Energía, consumo básico y bonos estadounidenses lideran 2026! ¡El "comercio con IA" de Wall Street ha sido "sorprendido por IA"!

La IA debería ser el tema de inversión con mayor certeza este año. Pero en cambio se ha convertido en una amenaza, no para los gigantes tecnológicos que desarrollan IA, sino para las empresas de activos ligeros que podrían ser reemplazadas por ella.

Esta semana, el índice S&P 500 alcanzó en algún momento su peor rendimiento desde noviembre, recuperándose solo el viernes tras datos de inflación moderados, mientras que el pánico por la disrupción de la IA se extiende en diversos mercados.

Las industrias de oficinas, gestión de patrimonio, corredores y asesores fiscales, que en los últimos diez años habían visto expandirse sus márgenes de beneficio, han sido reevaluadas en semanas, y la onda de choque incluso se ha transmitido al mercado de crédito privado que les presta a estas empresas.

（Esta semana, el sector de servicios públicos en EE. UU. actuó como refugio seguro frente al impacto de la IA, mostrando un rendimiento muy superior, mientras que el sector financiero fue el peor de la semana）

Las apuestas altamente confiadas en Wall Street han fallado en seis semanas. Los gestores de fondos, cuyos niveles de efectivo estaban en mínimos históricos y la cobertura en niveles más bajos desde 2018 a principios de año, ahora ven cómo se desploma el consenso de inversión, y los activos más favorecidos están perdiendo frente a los menos apreciados.

Las energías, bienes de consumo básicos y los bonos del Tesoro de EE. UU. lideraron el mercado en 2026, mientras que las apuestas de consenso sobre la IA a principios de año fracasaron. El ETF de bonos del Tesoro de EE. UU. a más de 20 años (TLT) registró su mayor subida desde abril, mientras que el ETF que sigue al S&P 500 (SPY) quedó 2 puntos porcentuales por detrás de TLT desde diciembre, marcando su peor inicio de año en una década.

La IA pasa de ser una inversión “segura” a una amenaza de “disrupción”

La temática de inversión en IA, inicialmente vista como una oportunidad segura, se ha convertido en la mayor fuente de incertidumbre del mercado.

Los inversores empiezan a cuestionar los retornos de la gran inversión en capital de los gigantes tecnológicos y si el efectivo restante podrá seguir respaldando las recompras de acciones. Adam Crisafulli, cofundador de Vital Knowledge, afirma:

En los últimos meses, las acciones perjudicadas por la IA han sido más numerosas que las que se han beneficiado.

Jim Caron, CIO de Morgan Stanley, comentó en un programa de medios:

Estamos viviendo una reevaluación en un sector del mercado, que es la industria del software. El mercado teme que esto pueda desencadenar una cadena de contagio a otros sectores.

Se centra en dos cuestiones: si las pérdidas provocadas por la IA causarán contagio, y cómo diversificar para cubrir ese riesgo.

El apalancamiento extremo amplifica la volatilidad del mercado

Dos fuerzas están intensificando la volatilidad en las acciones estadounidenses.

Primero, la asignación de cartera. Una encuesta de enero de los inversores de Bank of America mostró que la asignación en efectivo cayó al 3.2%, un mínimo histórico, con casi la mitad de los gestores sin protección bajista, el nivel más bajo desde 2018.

En segundo lugar, la red de apalancamiento conecta carteras aparentemente no relacionadas, de modo que un cierre en un rincón provoca ventas en otra área. James Athey, gestor de cartera de Marlborough Asset Management, señala:

El mayor riesgo aquí es un evento adicional de impacto en la volatilidad. Todo parece altamente correlacionado, por lo que la venta de un activo puede forzar ventas en otros.

MarketWatch menciona que, este jueves, la caída generalizada en las acciones estadounidenses provocó ventas algorítmicas en metales, y algunos inversores tuvieron que liquidar posiciones en materias primas, incluidos metales, para obtener liquidez. El oro cayó más del 3% ese día, rompiendo los 5000 dólares, y la plata se desplomó un 11%.

El modelo de Jordi Visser de 22V Research muestra que, incluso si el VIX se mantiene en niveles bajos y el S&P 500 se mantiene por encima de su media móvil de 50 días, la correlación del mercado está en auge. Esta combinación se interpreta como una presión oculta bajo una superficie tranquila.

En los últimos aproximadamente dos años, señales similares de presión han aparecido unas pocas veces al mes. Pero en menos de dos meses este año, ya se han presentado más de una docena de veces.

El VIX alcanzó en algún momento la barrera ampliamente observada de 20, aunque los niveles no indicaron pánico, la pendiente de las opciones put sigue en niveles históricos altos, lo que indica que el mercado está comprando protección a la baja de manera ordenada.

（La pendiente de las opciones put ha subido en lo que va de año）

El ETF de bonos de grado de inversión (LQD) tuvo su mejor rendimiento semanal desde octubre, superando al ETF de bonos de alto rendimiento (HYG), ampliando su ventaja en el año. Además, la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años en EE. UU. cerró en su nivel más bajo en dos meses.

（La rentabilidad del bono a 10 años cerró en su nivel más bajo en dos meses）

Los inversores comienzan a ajustar sus estrategias

Por ahora, la volatilidad extrema no ha derivado en una caída sostenida del mercado.

El índice S&P 500 todavía ronda máximos históricos, y el diferencial de crédito sigue cerca de mínimos de diez años. Pero, en cuanto a opciones de compra y venta en acciones individuales, el volumen de cobertura está en aumento.

El índice de relación put/call de la Chicago Board Options Exchange (CBOE) ha subido desde mínimos de casi cuatro años, desde enero.

El ETF que sigue a empresas con altos retornos para los accionistas atrajo 3.6 mil millones de dólares en fondos nuevos este mes, siendo el mayor en fondos “smart beta” según Bloomberg.

Se cree que, si las noticias negativas sobre la disrupción de la IA se detienen y la volatilidad disminuye, y si los operadores cambian su cobertura hacia activos más sólidos, las acciones estadounidenses podrían sostenerse al alza. Pero, como dice Chris Hussey de Goldman Sachs:

La IA puede alterar ampliamente las percepciones del mercado en diferentes sectores económicos, en contraste con los datos macro y el desempeño empresarial que no muestran anomalías. La pregunta es si prevalecerá el consenso colectivo o si la resiliencia económica post-pandemia continuará, manteniendo el crecimiento y las ganancias empresariales en EE. UU. La respuesta puede tardar mucho en aclararse.

Aviso de riesgo y exención de responsabilidad

El mercado tiene riesgos, invierta con prudencia. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal ni considera los objetivos, situación financiera o necesidades particulares de cada usuario. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí presentados son adecuados a su situación específica. La inversión se realiza bajo su propio riesgo.