Los gigantes extranjeros reducen su participación en acciones tecnológicas de EE. UU.; se cuestiona la capacidad de monetización de la inversión en IA

Recientemente, UBS y Goldman Sachs han divulgado de manera sucesiva sus informes de posiciones al cierre del cuarto trimestre del año pasado, los cuales muestran que las dos grandes firmas extranjeras realizaron importantes reducciones en sus participaciones en empresas tecnológicas estadounidenses como Nvidia y Microsoft, lo que ha generado atención en el mercado. Hace unos días, además de Nvidia, las “siete grandes” tecnológicas de EE. UU. han divulgado sus últimos informes financieros, los cuales indican que todas planean aumentar significativamente su gasto de capital. Desde febrero, los precios de las acciones de Amazon, Google, META, Microsoft y otras han experimentado caídas notables.

Los expertos del sector señalan que, aunque actualmente existe duda sobre el retorno de la inversión en los enormes gastos de capital revelados en los informes financieros, esta ronda de inversión en esencia es una estrategia de despliegue de productividad futura, y la tendencia a largo plazo de la industria de la IA sigue siendo clara.

Varias acciones tecnológicas sufren importantes reducciones

Recientemente, UBS y Goldman Sachs presentaron sucesivamente sus informes de posiciones del cuarto trimestre de 2025 (13F) ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), los cuales muestran que ambas instituciones redujeron significativamente sus participaciones en varias grandes empresas tecnológicas estadounidenses.

En concreto, en el cuarto trimestre del año pasado, UBS redujo en 10.042 millones de acciones Nvidia, con una disminución del 11.47%; redujo en 2.32 millones de acciones Microsoft, con una disminución del 7.64%; en 5.267 millones de acciones Apple, con una reducción del 10.57%; en 1.658 millones de acciones Amazon, con una caída del 4.57%; y en 2.2 millones de acciones Google, con una reducción del 9.05%. Además, UBS también redujo sus participaciones en Micron Technology, Oracle, AMD, Western Digital y otras acciones tecnológicas en diferentes grados.

Según el informe de posición más reciente de Goldman Sachs, en el cuarto trimestre del año pasado, la firma redujo en 3.197 millones de acciones Microsoft, con una disminución del 5.86%; en 2.47 millones de acciones Tesla, con una caída del 8.27%; en 3.433 millones de acciones Broadcom, con una reducción del 9.33%; y en 2.414 millones de acciones META, con una disminución del 13.51%.

Cuestionan la capacidad de monetización de la inversión en IA

Recientemente, además de Nvidia, las otras seis grandes tecnológicas de EE. UU. han publicado sus últimos informes financieros. Según estos informes, todas planean aumentar significativamente su gasto de capital. En concreto, Meta anunció que su gasto de capital en 2026 podría alcanzar los 135 mil millones de dólares, con un incremento potencial del 87%; Google planea invertir hasta 185 mil millones de dólares este año; Alphabet también anunció un plan de gasto de capital de 185 mil millones de dólares; y Amazon ha declarado que su plan de gasto de capital para 2026 será de 200 mil millones de dólares.

Tras la publicación de estos informes, los precios de las acciones de estas empresas mostraron cierta volatilidad. Según Choice, hasta el 11 de febrero, Amazon, Google, META y Microsoft han caído un 14.72%, 8%, 6.67% y 6% respectivamente desde febrero.

Un gestor de fondos públicos extranjero en Shanghai, en una entrevista con un periodista de Shanghai Securities News, analizó que la causa principal de la caída reciente radica en que el mercado empieza a cuestionar la capacidad de retorno de la continua inversión en IA por parte de las grandes tecnológicas. En los últimos dos años, la tolerancia del mercado a los gastos de capital relacionados con IA fue alta, y siempre que una empresa anunciaba un aumento en la inversión, su acción subía. Sin embargo, ahora los inversores comienzan a centrarse más en el retorno claro de la inversión (ROI) en IA, y muestran preocupación por modelos de inversión con altos costos y sin un ciclo de retorno definido.

“El valor de la tecnología de IA debe realizarse a través de aplicaciones downstream que cierren el ciclo comercial. Actualmente, salvo en áreas verticales como programación, legal y desarrollo farmacéutico, no existen aplicaciones ‘asesinas’ a gran escala y con alta penetración, lo que genera dudas sobre la utilización y rentabilidad de las inversiones en capacidad de cálculo y modelos en la parte superior de la cadena.” Añadió el gestor del fondo.

No obstante, también hay opiniones que consideran que, aunque en el corto plazo el mercado duda de la rentabilidad de los gastos de capital, esta ronda de inversión en esencia es un despliegue estratégico para la productividad futura, y la tendencia a largo plazo de la industria de la IA sigue siendo clara.

Sheng Jin, director de cartera de WeLi Group, en una entrevista con un periodista de Shanghai Securities News, afirmó que, según los informes financieros recientes de las grandes tecnológicas estadounidenses, la inteligencia artificial está pasando de la fase de exploración técnica a una nueva etapa de aplicación a escala y profundización de infraestructura. Esta etapa presenta tendencias evidentes como la inversión continua en capacidad de cálculo, la gradual adopción de agentes de IA en la práctica y el cambio del enfoque de los servicios en la nube desde la operación de modelos hacia la gestión de recursos. La estrategia y dirección comercial de estas empresas podrían evolucionar de un “todo en IA” a un “IA en todo”.

El gestor de fondos de Franklin, Di Xinghua, comentó a Shanghai Securities News que, al analizar los últimos informes financieros de las grandes tecnológicas, se observa que la demanda de recursos de cálculo en el sector tecnológico supera continuamente las expectativas del mercado. Tanto las grandes empresas de internet como los proveedores independientes de servicios en la nube reportan que la oferta de capacidad de cálculo sigue siendo tensa, y la infraestructura de IA está en una fase de rápida expansión de la demanda.

Desde la perspectiva de la trayectoria de desarrollo, la inteligencia artificial presenta actualmente dos características principales: por un lado, las principales empresas continúan impulsando la innovación en modelos, dedicándose a desarrollar modelos más potentes y avanzados; por otro, algunas compañías están optimizando costos y mejorando la eficiencia en modelos existentes, formando estrategias de competencia diferenciadas. Aunque los caminos son diferentes, toda la industria tecnológica avanza aceleradamente hacia la meta de la inteligencia artificial general (AGI).

Según Di Xinghua, el principal cuello de botella en el desarrollo de la IA sigue siendo la capacidad de cálculo, que no solo se refleja en la tensión en el suministro de chips clave como GPU, sino también en la capacidad de infraestructura básica como energía, almacenamiento y ancho de banda de red. Continuará atento a las nuevas dinámicas y avances tecnológicos, y buscará oportunidades de inversión con potencial de crecimiento en toda la cadena industrial.