La dolorosa lección de perder 20 millones: sobre la compra en mínimos en las acciones estadounidenses, solo debes recordar estas "tres cosas que hacer y tres cosas que no hacer"

Autor: SOL que no entiende

Después de perder 20 millones, finalmente entendí que en la inversión en A-shares lo más importante es escapar en la cima; en la inversión en acciones estadounidenses, lo más importante es comprar en la base.

Escapar en la cima de las acciones A, especialmente en la gran cima, es lo más fácil y también lo más difícil. La razón por la que es fácil es que la cima de las acciones A es típicamente un pico bullicioso, y en retrospectiva, casi parece que las palabras “gran pico” están escritas en el gráfico de velas;

La dificultad radica en que en las acciones A solo se puede ganar haciendo compras en largo, y dado que el mercado de valores en general sigue subiendo a largo plazo, escapar en la cima equivale a asegurar ganancias, lo cual en sí no genera dinero, y la naturaleza humana es codiciosa.

En comparación, en las acciones estadounidenses lo más importante es comprar en la base. Mirando el mercado de los últimos 20 años, comprar en cada caída es la regla de inversión más importante.

Es decir, si ya has invertido dinero, simplemente mantenlo, la clave es cuándo comprar en la base con el dinero nuevo. Y en las acciones estadounidenses, lo más fácil y lo más difícil también es comprar en la base.

La razón por la que es fácil es que comprar en la base en EE. UU. significa “caer un poco, comprar un poco; caer mucho, comprar mucho; sin caída, no comprar”.

Desde 1776, todos los que apostaron por el fracaso de EE. UU. terminaron con su derrota.

La dificultad radica en que la mayoría de las personas que vienen de las acciones A, que compraron en medio camino, tienen el “síndrome de compra en la base”, siempre quieren comprar más bajo para tener una mayor seguridad, pero en realidad no se atreven a comprar en la caída, y cuando rebota, vuelven a comprar en la subida.

Por eso, cuando aparece una oportunidad de comprar en la base en EE. UU., todos deben aclarar dos cuestiones:

1. ¿Cuánto suele caer una ronda de ajuste en EE. UU. en condiciones normales?

2. ¿Qué hacer si ocurre un evento de cisne negro, y la caída no termina?

3. ¿Qué profundidad tiene el ajuste en EE. UU.? Primero, hay que definir qué es una “corrección”.

Normalmente, las correcciones se dividen en niveles diarios, semanales y mensuales, y una caída en una ronda debe cumplir con uno de estos dos criterios (cada uno puede tener diferentes definiciones, esta solo refleja mi estándar):

Nivel diario: caída superior al 5% desde el pico, o duración en más de dos semanas (es decir, desde el pico hasta el fondo en más de dos semanas);

Nivel semanal: caída superior al 10% desde el pico, o duración en más de 4 semanas;

Nivel mensual: caída superior al 15% desde el pico, o duración en más de 4 meses.

Solo uno de estos dos criterios es suficiente. Algunas correcciones no son profundas en magnitud, pero duran mucho tiempo; otras, en cambio, son cortas en duración. Una vez definida, comprar en la base tiene dos objetivos:

Objetivo uno: comprar la posición que deseas tener;

Objetivo dos: comprar lo más barato posible.

El mercado siempre mira hacia atrás con claridad, pero en el momento de la confusión, cuando una corrección está en marcha, solo podemos determinar dos cosas: cuánto ha caído desde el pico anterior y cuántos días ha durado la caída.

Luego, puede seguir cayendo, consolidarse o volver a subir.

Por lo tanto, estos dos objetivos tienen un conflicto: comprar demasiado rápido puede cumplir con el primer objetivo, pero a un precio más alto; si solo quieres comprar barato, puede que al final no puedas comprar antes de que suba.

Por eso, necesitamos tener una cierta probabilidad basada en la historia de las correcciones en EE. UU. para establecer un objetivo razonable.

