La tendencia de "ansiedad primaveral" podría continuar, y los fondos esperan el rendimiento del A-shares después del Año Nuevo chino

Los últimos diez años, el rendimiento del mercado A-shares después del Año Nuevo chino ha sido destacado, y la regla de la “ansiedad primaveral” rara vez ha faltado. En la última semana de negociación antes del Año Nuevo, aunque el volumen de transacciones se redujo, la liquidez se mantuvo, y los fondos esperan que la tendencia del mercado continúe después de las festividades, con algunos optando por mantener sus acciones durante las vacaciones.

Las expectativas de políticas para el “Plan Quinquenal 14” se han intensificado, sumándose a la base de liquidez, y las instituciones siguen considerando la tecnología y el crecimiento como la línea principal, con la posibilidad de que los dividendos de valor también participen en el impulso.

El mercado de Año Nuevo tiene reglas

Los datos de los últimos diez años muestran que el mercado generalmente tiene un buen rendimiento después del Año Nuevo chino. Según Wind, en los últimos diez años (2016-2025), en los primeros cinco días de negociación después del Año Nuevo, el índice Shanghai Composite subió en 7 años, alcanzando un aumento del 4.85% en 2024 en esos cinco días, marcando un récord en casi diez años. El índice Shenzhen Component y el ChiNext también lograron subir en 7 ocasiones.

Debido a factores como evitar la incertidumbre externa durante las largas vacaciones y el aumento en la demanda de retiro de fondos durante el Año Nuevo, la emoción de los inversores en A-shares tiende a disminuir antes de las festividades y a recuperarse después, con el volumen de transacciones diario en el mercado completo de A-shares mostrando una contracción antes del festival y un aumento después, lo que también ofrece espacio para la recuperación posterior, formando la tendencia de que el rendimiento después del Año Nuevo suele ser mejor que antes.

Basándose en análisis históricos, el equipo de analistas de Guotou Securities, liderado por Lin Rongxiong, resume que la agitación primaveral tiene tres características: primero, su inicio se concentra entre diciembre del año anterior y febrero; segundo, los cambios en políticas y expectativas económicas son los catalizadores más comunes; y tercero, la rentabilidad media en ese período oscila entre el 10% y el 15%. “La ‘ansiedad primaveral’ casi nunca ha faltado en los últimos 16 años, mostrando una fuerte regularidad estacional. Históricamente, la duración promedio de esta tendencia ha sido de aproximadamente 40 días”, indica el equipo de Lin Rongxiong.

En la última semana antes del Año Nuevo, los tres principales índices del mercado, el índice Shanghai Composite, el índice Shenzhen Component y el índice ChiNext, registraron una recuperación, impulsados por la tendencia tecnológica, estabilizando los índices. La tendencia de mantener acciones durante las festividades ya se ha confirmado. Aunque esta semana el volumen y el valor de las transacciones se redujeron significativamente en comparación con la semana anterior, el volumen diario de transacciones se mantuvo por encima de los 2 billones de yuanes, indicando que la liquidez sigue en un rango relativamente activo.

En el último día de negociación antes del festival, aunque los tres índices cayeron debido a la fuerte caída en el exterior durante la noche, algunos sectores que representan nuevas capacidades productivas, como los equipos de semiconductores, mostraron resistencia significativa. La rotación de carteras dentro del mercado fue mayor que la salida, moviéndose de sectores cíclicos afectados por perturbaciones externas hacia áreas de crecimiento tecnológico con tendencias claras y fundamentos sólidos.

Wu Kaida, analista de Tianfeng Securities, afirmó que desde la perspectiva del capital, aunque el volumen de transacciones en las dos bolsas disminuyó antes del festival y las nuevas suscripciones de fondos públicos de acciones se redujeron, las suscripciones netas en ETF de acciones existentes volvieron a aumentar, lo que indica que los fondos principales podrían haber detenido la reducción, y que los fondos de margen también mostraron salidas netas, esperando que los impulsos de negociación vuelvan a rebotar, y que esta tendencia podría continuar.

Expectativas optimistas tras el festival

¿Continuará la tendencia de “ansiedad primaveral” después del Año Nuevo? La mayoría de las instituciones actualmente mantienen una visión optimista, incluyendo Nomura Dongfang International, Guotai Huatong, Everbright Securities, Huajin Securities, que recomiendan claramente mantener acciones durante las festividades. Los resultados de una encuesta de Pufa PaiPai muestran que más del 60% de las instituciones de inversión prefieren mantener una posición de carga completa o significativa durante las vacaciones.

Al analizar en profundidad las causas de la tendencia de “ansiedad primaveral”, el equipo de Lin Rongxiong señala que de enero a marzo de cada año corresponde a un período de vacío en los resultados, y que el núcleo de la competencia del mercado radica en las políticas y expectativas. Entre las políticas, la flexibilización monetaria es la fuerza más importante que impulsa la agitación primaveral.

