Las ganancias de CVS muestran un cambio en acción mientras la acción se recupera

Quartz · Zak Bennett/Bloomberg vía Getty Images

Catherine Baab

Mar, 10 de febrero de 2026 a las 11:47 PM GMT+9 3 min de lectura

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La acción de CVS ha subido un 40% en los últimos 12 meses, superando ampliamente los principales índices y registrando retornos que rivalizan con los de Nvidia, al menos en términos porcentuales. No es lo que uno esperaría de una cadena de farmacias donde es probable que te sorprenda el precio del champú y las M&Ms. Entonces, ¿cuál es la historia?

Durante gran parte de los últimos años, CVS fue considerada una acción problemática. De hecho, el repunte al alza en la acción, año tras año, se explica mejor por los mínimos de precios de 2024 y principios de 2025. Los inversores estaban preocupados entonces por el aumento de los costos médicos en la unidad de seguros Aetna de la compañía, problemas estructurales dentro del negocio farmacéutico y, en general, si el modelo de atención médica verticalmente integrado de CVS realmente funcionaba.

En sus mínimos, la acción cotizaba con un descuento pronunciado respecto al mercado, como si los problemas de CVS solo empeoraran. La dirección prometió un cambio, como suelen hacer los equipos directivos, pero el mercado no estaba dispuesto a aceptarlo solo por la palabra.

Los resultados trimestrales y anuales publicados el martes por la mañana muestran que el cambio realmente está ocurriendo. Para el cuarto trimestre, CVS reportó ingresos de 105.700 millones de dólares, un aumento del 8.2% respecto al año anterior. Para todo 2025, los ingresos aumentaron casi un 8% hasta superar los 400 mil millones de dólares, un nuevo récord para la compañía. El crecimiento provino de los tres principales segmentos, incluyendo seguros, servicios farmacéuticos y el negocio más conocido de CVS, su farmacia minorista. Las ganancias ajustadas por acción aumentaron a 6.75 dólares para el año, desde 5.42 dólares en 2024. El flujo de efectivo operativo del año superó los 10 mil millones de dólares.

Los resultados de Aetna continuaron siendo ruidosos y algo difíciles de interpretar, con algunas tendencias comerciales mejorando y otras pareciendo problemas más persistentes.

En resumen, los resultados trimestrales siguen siendo volátiles — reflejando la estacionalidad de Medicare y cambios regulatorios. Las tendencias en costos médicos, por ejemplo, siguen siendo elevadas, aunque en línea con las expectativas de Wall Street, pero los ingresos operativos ajustados del segmento aumentaron en casi 3 mil millones de dólares. Esencialmente, el segmento hizo un mejor trabajo en fijar precios por riesgo médico y en ser compensado por los servicios.

Mientras tanto, la intermediaria farmacéutica y el brazo de servicios de salud de CVS entregaron un rendimiento modesto pero constante, mientras que los volúmenes de farmacia minorista aumentaron en cifras de doble dígito dramáticas — casi un 20% en el trimestre, lo que sugiere que la escala de CVS podría ser en realidad una fortaleza y no una debilidad.

Sobre ese punto: A lo largo del informe de resultados y la presentación, la dirección afirmó que su objetivo es “ser la compañía de atención médica más confiable de Estados Unidos”. Vale la pena preguntar: ¿Es la superlativa en sí misma una afirmación necesariamente moderada, dado el contexto del sistema de salud estadounidense? El sistema de salud de Estados Unidos es adversarial por estructura, y por tanto, un estudio de caso de intereses opuestos. La compañía “más confiable” en el sector puede no ser aquella en la que realmente confíen todos.

Por supuesto, todavía es cierto que el objetivo de mejorar la experiencia del sistema de salud en EE. UU. es digno. Si la escala y la integración vertical son la respuesta, aún no está claro. La recuperación de CVS, si nada más, muestra a una empresa que hace un mejor trabajo en encontrar su camino dentro del laberinto existente.

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