Los datos financieros de enero muestran un "inicio de año prometedor": la tasa de crecimiento del saldo de M2 alcanza el 9%, alcanzando un máximo en casi dos años

Enero es el mes en el que los bancos compiten por lanzar grandes cantidades de crédito en la “Primera Ventana de Éxito”, siendo los datos financieros del mes un indicador del estado de la economía al inicio del año. El informe de datos financieros publicado por el Banco Popular de China el 13 de febrero muestra que, a finales de enero, el saldo de la moneda amplia (M2), el stock de financiamiento social y el saldo de préstamos en renminbi aumentaron respectivamente un 9%, 8.2% y 6.1% en comparación con el año anterior.

Entre ellos, debido a factores de base y a las condiciones del mercado de capitales, la tasa de crecimiento de M2 alcanzó cifras de “9” y tocó su nivel más alto en casi dos años; el incremento en el financiamiento social fue de 7.22 billones de yuanes, estableciendo un récord mensual histórico.

Expertos del sector señalan que, desde principios de año, la política fiscal y monetaria ha sido proactiva, con un impulso en la demanda de inversión y consumo, manteniendo ambas tasas de crecimiento de M2 y del financiamiento social en niveles relativamente altos, claramente superiores a la tasa de crecimiento del PIB nominal, apoyando así un inicio de año económico estable.

Colaboración entre política fiscal y financiera

Rápido crecimiento de M2 y financiamiento social

A finales de enero, el saldo de M2 fue de 347.19 billones de yuanes, con un aumento interanual del 9%.

Expertos del sector indican que, a finales de enero, la tasa de crecimiento de M2 fue 0.5 puntos porcentuales mayor que en el mes anterior y 2.0 puntos porcentuales superior a la del mismo período del año pasado. Por un lado, existe un efecto de base, ya que en enero del año pasado, M2 aumentó aproximadamente 5 billones de yuanes, con una base relativamente baja en comparación con años anteriores; por otro lado, el alto crecimiento de M2 también está relacionado con la tendencia positiva en el mercado de capitales desde principios de 2026. Con el tiempo, a medida que desaparecen los efectos de base, la tendencia de M2 se estabilizará.

El crecimiento del financiamiento social también se mantiene en niveles elevados. A finales de enero, el stock de financiamiento social fue de 449.11 billones de yuanes, con un aumento interanual del 8.2%; en enero, el incremento fue de 7.22 billones de yuanes, 1662 millones de yuanes más que en el mismo período del año anterior.

“Desde principios de año, las políticas macroeconómicas han sido más activas y eficaces”, señalan expertos. Por un lado, la política monetaria moderadamente flexible continúa impulsando la economía, con varias políticas monetarias y financieras que incentivan a los bancos a aumentar la concesión de créditos en áreas clave; por otro lado, la política fiscal más proactiva y efectiva también se refleja en los datos financieros.

El aumento en los bonos gubernamentales es uno de los principales impulsores del crecimiento del financiamiento social. “En enero, la proporción del financiamiento mediante bonos gubernamentales en el total del financiamiento social fue del 13.5%, el nivel más alto desde 2021”, indican los expertos, señalando que la emisión de bonos del gobierno, bonos generales de gobiernos locales y bonos especiales ha aumentado notablemente.

El desarrollo del financiamiento directo también se acelera. Los expertos señalan que, además de los bonos gubernamentales, los canales de financiamiento directo como los bonos corporativos y el financiamiento mediante acciones también están en rápido crecimiento. La economía está acelerando la transformación de viejos a nuevos motores, y las industrias de alta tecnología y emergentes estratégicas están surgiendo rápidamente, requiriendo canales de financiamiento diversificados, incluyendo acciones y bonos, para ofrecer soporte financiero en todo el ciclo de vida.

Algunas empresas indican que, considerando los costos de fondos y los plazos de uso, en el futuro se adoptará un modelo de financiamiento combinado de “préstamos cortos + bonos largos”, emitiendo bonos a mediano y largo plazo para satisfacer las necesidades de inversión en proyectos, investigación y desarrollo a largo plazo.

Impulso de políticas y recuperación de demanda

El crédito logra un “inicio de año exitoso”

Siguiendo la filosofía de lanzar créditos temprano y obtener beneficios rápidamente, enero es tradicionalmente el mes en que los bancos compiten por un gran volumen de créditos, representando una proporción significativa del total anual de créditos. ¿Qué tan sólido fue el “inicio de año” en 2024?

En general, el crecimiento del volumen de préstamos fue razonable. A finales de enero, el saldo de préstamos en renminbi alcanzó los 276.62 billones de yuanes, con un aumento del 6.1% interanual; en enero, los préstamos en renminbi aumentaron en 4.71 billones de yuanes.

