A través del gráfico de distribución del costo de posición de MicroStrategy, ¿cuánto más debe caer $BTC ?

La siguiente gráfica combina dos aspectos de MicroStrategy (MSTR) de 2021 a 2026: una es la cantidad de bitcoins que posee, y la otra es si esas monedas están en ganancia o pérdida en el balance. La línea gris representa la cantidad de monedas en posesión, y la línea roja es la ganancia o pérdida no realizada.
Primero, veamos la posición. Desde 2021 hasta 2024, MicroStrategy básicamente ha ido aumentando lentamente su posición, escalón por escalón; el cambio real ocurrió en 2025, cuando la cantidad de monedas en posesión se multiplicó repentinamente, alcanzando casi 700,000 monedas, claramente marcando el inicio de una adquisición agresiva en ese año.
Luego, veamos las ganancias y pérdidas. En los primeros años, la línea roja fluctúa alrededor de 0, sin ganar mucho ni perder mucho. Para 2025, con el aumento de la posición y el precio del bitcoin en alza, las ganancias no realizadas llegaron a casi 30 mil millones de dólares. Pero aquí también está el problema: la posición es demasiado grande, extremadamente sensible a las fluctuaciones de precio, y cuando el precio cae, las ganancias flotantes se eliminan rápidamente.
A principios de 2026, la línea roja muestra una caída abrupta, casi volviendo al equilibrio de ganancias y pérdidas. Esto no es un fallo en la operación, sino el resultado típico de una gran posición siendo "lavada" por la volatilidad del mercado.
El punto clave al final: en el gráfico, las pérdidas no realizadas ya son uno de los niveles históricos más altos, pero en el contexto de que la capitalización total de bitcoin también alcanzó un máximo histórico, su proporción no es tan exagerada. Es decir, desde una perspectiva estructural, esta “dolor en la cuenta” aún no ha llegado a su límite, y personalmente creo que todavía tiene espacio para seguir bajando. #我在Gate广场过新年