El precio del cobre pasa de una ola de especulación a una fase de ajuste, con la escasez de demanda como peso adicional

El mercado de metales está atravesando un cambio importante. Los metales industriales como el cobre han experimentado un aumento de valor impulsado por compras especulativas, superando ampliamente su valor intrínseco, pero esas compras excesivas no durarán mucho. La perspectiva del mercado está volviendo gradualmente a la realidad de una demanda débil, y todos los metales, incluido el cobre, están siendo sometidos a presión de ajuste.

El fin de las compras especulativas aumenta la presión sobre los precios

Según datos de Jin10, los metales industriales en la Bolsa de Metales de Londres han bajado durante tres días consecutivos, alcanzando aproximadamente $12,800 por tonelada. Esta tendencia comenzó el viernes pasado, con una caída del 2.9% solo en el precio del cobre. Es la semana más dura desde abril en términos de rendimiento semanal.

El trasfondo de esto es la retirada del dinero especulativo. Durante meses, el cobre fue comprado en niveles muy por encima de la demanda real, impulsado por compras concentradas de especuladores. Sin embargo, esa fiebre especulativa no puede durar para siempre. Cuando el mercado entra en una fase de enfriamiento, los precios sobrevalorados tienden a corregirse rápidamente.

La expansión de inventarios revela distorsiones en la oferta y la demanda

Lo que más claramente muestra las debilidades del mercado es el aumento acelerado en las existencias en los almacenes. Los niveles de inventario en las bolsas de futuros de Londres y Nueva York han alcanzado su nivel más alto desde 2003, lo que indica un exceso en el mercado.

El aumento de inventarios se debe a una situación simple: la demanda es débil, pero la oferta sigue siendo abundante, lo que provoca una distorsión en el equilibrio entre oferta y demanda. La persistencia del aumento de inventarios en un contexto de perspectivas de consumo deterioradas sugiere que el precio del cobre enfrentará más presión de ajuste.

Los inversores institucionales también advierten sobre valoraciones excesivas

BNP Paribas, al igual que Goldman Sachs y otros bancos principales, señala que la fijación de precios del cobre se ha alejado de la demanda básica real.

El estratega de BNP Paribas, David Wilson, en un informe, afirmó que el cobre “todavía está sobrevalorado” y que niveles por encima de $11,000 a $11,500 por tonelada “son sostenidos casi exclusivamente por especulación”. Es decir, en ese rango de precios, casi no hay compradores basados en la demanda real, sino que los precios los establecen solo los intereses de los especuladores.

Estas advertencias de instituciones clave sugieren que el proceso de ajuste del cobre aún puede estar en una fase intermedia. Hasta que la burbuja especulativa se deshaga por completo, se espera que la presión a la baja en los metales industriales, incluido el cobre, continúe.