Historial de caídas del 30%+ en EE. UU. y sus causas

Tomando el índice S&P 500 como ejemplo, en los últimos 20 años, de 2004 a la fecha, solo ha habido 7 correcciones a nivel mensual, por las siguientes razones:

2022.1-10: ciclo de aumento de tasas más violento en 40 años

2020.2-3: pandemia global

2018.9-12: guerra comercial sumada a aumento de tasas

2015.7-2016.2: recesión económica central sumada a expectativas de aumento de tasas

2011.4-9: profundización de la crisis de deuda europea

2010.4-6: crisis de deuda europea y escándalo de fraude de Goldman Sachs

2007.10-2009.3: crisis de las hipotecas subprime

Por lo tanto, las correcciones a nivel mensual en EE. UU. son muy pocas, en promedio cada 3 años, y siempre por causas macroeconómicas. Incluso desde septiembre de 2011 hasta julio de 2015, durante 44 meses, no hubo correcciones, lo que indica un mercado alcista prolongado.

En cambio, las correcciones a nivel semanal ocurren con más frecuencia, unas 2-3 veces al año, y no siempre por fundamentos económicos; cuando el mercado sube demasiado, puede corregirse.

Por lo tanto, al comprar en la base, primero hay que determinar si esta corrección es a nivel semanal o mensual.

Pero, dado que el comportamiento del mercado está influenciado por noticias nuevas, es difícil hacer predicciones precisas. La Reserva Federal no es tu familia, las malas y buenas noticias no llegarán según tu plan; por suerte, tú puedes decidir tu objetivo.

Debes preguntarte: si estuvieras negociando con un vendedor ambulante, ¿cómo elegirías entre “comprar en la base” y “comprar barato”? ¿Cuál preferirías?

Si eliges la primera opción, entonces deberías asumir que la corrección es a nivel semanal y planear en consecuencia. Así, incluso si en realidad la corrección es a nivel mensual, aún podrás cumplir tu primer objetivo. De manera similar, si tu objetivo es “comprar barato”, deberías preparar un plan de compra en la base para correcciones a nivel mensual.

Pero, en general, recomiendo que la prioridad sea “comprar en la base”, especialmente cuando tienes dinero en efectivo. La razón es que las correcciones a nivel mensual ocurren solo cada tres años, y la probabilidad de no poder comprar en EE. UU. y tener que recurrir a otros productos de mayor riesgo es alta.

Con un objetivo claro, el plan se vuelve mucho más sencillo.

2. Planificación temporal y de ubicación: la primera pregunta para comprar en la base en EE. UU. es: ¿cuándo comenzar?

Tomando como ejemplo una corrección a nivel semanal, si en dos semanas no se alcanza un nuevo máximo, en realidad ya está ocurriendo una corrección a nivel diario, y hay que preparar un plan de compra en la base según el ciclo.

El núcleo de comprar en la base en EE. UU. es dividir en partes.

Hay dos tipos de plan: uno basado en el tiempo, comprando en intervalos de tiempo específicos; y otro basado en la ubicación, comprando cuando el mercado cae a cierto nivel. Según la tendencia de los últimos 20 años, la duración promedio desde el pico hasta el fondo en correcciones a nivel semanal (excluyendo las correcciones mensuales) es de 10 semanas. Por lo tanto, el plan temporal puede dividirse en tres partes: comprar en la base cada tres semanas desde el pico, con la segunda compra con un intervalo mayor.

El plan basado en la ubicación también puede dividirse en tres partes: comprar en una caída del 3%, y si la caída alcanza el 10%, completar toda la estrategia de compra en la base.

La probabilidad de éxito de estos dos planes no es la misma: el plan temporal generalmente se puede cumplir, a menos que solo sea una corrección diaria y el mercado vuelva a subir rápidamente, en cuyo caso, al menos, habrás aprovechado una corrección diaria para aumentar tu posición.

El plan basado en la ubicación puede no cumplirse, ya que muchas correcciones semanales en EE. UU. duran mucho, pero no alcanzan una caída del 10%.

Para una corrección a nivel semanal, si el objetivo principal es “completar la compra en la base”, entonces el plan prioritario debe ser el basado en el tiempo, incluso si la caída no ha llegado aún. Cuando llegue el momento, se ejecuta el plan de compra en la base.

Para correcciones a nivel mensual, la duración promedio hasta el fondo es de 6.5 meses, pero con mucha variabilidad. Por ello, hay que aceptar que no se podrá comprar en toda la corrección, sino en la medida de lo posible.

En cuanto a la distribución del capital, no debe ser igual en todas las compras, sino que se debe hacer en proporciones mayores al principio y menores al final: 1/2, 1/3 y 1/6 del total en tres fases.

