Las recientes caídas del oro y la plata indican turbulencias de liquidez en lugar de una inversión estructural

El análisis de mercado revela que las recientes caídas de precios que afectan a los metales preciosos no deben interpretarse como una señal de debilidad duradera. Según las observaciones de Hong Hao, estos movimientos indican principalmente una crisis de endeudamiento técnico y no una cuestionamiento de los fundamentos a largo plazo de estos activos.

Cuando el ajuste de las reglas del CME desencadena una serie de liquidaciones

El escenario observado recientemente demuestra que las modificaciones en las reglas de margen del CME han provocado una reacción en cadena en los mercados de metales preciosos. Estos ajustes han generado pérdidas masivas en los stops y llamadas de margen generalizadas, creando así una verdadera crisis de liquidez. El fenómeno recuerda mucho a la dinámica de los mercados observada en marzo de 2020, donde las distorsiones de precios a corto plazo dominaron la volatilidad sin reflejar las condiciones económicas reales.

Esta analogía histórica es instructiva: al igual que en 2020, la contracción actual del crédito y la reducción del efecto de apalancamiento en los productos derivados generan precios desconectados de los fundamentos. Una vez que los niveles de endeudamiento vuelvan a niveles normalizados, debería producirse un reajuste progresivo de los precios.

Los apoyos estructurales siguen defendiendo el oro y la plata

Los factores de apoyo a largo plazo permanecen intactos y sólidos. Varios elementos macroeconómicos siguen fortaleciendo la inversión en metales preciosos. Las tensiones geopolíticas persistentes mantienen una demanda de refugios seguros. La deuda soberana estadounidense, que supera los 40 billones de dólares, ejerce una presión estructural duradera sobre el valor del dólar. Al mismo tiempo, el movimiento mundial de desdolarización gana en magnitud, impulsando a las instituciones a diversificar sus reservas.

Los bancos centrales continúan aumentando regularmente sus posiciones en oro, confirmando su confianza en este metal como reserva de valor. Paralelamente, la demanda industrial de la plata sigue siendo sostenida, especialmente en aplicaciones tecnológicas y energéticas.

De la corrección técnica a la recuperación alcista

La fase actual representa así un ajuste transitorio en el contexto de una tendencia alcista prolongada. La desendeudación de las posiciones especulativas y las correcciones técnicas forman parte del ciclo normal de los mercados. Estos eventos indican una consolidación inevitable más que una inversión del ciclo.

Una vez que el efecto de apalancamiento vuelva a niveles razonables y los mercados asimilen la fase de corrección, los precios deberían reajustarse a sus determinantes fundamentales. La tendencia alcista estructural debería reanudarse en los próximos trimestres, impulsada por las mismas fuerzas macroeconómicas que la han sostenido durante varios años.