En el último día de negociación antes del festival, el Banco Central realizó una operación de recompra inversa a 10,000 millones de yuanes mediante licitación a tasa fija, con múltiples niveles de precios. Dong Ximiao, economista jefe de Lianlian, afirmó que esta operación fue una continuación de volumen adicional, logrando una inyección neta de 5,000 millones de yuanes. “La decisión del Banco Central de continuar con las recompras inversas a tasa fija antes del festival transmite una señal positiva de mantener la liquidez abundante y de estabilizar el mercado financiero”, dijo Dong.

Desde la perspectiva de Tan Yiming, analista de Tianfeng Securities, la base de la tendencia de “ansiedad primaveral” de este año será más sólida, considerando las expectativas políticas para el inicio del “Plan Quinquenal 14”, las perspectivas de liquidez global flexible y la tendencia de los fondos de los residentes hacia activos de participación, todo lo cual puede fortalecer la tendencia alcista del mercado después del festival. “Además, debido a las vacaciones de nueve días, la demanda de consumo se ha liberado mucho antes que en años anteriores, y se espera que los viajes y el consumo alcancen nuevos máximos, lo que puede hacer que las expectativas económicas sean más estables”, afirmó Tan.

El economista jefe de Qianhai Open Source Fund, Yang Delong, aconseja a los inversores que presten atención a algunos indicadores después del festival para determinar si la tendencia de primavera llegará. Por ejemplo, si el volumen diario de transacciones en el mercado puede ampliarse efectivamente después del Año Nuevo, y si los fondos extranjeros pueden ingresar en los mercados de Hong Kong y A-shares. “Por ahora, la probabilidad de que surja una tendencia de primavera en el mercado después del festival sigue siendo bastante alta”, opinó Yang.

Cabe destacar que, en el pasado, el índice Hang Seng no mostró un efecto calendario claro después del Año Nuevo, pero el equipo de estrategia de GF Securities, liderado por Liu Chenming, cree que esta vez puede ser diferente. Observan que la lógica de valoración del mercado de Hong Kong ha cambiado en los últimos años, y que la correlación entre Hong Kong y A-shares se ha fortalecido, con una posible tendencia de “seguimiento pasivo” en Hong Kong, como ocurrió en 2024 y 2025.

La tecnología sigue siendo la línea principal

Otra cuestión importante sobre la tendencia después del festival es si el estilo del mercado cambiará. Según Wind, en los últimos diez años, en los primeros cinco días de negociación después del Año Nuevo, el índice CSI 1000 y el índice ChiNext tuvieron los mayores aumentos promedio, y el índice CSI 500 subió en 9 ocasiones, con una tasa de éxito superior a la del índice Shanghai Composite y el CSI 300. Además, las acciones de pequeña y mediana capitalización y las tecnológicas mostraron un rendimiento claramente superior después del festival.

El equipo de Lin Rongxiong explica que, históricamente, la probabilidad de cambio de estilo antes y después del Año Nuevo ha sido muy alta, mostrando una tendencia general de “valor y grandes capitalizaciones antes del festival, crecimiento y pequeñas capitalizaciones después”. “De hecho, en los 16 años desde 2010 hasta 2025, solo en 2 años no se produjo un cambio de estilo entre crecimiento y valor”, afirmó.

¿El estilo de valor se inclinará aún más en el mes previo al Año Nuevo del año del caballo? Aunque la mayoría de las instituciones siguen favoreciendo el crecimiento tecnológico, algunas también ven oportunidades en acciones de valor.

El equipo de Lin Rongxiong opina que, debido a la gran volatilidad en los precios de los metales preciosos antes del festival, hay preocupaciones sobre los resultados de las empresas de metales y gigantes de IA en el extranjero, pero estas preocupaciones ya se han aliviado notablemente. Se espera que después del festival, el estilo de crecimiento tecnológico vuelva a tomar impulso, con sectores como los metales no ferrosos, productos químicos, aplicaciones de IA y equipos de redes eléctricas, así como maquinaria de ingeniería y equipos especializados en la cadena de exportación, como los principales en la asignación de activos.

El equipo de Tianfeng Securities cree que, históricamente, el estilo de crecimiento de pequeña capitalización suele dominar después del festival, y que esta tendencia puede mantenerse este año, aunque su intensidad puede estar limitada por dos factores: primero, en un contexto de fuerte optimismo en las líneas principales de la industria, el crecimiento de las grandes capitalizaciones puede sincronizarse; y segundo, los activos con alto dividendo siguen siendo una estrategia sólida para la asignación a largo plazo, por lo que el estilo después del festival podría ser “crecimiento y dividendos en danza”, en lugar de un cambio completo y simple.

Desde la perspectiva de Yang Delong, en el año de la serpiente, las acciones tecnológicas destacaron notablemente. En el año del caballo, el sector tecnológico sigue siendo digno de atención, pero puede ser una de las líneas principales, no la única, y otros sectores también podrían rotar, generando un efecto de ganancia más amplio.

(Procedencia: Securities Times)