“Tras ajustar por el efecto de sustitución de bonos gubernamentales, la tasa de crecimiento de los préstamos en renminbi en enero fue aproximadamente del 6.7%”, indican los expertos. Desde principios de año, el sistema financiero ha intensificado la concesión de créditos, y la demanda también cuenta con múltiples condiciones favorables que apoyan un crecimiento estable del crédito.

Los expertos señalan que, generalmente, en el primer trimestre se realiza una mayor cantidad de préstamos, y las políticas implementadas con anticipación pueden mostrar resultados rápidamente. Por ejemplo, en enero, el Banco Central redujo la tasa de interés de las herramientas de política monetaria estructuradas, estimulando a los bancos a aumentar la concesión de créditos en áreas clave.

El crecimiento estable del volumen total de créditos también se debe a una notable recuperación de la demanda.

“Después del inicio del año, numerosos proyectos importantes se han puesto en marcha, impulsando un aumento en la concesión de préstamos para proyectos”, indican los expertos. Recientemente, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma ha aprobado la lista de proyectos de construcción “doble” anticipados para 2026 y ha asignado fondos de inversión presupuestaria central, promoviendo el inicio temprano y la construcción rápida de proyectos importantes en varias regiones, lo que proporciona plataformas de proyectos y bases para la conexión de fondos y la activación de la inversión y el crédito.

Al mismo tiempo, la mejora en la calidad de los préstamos a empresas respalda una economía real más sólida. Los datos del Banco Central muestran que, en enero, los préstamos a unidades empresariales y organizaciones aumentaron en 4.45 billones de yuanes, de los cuales, los préstamos a mediano y largo plazo crecieron en 3.18 billones de yuanes, proporcionando apoyo financiero sólido a sectores clave como la manufactura y las industrias emergentes.

La liberación de la energía del consumo antes del feriado de Año Nuevo también apoyó un crecimiento estable en los préstamos personales. Los expertos señalan que, cerca del Año Nuevo, la demanda diversificada de consumo, como compras de productos tradicionales, renovaciones del hogar y viajes culturales, se ha concentrado, impulsando el crecimiento de los préstamos personales. Además, el Ministerio de Finanzas y otros departamentos han optimizado las políticas de subsidios para préstamos de consumo personal, lo que ayuda a aumentar la voluntad de consumo de los residentes y respalda el crecimiento de los préstamos personales.

Los costos de financiamiento en niveles bajos

La estructura del crédito continúa optimizándose

Las tasas de interés de los préstamos se mantienen en niveles bajos, ayudando a que las empresas operen con menor carga. En enero, la tasa de interés promedio ponderada de los nuevos préstamos (en moneda local y extranjera) a empresas fue aproximadamente del 3.2%, un 20 puntos básicos menor que en el mismo período del año anterior; la tasa promedio ponderada de los nuevos préstamos hipotecarios fue del 3.1%, prácticamente igual que en el año anterior.

“El costo total de financiamiento social se mantiene en niveles bajos, reflejando que las políticas monetarias moderadamente flexibles están dando resultados”, indican los expertos. La tasa del 3.2% es 2.4 puntos porcentuales menor que los picos alcanzados desde la última reducción de tasas en la segunda mitad de 2018. La baja en los costos de financiamiento no solo refleja una oferta de crédito relativamente abundante, sino que también demuestra que las instituciones financieras están ofreciendo condiciones razonables a la economía real, ayudando a reducir la carga de las empresas y estimulando su vitalidad y creatividad.

La estructura del crédito continúa mejorando, y la tendencia de concentración de recursos financieros en áreas de alta calidad es cada vez más evidente. El Banco Central informa que, a finales de enero, el saldo de micro y pequeñas empresas fue de 37.16 billones de yuanes, con un aumento interanual del 11.6%; los préstamos a servicios sin incluir el sector inmobiliario en mediano y largo plazo alcanzaron los 60.03 billones de yuanes, con un crecimiento del 9.2%. Ambos crecimientos superan las tasas de aumento de otros tipos de préstamos en el mismo período.

“El crecimiento del crédito mantiene su resiliencia, y la característica de ‘mejorar la calidad y cambiar de marcha’ se vuelve más evidente”, señalan los expertos. Los préstamos en tecnología, micro y pequeñas empresas, y en sectores manufactureros a mediano y largo plazo continúan creciendo a tasas superiores a la media, y la proporción de los ‘cinco grandes artículos’ de financiamiento en los préstamos totales aumenta claramente.

Los expertos indican que, desde los sectores tradicionales hasta las nuevas áreas emergentes, el cambio en la dirección de los recursos de crédito es una consecuencia natural de la transformación y actualización de la estructura económica, y también una manifestación clave del apoyo financiero a la mejora de la calidad y eficiencia de la economía real. En este proceso, mediante incentivos de mercado y orientación, las instituciones financieras están cada vez más dispuestas a optimizar la estructura de suministro de fondos, fortaleciendo su capacidad de servicio financiero.