Moody's ajusta la perspectiva de Flowers Foods a negativa debido a preocupaciones sobre el apalancamiento

Investing.com – La calificación de Moody’s ha confirmado la calificación de emisor a largo plazo Baa3 y la calificación de bonos prioritarios sin garantía de Flowers Foods, al tiempo que ha ajustado la perspectiva de estable a negativa, debido a la expectativa de que la alta apalancamiento persista en los próximos 12-18 meses.

La agencia de calificación señaló que la relación deuda/EBITDA de Flowers Foods en el año fiscal 2025 se sitúa en el rango alto de 3 veces, por encima del nivel mediano de 3 veces en la adquisición de Simple Mills en febrero de 2025, y significativamente por encima del rango bajo previo de 2 veces.

Debido a la presión de rentabilidad causada por la debilidad en las categorías, el proceso de desapalancamiento ha sido más lento de lo esperado. El cambio de los consumidores hacia productos premium y de valor ha tenido un impacto negativo en Flowers, que tiene mayor exposición en el segmento de pan tradicional. Además, los márgenes de la compañía se han visto afectados por un aumento en las promociones y en los costos relacionados con aranceles.

Moody’s prevé que, debido a las continuas dificultades de los consumidores y a la inflación de costos, las ventas y el EBITDA en 2026 seguirán disminuyendo a pesar de los planes de productividad y las inversiones en innovación. La agencia estima que en los próximos 12-18 meses, la relación deuda/EBITDA se mantendrá en un rango alto de 3.5 a 4.0 veces.

Para 2026, se espera que el flujo de caja libre después de dividendos se mantenga en torno a los 50 millones a 100 millones de dólares positivos, apoyando una reducción moderada de la deuda. Sin embargo, Moody’s prevé que en 2027 el flujo de caja libre disminuirá debido a posibles aumentos en el gasto de capital y a menores beneficios por fondos de operación.

Los altos dividendos de la compañía limitan los fondos disponibles para reducir la deuda, aunque Moody’s señala que una reducción representaría una fuente potencial de flexibilidad financiera.

Al 3 de enero de 2026, Flowers Foods cuenta con suficiente liquidez para hacer frente a los bonos por 400 millones de dólares que vencen en octubre de 2026, con 492 millones de dólares disponibles en su línea de crédito revolvente y 130 millones de dólares disponibles en su línea de recompra de cuentas por cobrar.

Moody’s modificó la calificación de perfil de emisor de Flowers de G-1 a G-2, reflejando el riesgo de ejecución, a pesar del compromiso de la gerencia de mantener la calificación de inversión y de devolver el apalancamiento a niveles más conservadores.

La calificación Baa3 refleja la posición de Flowers como el segundo mayor participante en la categoría de pan envasado en Estados Unidos, con varias marcas líderes en segmentos principales, orgánicos y sin gluten. Sin embargo, la compañía enfrenta desafíos como una alta concentración en su portafolio de productos de pan, un crecimiento limitado en categorías tradicionales, capacidad de fijación de precios limitada y procedimientos legales en curso con distribuidores independientes.

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