargo, también enmarcó estos cambios como parte de un patrón histórico recurrente en lugar de un shock aislado.

Etapa 6 del Gran Ciclo y el auge del conflicto de capital

Dalio sitúa el momento presente dentro de lo que llama el Gran Ciclo, su marco de referencia a largo plazo para entender la evolución de imperios, economías y mercados. Argumenta que el mundo ha entrado en la “Etapa 6”, una fase avanzada en la que el sistema internacional basado en reglas se desmorona y domina la negociación el poder bruto.

En la Etapa 6, los acuerdos formales y las instituciones multilaterales pierden autoridad. Además, los países cada vez más utilizan el comercio, la tecnología y las finanzas como armas para avanzar en sus intereses estratégicos. Dalio enfatiza que este proceso rara vez comienza con ejércitos; en cambio, la presión económica suele ser el primer paso, seguida de confrontaciones más abiertas si las tensiones escalan.

Dentro de este marco, Dalio identifica cinco frentes de conflicto superpuestos: guerras comerciales, guerras tecnológicas, guerras de capital, luchas geopolíticas y conflictos militares. El conflicto de capital emergente, en su opinión, se centra en quién controla la financiación, las reservas y los puntos de estrangulamiento financiero que pueden usarse para recompensar a aliados y castigar a rivales.

Financiamiento de infraestructura de IA y auge dependiente de la deuda

El momento de la advertencia de Dalio es especialmente sensible para el sector de la inteligencia artificial. Las empresas globales compiten por construir centros de datos, adquirir chips de alta gama y expandir redes que impulsarán la próxima generación de aplicaciones de IA. Esta construcción de infraestructura de IA es intensiva en capital y de inicio rápido.

Las estimaciones de la industria sugieren que la industria de la IA requerirá aproximadamente 3 billones de dólares para 2030 para financiar esta expansión. Además, se espera que la mayor parte de esa suma provenga de préstamos en los mercados de bonos, bancos tradicionales y crecientes pools de crédito privado. Esto hace que el sector esté muy expuesto a cualquier endurecimiento en las condiciones de financiamiento global.

Como expresó un banquero senior, la escala está llevando a los mercados de capital actuales al límite. Matt McQueen, ejecutivo de crédito en Bank of America, describió la expansión de la IA como “sin precedentes” y afirmó que las empresas deben aprovechar “todas las fuentes de financiamiento disponibles” para mantener el impulso. Sin embargo, si los costos de los préstamos se disparan o la liquidez se seca, los planes de IA podrían verse severamente restringidos.

La tesis de Dalio implica que una verdadera guerra de capital podría hacer que esa financiación no solo sea más cara, sino en algunos casos, inaccesible. En tal escenario, las naciones podrían priorizar proyectos estratégicos internos, restringir los préstamos transfronterizos o desplegar sanciones financieras de manera más agresiva, lo que repercutiría en los mercados de deuda.

Compras de bonos extranjeros y presión sobre los mercados de deuda de EE. UU.

Las preocupaciones de Dalio se cruzan directamente con la estructura de las finanzas del gobierno de Estados Unidos. Durante décadas, EE. UU. ha tenido déficits elevados y ha dependido de un fuerte endeudamiento para financiar sus operaciones federales. Los inversores extranjeros, en particular los bancos centrales y fondos soberanos, han comprado históricamente una parte significativa de los bonos del Tesoro estadounidense.

Esta demanda extranjera ha sido crucial. Ayudó a mantener las tasas de interés más bajas de lo que podrían haber sido y permitió tanto a Washington como a las empresas estadounidenses tomar préstamos a bajo costo. Sin embargo, ese patrón ahora está cambiando de maneras que podrían desestabilizar los mercados si la tendencia se acelera.

Según Dalio, compradores extranjeros clave como China y varias partes de Europa están reduciendo sus compras de bonos estadounidenses. Estos actores temen que la intensificación de la rivalidad geopolítica pueda exponerlos a sanciones, congelación de activos o restricciones financieras más amplias. Además, poseer menos activos en EE. UU. es una forma de reducir esa vulnerabilidad.

Si esta disminución en las compras extranjeras de bonos continúa, EE. UU. podría enfrentarse a decisiones difíciles. O las tasas de interés deben subir para atraer a otros compradores, o el dólar podría debilitarse a medida que la confianza en la deuda estadounidense se erosiona. Ambos escenarios estrecharían las condiciones financieras y podrían socavar sectores sensibles al crecimiento, como la tecnología y la IA.

Ecos históricos: 2000, 2008 y los años 30

Dalio fundamenta su advertencia con ejemplos históricos donde las tensiones en los mercados de crédito desencadenaron colapsos mucho más amplios. La caída de las punto-com en 2000 es uno de sus puntos de referencia clave, especialmente el congelamiento repentino del mercado de bonos basura ese año.

Durante finales de los años 90, las empresas invirtieron préstamos en infraestructura de telecomunicaciones para apoyar la internet temprana. Cuando las tasas de interés subieron y la apetencia por el riesgo disminuyó, la oferta de nueva deuda se secó. Cuando el crédito se cerró, los precios de las acciones de empresas con mucha infraestructura cayeron en picado, demostrando cómo una interrupción en el mercado de deuda puede convertirse rápidamente en una caída bursátil.

La crisis financiera de 2008 siguió un patrón relacionado pero más amplio. Cuando quedó claro que los valores respaldados por hipotecas eran mucho más riesgosos de lo que se había anunciado, la confianza en el sistema bancario colapsó. Además, el crédito se detuvo no solo en el sector inmobiliario, sino en toda la economía, afectando a empresas sin vínculo directo con bienes raíces o Wall Street.

