Moody's eleva la perspectiva de calificación de PG&E a positiva, mejorando su situación financiera

Investing.com – La calificación de Moody’s ha confirmado la calificación de PG&E Corporation (NYSE:PCG) y Pacific Gas and Electric Company, además de elevar su perspectiva de estable a positiva, involucrando aproximadamente 44 mil millones de dólares en valores de deuda.

La agencia de calificación mantuvo la calificación de emisor Baa3 de PG&E y la calificación de garantía prioritaria Ba2 y la calificación de bonos subordinados Ba3 de PCG.

Nati Martel, vicepresidente y analista senior de Moody’s, afirmó: “La perspectiva positiva refleja nuestra expectativa de que PCG y PG&E mejorarán sus ratios financieros entre 2026 y 2027.” Martel agregó que la trayectoria crediticia positiva indica avances sostenidos en la mitigación de incendios forestales y la efectividad de la legislación de protección contra incendios en California.

Hasta finales de 2025, el flujo de caja operativo reportado por PG&E y PCG (sin incluir cambios en el capital de trabajo) en relación con la deuda será de aproximadamente 16% y 13.5%, respectivamente. Aunque se ha aumentado el apalancamiento para gastos de capital, Moody’s espera que PG&E continúe generando un flujo de caja operativo alto, de hasta varios puntos porcentuales (sin incluir cambios en el capital de trabajo).

Los factores que contribuyen a la mejora financiera incluyen planes de ahorro de costos y la aprobación en la resolución de tarifas generales de 2023 de un aumento tarifario previsto para 2026. La capacidad de mantener ratios financieros más sólidos también dependerá del resultado del caso tarifario general de 2027, que determinará las tarifas hasta 2030.

Se espera que PCG genere aproximadamente un 15% de flujo de caja operativo (sin incluir cambios en el capital de trabajo) en relación con la deuda, gracias a que la gerencia planea limitar la deuda de la empresa matriz para inversiones de fondos. Este enfoque debería mantener la proporción de deuda de la empresa matriz en aproximadamente el 10% del total consolidado. La tasa de pago de dividendos del 20% de la compañía también se compara favorablemente con sus pares.

La confirmación de la calificación refleja la relación constructiva de PG&E con la regulación y sus mecanismos de recuperación de costos, al mismo tiempo que equilibra el riesgo significativo de incendios forestales en su área de servicio. La calificación asume que PG&E continuará obteniendo certificaciones de seguridad que le permitan acceder al fondo de incendios forestales de 21 mil millones de dólares establecido por la Ley del Parlamento 1054 de 2019.

El marco de protección contra incendios forestales en California se fortaleció tras la promulgación de la Ley del Senado 254 en septiembre de 2025, que comprometió fondos adicionales por 18 mil millones de dólares. Esto reduce el riesgo de agotamiento del fondo tras el incendio en Los Ángeles en enero de 2025, ocurrido en el área de servicio de otra compañía de servicios públicos.

En noviembre de 2025, PG&E inició procedimientos regulatorios para recuperar los costos de los incendios de Dixie (2021) y Kincade (2019), siendo la primera prueba de los nuevos estándares de prudencia en California.

La Ley del Senado 254 requiere que el administrador del fondo presente, antes del 1 de abril de 2026, recomendaciones sobre un modelo alternativo para gestionar los costos por daños de incendios forestales. Aunque algunas reformas propuestas podrían no implementarse en 12-18 meses, el estudio señalará posibles mejoras en el marco actual.

Si el flujo de caja operativo de PG&E (sin incluir cambios en el capital de trabajo) en relación con la deuda se mantiene en varios puntos porcentuales (sin incluir la securitización de incendios forestales), su calificación podría ser mejorada. Si PCG mantiene un flujo de caja operativo en relación con la deuda en torno al 15%, y un flujo de efectivo retenido en relación con la deuda en un rango del 13-14%, también podría recibir una mejora en su calificación tras la subida de PG&E.

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