La inflación del IPC en EE. UU. en enero se desacelera, pero los riesgos no desaparecen; la Reserva Federal podría mantener un modo de observación

El viernes, hora local, datos publicados por el Departamento de Trabajo de EE. UU. mostraron que la inflación al consumidor en enero fue menor de lo esperado por el mercado, brindando cierto alivio a los consumidores estadounidenses que han sufrido durante años por el aumento de precios. Con las empresas ajustando sus precios a principios de año y un mercado laboral que se estabiliza, estos factores podrían llevar a la Reserva Federal a mantener las tasas de interés sin cambios durante un tiempo.

Tras la publicación de los datos, el índice del dólar cayó cerca de 20 puntos en corto plazo, las monedas no estadounidenses subieron en general, el oro spot subió más de 20 dólares en breve, y los futuros del S&P 500 y del Nasdaq 100 cambiaron a alza. Los operadores estiman que la probabilidad de una tercera reducción de tasas por parte de la Fed en este año es del 50%. Según la herramienta FedWatch del CME, la probabilidad de una reducción en junio se elevó a aproximadamente el 83%.

Los datos específicos muestran que la inflación del índice de precios al consumidor (IPC) sin alimentos ni energía en tasa anual en enero fue del 2.4%, alcanzando su nivel más bajo desde mayo de 2025, por debajo del 2.5% esperado; la tasa mensual ajustada del IPC en enero fue del 0.2%, por debajo del 0.3% esperado y del 0.3% anterior.

Cabe señalar que la caída en estos datos interanuales en parte se debe a un efecto base: las cifras de alta inflación de enero de 2025 ya no se consideran en el cálculo interanual de los últimos 12 meses.

Excluyendo alimentos y energía, el IPC subió un 2.5% interanualmente, alcanzando su nivel más bajo desde marzo de 2021, en línea con las expectativas del 2.5%, y ligeramente por debajo del 2.6% anterior; la tasa mensual ajustada del IPC core en enero fue del 0.3%, en línea con el esperado, y frente al 0.2% previo.

Los analistas señalan que el informe publicado el viernes muestra que la inflación está enfriándose, pero es importante tener en cuenta que, tras la pandemia, los precios de alimentos, gasolina y alquileres de viviendas subieron considerablemente, y actualmente el nivel general de precios al consumidor sigue siendo aproximadamente un 25% más alto que hace cinco años.

La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. indicó que los precios de autos usados en enero cayeron un 1.8% respecto al mes anterior, afectando claramente la inflación subyacente. En energía, los precios de la gasolina en enero bajaron un 3.2% respecto al mes anterior, siendo la tercera caída en los últimos cuatro meses, con una disminución interanual del 7.5%. En alimentos, los precios de los comestibles en enero subieron un 0.2% respecto al mes anterior, tras un aumento significativo del 0.6% en diciembre; la inflación interanual fue del 2.1%.

Debido a que la semana pasada el gobierno federal de EE. UU. estuvo en un cierre parcial de tres días, la publicación de este informe se retrasó ligeramente. Un cierre gubernamental más largo en octubre pasado impidió la recopilación de datos de precios, provocando fluctuaciones anómalas en el IPC. Los economistas esperaban que estas fluctuaciones se disiparan en los datos de enero.

Algunos economistas señalan que la falta de datos sobre costos de vivienda en octubre pasado pudo haber subestimado artificialmente la inflación en vivienda en ciertos períodos de 2025. Sin embargo, esto no afectará los datos recientes de inflación mensual.

En los últimos años, los datos de IPC core publicados en enero han sido generalmente superiores a las expectativas. Los economistas indican que el modelo del Departamento de Estadísticas Laborales para eliminar las fluctuaciones estacionales no ha logrado absorber completamente el impacto de los aumentos de precios puntuales a principios de año.

El aumento de precios en enero probablemente refleja tanto un aumento puntual de precios a principios de año como el efecto de transmisión de los aranceles impuestos por el presidente Trump, que incrementaron los costos.

Los economistas anticipan que la inflación podría volver a subir durante un tiempo, debido a la transmisión de los aranceles de importación y a la depreciación del dólar respecto a las principales monedas de los socios comerciales de EE. UU. el año pasado, cuando el índice ponderado del dólar cayó aproximadamente un 7.4%.

Dos días antes de la publicación de estos datos de inflación, las autoridades publicaron un informe de empleo no agrícola mejor de lo esperado: el crecimiento del empleo en el mes pasado fue sólido y la tasa de desempleo bajó al 4.3%.

Aunque la inflación ha mostrado signos de desaceleración, en los últimos meses del mandato de ocho años del presidente Powell, la Reserva Federal aún enfrenta decisiones políticas delicadas y complejas. La meta de la Fed es mantener la inflación cerca del 2%, pero esta meta no se ha alcanzado durante aproximadamente cinco años consecutivos. Actualmente, los responsables de la política monetaria están siendo cautelosos: deben frenar la inflación sin causar un impacto significativo en el mercado laboral.

Desde mediados de 2022, cuando la inflación superó el 9%, ha habido una caída notable en la inflación en EE. UU. Sin embargo, los aumentos de precios siguen siendo relativamente altos, erosionando el poder adquisitivo de los consumidores y presionando a los responsables de la política económica.

En varias encuestas recientes, los consumidores continúan considerando el “alto costo de la vida” como una de sus principales preocupaciones. La insatisfacción con la inflación, que aumentó durante la administración de Biden, se considera que allanó el camino para que Trump regrese a la Casa Blanca. En las elecciones del Congreso de este año, se espera que la “accesibilidad” sea uno de los temas centrales en la competencia bipartidista.

Muchos economistas también anticipan que, a medida que la presión de los precios disminuya gradualmente, la inflación en 2026 será aún menor. Empresas como Pepsi y General Mills han anunciado que reducirán algunos precios de alimentos para atraer a consumidores sensibles a los precios, lo que indica que la demanda podría estar debilitándose, dificultando que las empresas trasladen completamente los aumentos de costos a los consumidores.

Las señales provenientes de datos de encuestas y mercados financieros muestran que, tanto consumidores como inversores, no están preocupados de manera significativa por una nueva escalada de la inflación. Esto es alentador, ya que si el público en general espera un aumento de precios, podría adelantar sus compras o exigir aumentos salariales con mayor intensidad, creando una expectativa inflacionaria autoperpetuada.