El plan temporal puede dividirse en: primer mes, tercer mes y sexto mes; y el plan de ubicación en: caída del 3%, 8% y 15%. Muchas veces, al seguir un plan basado en correcciones mensuales, en realidad se termina cumpliendo un plan de corrección semanal, pero con menor volumen. Por eso, inicialmente, recomiendo priorizar el plan semanal.

Resumen sencillo para comprar en la base en EE. UU.:

1. Hacer un plan por lotes, no decisiones aleatorias durante la sesión ni operaciones impulsivas;

2. Priorizar “comprar suficiente”, secundariamente “comprar barato”;

3. Priorizar “planificación temporal”, secundariamente “planificación por ubicación”. Comprar en la base en EE. UU. es un plan muy mecánico, y la tendencia alcista a largo plazo y la baja volatilidad del mercado estadounidense son las condiciones previas para este plan.

Pero, al final, la bolsa es un campo de juego de la naturaleza humana, y la economía tiene su propia imprevisibilidad; los eventos de cisne negro pueden ocurrir en cualquier momento y, de hecho, ocurrirán.

Si la corrección supera en tiempo o profundidad lo planificado, ¿cómo actuar? ¿Y qué hacer si aparece un cisne negro?

3. Eventos de cisne negro

Las correcciones mencionadas, basadas en niveles mensual y semanal, tienen la ventaja de ser claramente definidas, pero también hay diferencias importantes. Por ejemplo, en 2008 y 2020, en realidad se trató de crisis económicas, no solo correcciones del mercado.

Por ello, también se puede clasificar las correcciones según su causa en tres categorías:

1. Correcciones naturales por acumulación excesiva de ganancias, cuando los fundamentos macroeconómicos siguen siendo positivos — la mayoría de las correcciones a nivel diario y semanal entran aquí.

2. Correcciones por valoración excesiva combinada con recesión económica o cambios en las tasas de interés a la baja — algunas correcciones semanales y la mayoría de las mensuales.

3. Crisis sistémicas por riesgos económicos o recesiones profundas — pocas correcciones mensuales o mercados bajistas prolongados, pertenecientes a esta categoría.

En los últimos 20 años, la crisis de las hipotecas subprime en 2008 y la pandemia en 2020 corresponden a la tercera categoría: la primera perdió más del 58% en más de un año, y la segunda cayó un 35% en dos meses. Estas situaciones superan nuestro plan de compra en la base y requieren análisis aparte.

No obstante, las crisis y correcciones al principio parecen iguales. Cuando en 2007 empezó la caída en EE. UU., el mercado pensó que era una recesión, y tras comenzar la bajada, la Fed empezó a recortar tasas, y el mercado se recuperó. Para principios de 2008, muchos ya estaban comprando en la base a lo loco.

Por eso, en el proceso de comprar en la caída, hay que estar atento a si surgen factores que no estaban presentes en las primeras etapas, o si la situación empeora.

Por ejemplo, en caídas profundas recientes, como la de 2022, con una caída del 27% en un año, se puede considerar una recesión típica impulsada por la lógica macroeconómica: todos discuten sobre el aumento de tasas, los precios suben sin parar, y cada mes hay datos peores que el anterior. La compra en la base puede implicar pérdidas iniciales, pero luego se entenderá que es una guerra de resistencia, y hay que extender el tiempo de compra.

En eventos como la pandemia de 2020, con una caída del 36% en un mes, puede ser un cisne negro causado por factores no económicos, con pánico a corto plazo, pero la caída termina. En estos casos, hay que aguantar.

La más difícil fue la crisis financiera de 2008, con una caída del 58%. Es una mezcla de las dos situaciones anteriores: en una recesión normal, un evento de crisis provoca una caída profunda, y no se puede predecir, solo gestionar.

Si retrocedemos aún más, la burbuja puntocom de 2000 fue una caída abrupta por valoración excesiva, que también arrastró la economía. Pero en ese momento, los niveles de valoración eran mucho más altos que ahora. Es un evento de “elefante gris” que se puede prever, pero nadie quiere bajarse del barco primero.

Al analizar estas caídas similares en EE. UU., se concluye que no hay que predecir con anticipación las caídas del mercado, sino enfrentarlas cuando ocurren y responder en consecuencia. La bolsa no se derrumba.

Por supuesto, no hay que hacer predicciones, sino reaccionar a tiempo y de forma correcta cuando suceden. Esto requiere estar atento al mercado, no solo gestionar la asignación de activos, sino también evaluar si la caída puede derivar en una crisis.