CITIC Construction Investment: El sector de seguros está experimentando actualmente una mejora en la resonancia entre la parte de activos y pasivos, con un valor de inversión a largo plazo claramente destacado

El informe de CITIC Securities indica que, en el contexto de vencimiento progresivo de una gran cantidad de depósitos recientes, los seguros de ahorro representados por los seguros de dividendos tienen la expectativa de continuar atendiendo la demanda de valorización estable y a largo plazo de los residentes, gracias a sus ventajas de altos rendimientos y largos plazos. Además, la mayor participación de las principales aseguradoras en aprovechar las oportunidades de mejora en la rentabilidad del valor bancario y de seguros puede impulsar un rápido crecimiento en nuevas pólizas y en el valor neto de beneficios (NBV). Desde el lado de los activos, se espera que la volatilidad de la mercado de acciones en primavera aumente las ganancias, mientras que la estabilización y recuperación de las tasas de interés sostienen el centro de retorno a largo plazo de los fondos de seguros. La combinación de esto con un posible alto crecimiento del NBV puede mantener un alto nivel de prosperidad, impulsando una continua elevación en las valoraciones.

El texto completo es el siguiente

CITIC Securities: ¿Cómo valorar la actual capacidad de asignación en las acciones de seguros?

En el contexto de vencimiento progresivo de una gran cantidad de depósitos recientes, los seguros de ahorro representados por los seguros de dividendos tienen la expectativa de continuar atendiendo la demanda de valorización estable y a largo plazo de los residentes, gracias a sus ventajas de altos rendimientos y largos plazos. Además, la mayor participación de las principales aseguradoras en aprovechar las oportunidades de mejora en la rentabilidad del valor bancario y de seguros puede impulsar un rápido crecimiento en nuevas pólizas y en el NBV. Desde el lado de los activos, se espera que la volatilidad de la mercado de acciones en primavera aumente las ganancias, mientras que la estabilización y recuperación de las tasas de interés sostienen el centro de retorno a largo plazo de los fondos de seguros. La combinación de esto con un posible alto crecimiento del NBV puede mantener un alto nivel de prosperidad, impulsando una continua elevación en las valoraciones.

Las firmas de valores: actualmente, la valoración del sector de corretaje se encuentra en niveles históricamente bajos, pero con beneficios políticos claros, por lo que se espera que en 2026 se produzca una doble mejora en la valoración y en el rendimiento, conocida como el doble impacto de Davis. En los primeros tres trimestres de 2025, el ROE anualizado de las corredoras cotizadas alcanzó el 7.1%, con una valoración PB que en su pico en agosto fue de solo 1.60 veces, al cierre del tercer trimestre de 1.47 veces, y el 6 de febrero de 1.36 veces, claramente por debajo del rango de valoración histórico para ese nivel de ROE, lo que indica un espacio significativo para la recuperación. Un entorno monetario flexible y la entrada de inversión extranjera aportan fondos adicionales, mientras que los avances en tecnología y la recuperación del consumo interno, enfocados en la “Década de la Innovación Tecnológica” y la revitalización económica, impulsan la rentabilidad empresarial. La profundización de las reformas del mercado de capitales también aumenta la confianza, y las políticas combinadas activan completamente la pasión por la inversión en el mercado. Se recomiendan principalmente tres tipos de corredoras con ventajas competitivas diferenciadas: primero, las líderes con negocios internacionales y gran potencial de recuperación en valoración; segundo, las corredoras con una alta proporción de gestión de activos y resistencia en rendimiento; y tercero, las principales del sector con fuerte capacidad integral y desarrollo equilibrado en todas las líneas de negocio.

Seguros: actualmente, el sector de seguros está experimentando una resonancia positiva en ambos extremos del balance, con la expectativa de lograr un doble impacto de Davis en crecimiento de rendimiento y recuperación de valoración, siendo una inversión a largo plazo con valor significativo. Desde la perspectiva de productos, en el contexto de vencimiento progresivo de depósitos recientes, los seguros de dividendos y otros seguros de ahorro continúan atendiendo la demanda de valorización estable y a largo plazo de los residentes, gracias a sus mayores rendimientos y plazos más largos, lo que respalda un rápido crecimiento en nuevas pólizas y en el NBV, con un rendimiento de “gran apertura” que podría superar las expectativas. Para 2025, las primas de seguros de vida de las compañías de seguros personales aumentarán un 11.4% interanual. Desde el punto de vista de canales, la integración de la banca y los seguros (“reporting y operación unificada”) ha impulsado significativamente la valoración del canal bancario de seguros, y las principales aseguradoras continúan ampliando su presencia, siendo la gestión de pasivos en el canal bancario la clave para su éxito. En cuanto a activos, se mantiene la expectativa de que la volatilidad del mercado de acciones en primavera aumente el rendimiento de las inversiones, y los inversores estratégicos se beneficien de políticas favorables que amplíen las vías de inversión en activos de seguros, pudiendo aprovechar precios de compra más favorables mediante emisiones con precios bloqueados, y mediante la medición de acciones OCI o mediante la valoración por método de participación, lo que puede evitar eficazmente las perturbaciones en las ganancias por la volatilidad del mercado. En términos de valoración, la estabilización y recuperación de las tasas de interés puede revalorizar el valor de las carteras existentes, mientras que la fuerte demanda de seguros de ahorro puede elevar el centro de crecimiento futuro del NBV, y la resonancia entre las carteras existentes y nuevas aún deja espacio para la elevación de las valoraciones de las aseguradoras cotizadas.

(Procedencia: First Financial)