Huatai Securities: Bajo la nueva norma de medidores, se espera que en 2026 la industria logre un aumento tanto en volumen como en precio

El informe de Huatai Securities afirma que, el 6 de febrero, la licitación pública del lote de adquisición de equipos de medición para el proyecto de marketing 2026 de la Red Eléctrica Nacional (el tercer lote de medidores de energía de 2025 que no fue adjudicado) estableció límites claros en los precios, con un aumento general del 20% respecto al segundo lote de 2025, logrando detener la caída y rebotar. Bajo la nueva norma de medidores, se espera que en 2026 la industria logre un aumento tanto en volumen como en precio, impulsando la recuperación de la rentabilidad de las empresas. Las empresas líderes con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las etapas iniciales de la implementación de la nueva norma.

El texto completo es el siguiente

Huatai | Electricidad y Nuevas Tecnologías: Reapertura de precios en la licitación adicional de medidores bajo la nueva norma

Punto de vista principal

El 6 de febrero, la licitación pública del proyecto de medición para 2026 de la Red Eléctrica Nacional (el tercer lote de medidores de energía de 2025 que no fue adjudicado) estableció límites claros en los precios, con un aumento general del 20% respecto al segundo lote de 2025, logrando detener la caída y rebotar. Consideramos que, bajo la nueva norma de medidores, en 2026 la industria puede lograr un aumento en volumen y precio, impulsando la recuperación de la rentabilidad empresarial. Las empresas líderes con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las etapas iniciales de la implementación de la nueva norma.

El precio de los medidores bajo la nueva norma se recupera, y se espera que el aumento en los precios en la licitación adicional pueda alcanzar más del 20%

En la tercera licitación de 2025, se adoptó por primera vez la norma nueva para todos los medidores, pero debido a que las empresas cotizaron demasiado alto, la licitación final fue desierta. Los precios de apertura de los medidores de nivel A/B/C/D y los medidores inteligentes de alta gama fueron de 213/505/428/611/3579 yuanes, con aumentos respecto a la segunda licitación de 2025 del 55%/46%/37%/111%/53%. En esta ronda de licitación adicional, los precios límite para diferentes parámetros de medidores se establecieron en 170/435/380/570/3900 yuanes, con aumentos en los precios respecto a la segunda licitación de 2025 en más del 20%, logrando detener la caída y rebotar.

El cambio en los estándares de puntuación de precios podría prolongar la tendencia de competencia en precios

En esta ronda de licitación adicional, los criterios de puntuación para algunos medidores cambiaron. El rango de precios de referencia para calcular la oferta se ajustó de [-10%, +5%] en la licitación anterior a [-15%, +5%] en la segunda de 2025, lo que aumenta el impacto de ofertas demasiado bajas en el precio medio efectivo, que podría disminuir. El rango del coeficiente de fluctuación C se ajustó de -0.5%~0.5% a -1%~0.25%, aumentando la probabilidad de que el coeficiente de fluctuación sea negativo. La penalización por ofrecer un precio 1% por encima del precio de referencia se incrementó de 1 a 1.5 puntos, y la penalización por ofrecer un precio 1% por debajo del precio de referencia se redujo de 0.3 a 0.1 puntos, ampliando la diferencia en puntuación entre precios por encima y por debajo del precio de referencia de 0.7 a 1.4 puntos. En general, los compradores siguen centrados en el precio de adquisición, por lo que la competencia en precios entre las empresas de medidores podría continuar.

La introducción de la nueva norma y la demanda adicional sugieren que la demanda general en 2026 podría mantenerse en niveles altos

Al revisar las licitaciones de medición de los primeros tres lotes de 2025, se licitaron en total 66.47 millones de medidores (incluyendo A, B, C, D y medidores inteligentes de alta gama), de los cuales 16.96 millones en el tercer lote no fueron adjudicados, y la cantidad final de licitaciones reales en el año fue de 49.52 millones, en niveles bajos (considerando un ciclo de reemplazo de 8-10 años para los medidores de energía, similar a la demanda máxima de 2015). Creemos que 1) como producto estandarizado, la cantidad real licitada en 2025 fue baja, por lo que en 2026 existe una fuerte necesidad de reposición; 2) históricamente, tras la introducción de la nueva norma, la primera fase suele ser de licitaciones en pequeña escala, pero la demanda anual puede crecer rápidamente con la implementación de la nueva norma. Por lo tanto, esperamos que la demanda total en 2026 pueda mantenerse en niveles altos.

Se espera que, bajo la nueva norma de medidores, la industria logre un aumento en volumen y precio

Preveemos que los precios en la licitación adicional de los medidores bajo la nueva norma puedan recuperarse en más del 20% respecto a la segunda licitación de 2025. Con la licitación en marcha a escala, la demanda total en 2026 podría mantenerse en niveles altos, y las empresas líderes con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las etapas iniciales de la implementación de la nueva norma.

RIESGOS: inversión en la red eléctrica por debajo de lo esperado, aumento de la competencia en el sector.

(Fuente: People’s Financial News)