Sube un 15% este año, ¿es una buena compra de acciones de Costco?

El mercado está en tensión hasta la fecha, por decir lo menos. Al momento de escribir esto, el rendimiento del S&P 500 en 2026 es casi plano. Pero esa estadística no muestra la carnicería en algunos rincones del mercado. Muchas acciones de software como servicio, por ejemplo, han sido aplastadas. En los días recientes de negociación, el mercado parece estar perdiendo su apetito por las acciones de crecimiento más arriesgadas y en cambio se está volcando hacia empresas más estables y duraderas como Costco (COST +1.19%).

Las acciones del minorista mayorista basado en membresías Costco han subido aproximadamente un 15% en lo que va de año, superando al mercado, ya que los inversores valoran la capacidad de la compañía para crecer de manera constante en prácticamente cualquier entorno. Su combinación de precios bajos, un modelo de membresía y una gran proporción de ventas provenientes de productos básicos que mantienen a sus miembros regresando ejemplifica el tipo de negocio que los inversores aprecian durante períodos de incertidumbre.

¿Es solo el comienzo del impulso de las acciones en 2026? O, dicho de otra manera, ¿es Costco una compra hoy?

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Crecimiento constante en ventas

A principios de esta semana, Costco ofreció a los inversores otra visión de su impulso en ventas. Como de costumbre, es impresionante. Las ventas del mes minorista de enero aumentaron un 9.3% interanual. Estas ventas fueron impulsadas por un aumento del 7.1% en ventas en mismas tiendas, o crecimiento de ventas en tiendas abiertas por más de un año. Excluyendo el impacto de cambios en los precios de la gasolina y en el tipo de cambio, las ventas en mismas tiendas de Costco aumentaron un 6.4% interanual.

Es importante destacar que el crecimiento ajustado de las ventas en mismas tiendas de Costco para el período aceleró desde un 6.2% en diciembre. Pero los inversores deben tener en cuenta que ese mes pudo haberse beneficiado de severas tormentas invernales que azotaron EE. UU. durante ese período. Aún así, el punto es que el crecimiento en ventas de Costco sigue siendo robusto y constante.

Quizás aún más emocionante fue el crecimiento de las ventas habilitadas digitalmente por la compañía, que Costco define en su informe anual como “ventas entregadas a los miembros que se inician a través de un dispositivo digital, ya sea entregadas a través de un almacén o centro de distribución”, así como las ventas realizadas a través de su plataforma Costco Travel.

Estas ventas se han vuelto cada vez más importantes para Costco. La compañía reveló en su informe anual de 2025 que estas ventas digitales ahora representan el 10% de los ingresos totales de la empresa.

Cuando se ajusta por los precios de la gasolina y el tipo de cambio, las ventas digitales habilitadas en enero de Costco aumentaron un 33.1% interanual, una aceleración significativa respecto al 18.3% de diciembre.

Este fuerte crecimiento en las ventas digitales habilitadas por Costco demuestra que los esfuerzos recientes de la compañía para impulsar una mayor participación digital están funcionando. Como ejemplo de cómo lo están logrando, una iniciativa clave que implementaron el verano pasado fue la adición de un crédito mensual de 10 dólares para un pedido de Costco Delivery, disponible en su sitio web de mismo día o a través de Instacart en EE. UU. y Canadá (en algunos mercados, la asociación es con DoorDash y/o Uber).

Todo esto se suma a un ritmo constante de ventas durante años. Incluso con comparaciones difíciles, cuando las ventas en Costco crecieron a tasas de doble dígito anormalmente altas durante COVID en los años fiscales 2021 y 2022, el crecimiento de las ventas ha permanecido fuerte desde entonces. Las ventas en los años fiscales 2023, 2024 y 2025 aumentaron un 7%, 5% y 8%, respectivamente.

Una razón para evitar la acción

A pesar de la capacidad de la compañía para crecer las ventas de manera constante, no creo que las acciones sean una compra hoy, especialmente después de su ganancia del 15% en lo que va de año. ¿Por qué?

Valoración.

Por muy buena que sea una empresa, una valoración que ha ido demasiado lejos conlleva un riesgo de valoración significativo, o la posibilidad de que la valoración de una acción se reevalúe a la baja. De hecho, argumentaría que el riesgo de valoración a veces es más peligroso que el riesgo específico del negocio, ya que la valoración de una acción puede ser reevaluada a la baja incluso si la empresa va bien.

Con las acciones cotizando a un ratio precio-beneficio de 53 en este momento, la valoración actual probablemente refleja un fuerte crecimiento de las ganancias por acción de alrededor del 15% anual durante los próximos años. Sin embargo, las ganancias por acción de Costco solo aumentaron un 10% en el año fiscal 2025.

Todo esto para decir que Costco es un gran negocio. Pero a su precio actual, no creo que sea una gran acción.