Otra emisión privada de 6 mil millones por parte de una correduría. ¿Cuáles son los puntos de interés tras la nueva política de refinanciamiento en la industria de valores?

La Securities Southwest anunció el 13 de febrero un plan de aumento de capital de 6,000 millones de yuanes, convirtiéndose en la primera firma de corretaje que revela un plan de aumento de capital de gran escala tras la implementación de medidas de optimización en la financiación en los mercados de Shanghai, Shenzhen y Beijing el 9 de febrero.

Este aumento de capital no solo representa una importante estrategia de financiamiento en un momento clave de transformación del sector, sino que también constituye un avance significativo tras la apertura de aumentos de capital en las firmas de corretaje desde 2025. Se puede observar que, en el contexto de la implementación de nuevas políticas y la intensificación de la competencia en la industria de valores, las firmas de corretaje tienen una necesidad urgente de reforzar su capital y consolidar su negocio principal.

Desde 2025, Tianfeng Securities, Zhongtai Securities y Nanjing Securities han completado aumentos de capital de gran escala, y Southwest Securities lanzó su plan apenas cuatro días después de la publicación de las nuevas políticas. La recaudación se centrará en siete áreas principales: inversión en valores, gestión de activos, gestión de patrimonio, entre otras. Si se realiza con éxito, esto apoyará la estrategia regional de servicios y mejorará la competitividad del sector.

Según el plan de aumento de capital publicado por Southwest Securities, la emisión de acciones a destinatarios específicos no excederá el 30% del capital social total antes de la emisión, es decir, no más de 1,994 millones de acciones, con un máximo de 6,000 millones de yuanes en fondos recaudados. Los detalles específicos del plan son los siguientes:

Primero: Destino específico de los fondos recaudados en siete áreas principales: La distribución de fondos prioriza la inversión en valores y la amortización de deudas, equilibrando la expansión del negocio y la gestión de riesgos.

• Gestión de patrimonio: no más de 500 millones de yuanes
• Banca de inversión: no más de 250 millones de yuanes
• Gestión de activos: no más de 900 millones de yuanes
• Inversión en valores: no más de 1,5 mil millones de yuanes
• Inversión en filiales: no más de 600 millones de yuanes
• Tecnología de la información y construcción de cumplimiento y gestión de riesgos: no más de 750 millones de yuanes
• Amortización de deudas y fondos operativos adicionales: no más de 1,5 mil millones de yuanes

Segundo: Sobre los destinatarios: El número de destinatarios no excederá de 35, entre los cuales, Chongqing Water Environment Group y Chongqing Water Environment Group, controlados por Chongqing Fucheng Holdings, serán los primeros en confirmar su suscripción, con 1.5 y 1 mil millones de yuanes respectivamente, sumando 2.5 mil millones de yuanes. Según el plan, Chongqing Fucheng Holdings es la matriz de control de Southwest Securities, y Chongqing Water Environment Group es una filial controlada por Chongqing Fucheng Holdings.

Tercero: Mecanismo de fijación de precios: La fecha de referencia para la fijación del precio será el primer día de la emisión. El precio de emisión no será inferior al 80% del promedio de las 20 sesiones de negociación previas a la fecha de referencia y al valor neto por acción auditado de la última sesión antes de la emisión, el que sea mayor.

Cuarto: Período de restricción de venta: Los accionistas Chongqing Fucheng Holdings y Chongqing Water Environment Group tendrán un período de restricción de 60 meses para sus acciones suscritas. Otros destinatarios con participación superior al 5% tendrán un período de 36 meses, y aquellos con participación inferior al 5% tendrán 6 meses.

Tras la finalización de este aumento de capital, la accionista mayoritaria seguirá siendo Chongqing Fucheng Holdings, y el control efectivo permanecerá en manos del Comité de Asuntos de Estado de Chongqing. La propuesta ha sido aprobada por la 23ª reunión del décimo consejo de administración de la compañía y aún requiere la aprobación de la gestión de activos estatales, la aprobación de la junta de accionistas, la revisión de la Bolsa de Shanghai y Shenzhen, y la aprobación y registro por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China para su implementación.

¿Por qué lanzar este aumento de capital?

Cabe destacar que, en su historia, Southwest Securities ha realizado tres aumentos de capital, el más reciente en 2020, con una recaudación de 4.9 mil millones de yuanes, utilizados íntegramente para fortalecer el capital, apoyando el desarrollo estable de sus negocios. La reciente propuesta de aumento de capital refleja una estrategia clave en un momento crucial de transformación del sector.

Según la firma, hay cuatro razones principales para este aumento:

Primero, fortalecer la capacidad de servir a la economía real. Como núcleo que conecta la economía real con el mercado de capitales, la firma necesita reforzar su capacidad de servicio mediante la capitalización, para desempeñar mejor roles como proveedor de financiamiento directo, “portero” del mercado de valores y gestor de la riqueza social, profundizando en Chongqing y participando en estrategias nacionales y regionales como el Círculo Económico de Chengdu-Chongqing y el centro financiero del oeste, promoviendo reformas en empresas estatales y la innovación tecnológica, y canalizando ahorros sociales hacia capital a largo plazo que apoye la economía real.

Segundo, mejorar la competitividad en la industria. La concentración del sector de valores aumenta, y la entrada de instituciones extranjeras intensifica la competencia. El modelo de negocio evoluciona de comisiones tradicionales a una combinación de inversión, tecnología financiera y otros servicios integrados, con innovaciones como la inversión conjunta y los creadores de mercado en el sistema de registro completo, que exigen mayor fortaleza de capital. El aumento de capital apoyará la expansión en gestión de patrimonio, banca de inversión y gestión de activos, además de fortalecer la inversión en filiales, tecnología financiera y cumplimiento, optimizar la estructura de deuda y construir un modelo de negocio colaborativo para adaptarse a los cambios del sector y consolidar la posición competitiva.