Dalio también traza un paralelo más largo con los años 30. Esa década vio una combinación de crisis de deuda global, políticas proteccionistas y un aumento del nacionalismo. Los países impusieron aranceles y controles de capital, desplegando armas económicas primero y enfrentamientos militares después en la Segunda Guerra Mundial. Ve paralelismos inquietantes entre esa era y las dinámicas actuales.

Rivalidad EE. UU.-China y el punto crítico de Taiwán

En el núcleo geopolítico del marco de Dalio está la rivalidad entre EE. UU. y China. La competencia abarca tecnología, comercio, capital y postura militar. Dentro de esa rivalidad, la disputa por Taiwán destaca como el punto de inflexión más peligroso para el sistema global.

Dalio señala que tanto Washington como Beijing ahora tienen la capacidad de infligir daños catastróficos entre sí, tanto económica como militarmente. Además, cada lado depende en gran medida del otro a través del comercio y los canales financieros. Esa interdependencia aumenta el riesgo de un error de cálculo.

En ese entorno, Dalio argumenta que la confianza se convierte en la mercancía más escasa y valiosa. Cuando las grandes potencias rivales pueden destruirse mutuamente, mantener cierto nivel de confianza mutua es vital para evitar una escalada. Sin embargo, advierte que la historia muestra que la gestión exitosa a largo plazo de tales rivalidades es “extremadamente rara”.

Implicaciones para las criptomonedas y el oro

Estos cambios macroeconómicos tienen implicaciones complejas para los activos digitales. Bitcoin y otras criptomonedas operan fuera de los sistemas bancarios tradicionales y no dependen de intermediarios centrales para mover valor a través de fronteras. Esa estructura puede hacer que sean más resistentes a ciertos controles de capital y técnicas de censura.

El analista Ted Pillows sostiene que la pérdida de confianza en el dinero convencional y en la deuda soberana podría, con el tiempo, apoyar el interés en los activos criptográficos como reservas de valor alternativas o vías de transacción. Además, los inversores más jóvenes suelen ver los activos digitales como una cobertura lógica contra errores políticos y riesgos sistémicos.

No obstante, Dalio y otros analistas macro advierten que el camino no será suave. Durante crisis agudas, los inversores suelen acudir a refugios seguros bien establecidos, como el oro, en lugar de instrumentos volátiles. Las presiones de liquidez a corto plazo y las liquidaciones forzadas pueden desencadenar oscilaciones bruscas en los precios de las criptomonedas, incluso si la tesis a largo plazo sigue siendo válida.

El comportamiento reciente del mercado subraya esta tensión. El oro ha alcanzado máximos históricos en meses recientes, respaldado por el estrés geopolítico y preocupaciones sobre la inflación y la sostenibilidad fiscal. Mientras tanto, las principales criptomonedas lucharon por recuperarse tras la caída impulsada por aranceles en octubre, lo que indica que muchos grandes inversores aún priorizan el oro en momentos de incertidumbre extrema.

Estrategias de inversión en una era de IA dependiente de la deuda

Si los costos de los préstamos siguen subiendo, las empresas que dependen en gran medida de deuda barata para financiar su expansión rápida podrían estar en riesgo. Además, cualquier desaceleración en el acceso al crédito afectaría desproporcionadamente a sectores como la IA, donde los requisitos de capital inicial son enormes y los retornos inciertos y a largo plazo.

El mensaje más amplio de Dalio sugiere que los inversores deben reevaluar el riesgo en sus balances. Las empresas con flujos de caja sólidos, apalancamiento manejable y capacidad para autofinanciar proyectos críticos podrían ser más resistentes si los mercados de deuda sufren un shock o colapsan.

Sin embargo, los periodos de dislocación del mercado también pueden crear oportunidades. Los inversores con liquidez suficiente y un horizonte a largo plazo podrían aprovechar una caída severa en la IA o en los mercados de acciones en general para acumular activos de alta calidad a valoraciones de distressed. Pero esto requiere paciencia y tolerancia a la volatilidad.

Cómo encaja la advertencia de Dalio en el debate más amplio

Las últimas declaraciones de Dalio se basan en años de comentarios sobre el aumento del riesgo geopolítico, las crecientes cargas de deuda y el cambio en los equilibrios de poder. Sus señales anteriores han incluido lo que muchos interpretaron como una advertencia sobre la economía de Ray Dalio, enfatizando que el endeudamiento insostenible y la polarización política podrían terminar con el orden financiero post-Guerra Fría.

Los críticos a veces argumentan que el marco de Dalio sobrevalora los ciclos históricos y subestima la innovación y la adaptación institucional. Sin embargo, incluso los escépticos reconocen que la combinación actual de alta deuda, cambios tecnológicos rápidos y rivalidad entre grandes potencias es inusual.

Para los responsables políticos, el desafío es gestionar estas transiciones sin desencadenar una crisis sistémica. Para los inversores, la tarea es navegar en un mundo donde las suposiciones tradicionales sobre activos seguros, monedas de reserva y flujos de capital transfronterizos podrían ya no ser válidas. Además, la diversificación entre clases de activos y geografías parece más importante que nunca.

Conclusión: navegar en un paisaje financiero frágil

La advertencia más reciente de Dalio enmarca los próximos años como una prueba de la resistencia del sistema financiero global. Con la IA exigiendo trillones en nuevo capital, el apetito extranjero por la deuda estadounidense disminuyendo y las tensiones geopolíticas en aumento, tanto los responsables políticos como los inversores enfrentan un entorno más frágil. Sin embargo, comprender los patrones históricos que Dalio destaca puede ayudar a los participantes del mercado a prepararse para shocks, identificar activos resistentes y posicionarse para las oportunidades que surjan de cualquier reajuste severo.