Tercero, reforzar la gestión de riesgos y el cumplimiento. La industria de valores es intensiva en capital, y las regulaciones exigen mejorar continuamente los indicadores de riesgo basados en capital neto y liquidez. La inyección de capital aumentará el nivel de capital neto y la capacidad de gestión de liquidez, cumpliendo con los requisitos regulatorios, previniendo riesgos de mercado, crédito y liquidez, optimizando la estructura de capital, reduciendo riesgos operativos y promoviendo una gestión sostenible y eficiente.

Cuarto, garantizar la implementación de los objetivos estratégicos. Como la única firma de corretaje nacional registrada en Chongqing y una importante empresa estatal, Southwest Securities ha establecido metas de liderazgo en el oeste, expansión nacional y reconocimiento en Chongqing, buscando construir una firma de inversión regional de primer nivel, con características distintivas y de alta calidad. La inyección de capital ayudará a superar restricciones de capital, fortalecer la resiliencia operativa y apoyar un desarrollo diferenciado y especializado.

Primera emisión importante tras la nueva política de financiación en 2026

Según estadísticas, desde 2025 el mercado de aumentos de capital en firmas de corretaje ha experimentado una apertura significativa, con Tianfeng Securities, Zhongtai Securities y Nanjing Securities completando aumentos de gran escala, mientras que Dongwu Securities, Southwest Securities y otras están en diferentes etapas de avance, y la iniciativa de Compass fue cancelada.

En cuanto a la eficiencia en aprobaciones, los proyectos en marcha han reducido el ciclo de aceptación a entre 3 y 5.5 meses, con Tianfeng Securities logrando el récord más rápido en un año en solo 3 meses. La mayoría de los fondos provienen de grandes accionistas estatales locales, con bloqueos de 5 años, y una alta participación de inversores institucionales, con altas tasas de recaudación.

• Tianfeng Securities: recaudación de 4 mil millones de yuanes, aceptada por la Bolsa de Shanghai en marzo de 2025, aprobada en mayo, con registro en junio y emisión en junio, en aproximadamente 3 meses, con el accionista mayoritario, Hongtai Group, suscribiendo en su totalidad y bloqueando por 5 años.

• Zhongtai Securities: recaudación de 6 mil millones de yuanes, aceptada en mayo, aprobada en septiembre, registrada en octubre, con emisión en noviembre, con participación significativa del accionista controlante, Zao Mining Group, y participación institucional activa.

• Nanjing Securities: recaudación de 5 mil millones de yuanes, aceptada en mayo, aprobada en septiembre, registrada en noviembre, con participación de activos estatales de Nanjing, destinando fondos a gestión de patrimonio, banca de inversión y tecnología.

• Dongwu Securities: recaudación de 6 mil millones de yuanes, anunciada en julio, con participación de la matriz estatal Suzhou Guofa Group y otros, destinando fondos a aumento de capital en filiales, tecnología y gestión de riesgos, y gestión de patrimonio.

• Southwest Securities: recaudación de 6 mil millones de yuanes, anunciada en febrero de 2026, con participación conjunta de Chongqing Fucheng Holdings y Chongqing Water Environment Group, destinada a reforzar capital y negocio principal, actualmente en fase de aprobación del consejo, aún pendiente de revisión.

• Compass: inicialmente planeaba recaudar hasta 2.905 millones de yuanes para aumentar capital en Max Securities, pero el proyecto fue suspendido en 2025 tras múltiples revisiones y finalmente cancelado en noviembre.

Es importante destacar que la publicación de este plan de aumento de capital de Southwest Securities coincide con la entrada en vigor en febrero de 2026 de la nueva política de financiación en el mercado A-share, la primera en su tipo tras la regulación. El 9 de febrero, las tres bolsas principales de Shanghai, Shenzhen y Beijing lanzaron un paquete de medidas para optimizar la financiación, centradas en apoyar a empresas tecnológicas y de alta calidad, flexibilizando restricciones y fortaleciendo la supervisión del uso de fondos y las declaraciones de riesgos.

La rápida respuesta de Southwest Securities, lanzando su plan en solo cuatro días, refleja tanto la urgencia de reforzar su capital como la alineación con las políticas regulatorias. Expertos del sector señalan que las nuevas regulaciones exigen la divulgación simultánea del uso previo de fondos recaudados y elevan los estándares para la declaración de avances, relajando las prácticas del mercado y ampliando las oportunidades para que las firmas refuercen su capital y aprovechen las ventanas de mercado.

El monto total de recaudación previsto en este plan es de hasta 6 mil millones de yuanes, con destinos en gestión de patrimonio, banca de inversión, gestión de activos, inversión en valores, desarrollo de filiales, tecnología financiera y cumplimiento, y pago de deudas, todos alineados con las prioridades regulatorias de fortalecer el negocio principal y mejorar la calidad del desarrollo.

Los analistas consideran que, con la efectividad de las nuevas políticas de financiación, las firmas de corretaje de alta calidad con buena gobernanza, enfoque en su negocio principal y necesidades de capital razonables serán más propensas a recibir apoyo regulatorio y reconocimiento del mercado. Se espera que el ritmo de refuerzo de capital en el sector se acelere, fortaleciendo la capacidad de ganancias y la resistencia del sector de valores.