El nuevo amor de América por las apuestas impulsa a Kalshi a recaudar $871 millones en el Super Bowl domingo

La nueva pasión de Estados Unidos por las apuestas alcanzó un crescendo el Día del Super Bowl, cuando el mercado de predicciones regulado federalmente Kalshi procesó un volumen de comercio asombroso de 871 millones de dólares, la mayor parte vinculada al partido más importante de la NFL del año. La cifra cerró un fin de semana que también vio a los Seattle Seahawks vencer a los New England Patriots 29–13, pero la puntuación más reveladora quizás fue la que mostró la brecha entre las casas de apuestas tradicionales y una nueva generación de aplicaciones de apuestas con sabor financiero.

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La revolución de las apuestas comenzó alrededor de 2018, cuando plataformas como DraftKings y FanDuel aprovecharon una ola de legalización por estado, y el estigma que separaba a los deportes profesionales de las apuestas se rompió de manera drástica. Durante mucho tiempo, una característica del fútbol europeo, con sitios de apuestas patrocinando los camisetas de los clubes, la Paddy Powerización de Estados Unidos llevó a alianzas de apuestas con marcas deportivas como ESPN, la NBA y la NFL.

Ahora, datos de analistas de Wall Street e investigadores de la industria sugieren que el dominio de las casas de apuestas se está debilitando a medida que los estadounidenses acuden a los “contratos de eventos” en plataformas como Kalshi y su rival nativa en criptomonedas, Polymarket, que permiten a los usuarios apostar en todo, desde resultados de playoffs hasta recortes en tasas de interés y política presidencial. En Kalshi, los contratos vinculados a deportes han pasado de ser un experimento a convertirse en el centro del negocio, con el fútbol americano representando aproximadamente el 90% de los volúmenes de comercio en los últimos meses.

El fin de semana del Super Bowl mostró cuán avanzado está ese cambio. Según una nota de Bank of America Global Research, el volumen nocional de Kalshi de 871 millones de dólares antes y durante el domingo estuvo mayormente ligado al juego de la NFL. Kalshi confirmó a Fortune que el volumen total en todos los mercados relacionados con el juego superó los 1,000 millones de dólares. Según estimaciones de BofA, casi una quinta parte de esa acción provino de parlays—secuencias de varias apuestas que los clientes de casas de apuestas conocen bien, pero ahora enmarcadas en el lenguaje de derivados y comercio. Al mismo tiempo, acciones de apuestas como DraftKings, FanDuel de Flutter Entertainment y otras han tenido dificultades, presionadas por la evidencia de que una parte significativa del “handle” se está migrando a los mercados de predicciones incluso durante lo que debería ser la temporada pico para las casas tradicionales.

El negocio de Kalshi ha pasado de ser un mercado de predicciones de nicho a una bolsa con miles de millones en volumen y cientos de millones en ingresos en solo unos años, con tasas de crecimiento en dígitos triples e incluso cuádruples. Los ingresos estimados pasaron de aproximadamente 1.8 millones de dólares en 2023 a unos 24 millones en 2024 (más del 1,200% año tras año), y luego a unos 260 millones en 2025. La valoración de la compañía subió a alrededor de 11 mil millones de dólares a finales de 2025 tras una ronda de financiación de 1,000 millones de dólares.

Según Kalshi, su diferencia respecto a las apuestas deportivas radica en cómo funciona su plataforma a nivel estructural. “A diferencia de una casa de apuestas, que toma el otro lado de cada apuesta de los clientes, Kalshi es una bolsa donde personas de ambos lados de las operaciones pueden encontrarse, similar a cómo funcionan las bolsas de valores y derivados,” dijo un representante a Fortune. Mientras las apuestas deportivas operan como un casino, con todos jugando contra la “casa,” Kalshi afirma que funciona como el mercado de valores, con clientes comerciando entre sí, y lo más importante, Kalshi no gana cuando sus clientes pierden.

El auge del mercado de predicciones

El atractivo es en parte económico y en parte cultural. Kalshi y Polymarket se presentan no como casinos, sino como bolsas donde los usuarios negocian contratos que parecen y se sienten como instrumentos financieros, con precios que se mueven en tiempo real y posiciones que pueden abrirse y cerrarse como las acciones. Inversionistas desde Sequoia Capital hasta Founders Fund describen estas plataformas como “máquinas de la verdad,” argumentando que vincular dinero a resultados políticos y económicos produce pronósticos más precisos que las encuestas o los analistas. En la práctica, ese marco elevado coexiste con un impulso muy antiguo: el deseo de sudar en un juego, una elección o incluso un rumor de celebridad con algo de dinero en juego. El fin de semana del Super Bowl, con su cultura de apuestas constante y ambiente festivo, brindó un escenario perfecto para los mercados de predicciones.

En una aparición reciente en el podcast The Important Part de SoFi, Tom Lee de Fundstrat afirmó que los mercados de predicciones son “realmente muy útiles, porque es lo más parecido a una bola de cristal.” Sin embargo, para los usuarios, dijo, claramente “es una forma de apostar,” y eso tiene una consecuencia social. Argumentó que es “una gran innovación para la industria financiera,” ya que puede ayudar a descomponer la compra de acciones en flujos de ingresos tokenizados que se extienden mucho en el futuro. “Entonces, es como un billete de lotería para ti,” dijo, porque si esa opción futura barata gana, “puedes ganar mucho más dinero que comprando toda la empresa” como acción.

“Por supuesto, con esa innovación y la especulación, se crean ganadores y perdedores. Pero eso es el capitalismo, ¿verdad?” Lee señaló que el 90% de las empresas que cotizan en bolsa desde los años 70 han caído en valor más del 50%, y otro 90% de esas han llegado a cero, lo que significa que el 90% del 90% de las acciones eventualmente no valen nada.

El co-panelista de Lee, Michael Lewis, autor de The Big Short, discrepó. “Parece algo bueno,” dijo. “Pero no me parece que el mercado de valores sea más sensato que antes de que las apuestas deportivas fueran legales.” Lewis se maravilló de “cómo el país ha cambiado en este tema” y destacó la diferencia entre las apuestas deportivas reguladas por el estado y los mercados de predicciones como Kalshi y Polymarket, que no lo están.

Kalshi, en particular, ha aprovechado una ventana regulatoria que trata sus ofertas como “contratos de eventos” regulados por la CFTC, diferentes de las apuestas reguladas por los estados—aunque los reguladores estatales se muestran reacios ante lo que muchos ven como apuestas deportivas disfrazadas. La compañía ha acelerado para asegurar distribución, logrando una asociación de alto perfil con la correduría minorista Robinhood que conecta sus mercados directamente con las aplicaciones de trading usadas por millones de estadounidenses. El domingo por la noche, la app móvil de Kalshi alcanzó brevemente el segundo lugar en la App Store de EE. UU., por delante de la mayoría de las plataformas sociales y de entretenimiento, mientras DraftKings quedó en quinto lugar—una muestra de cómo los mercados de predicciones han pasado rápidamente de ser una curiosidad de nicho a un producto de consumo masivo.

Lo que une a ambas compañías es la apuesta de que la relación recién normalizada de Estados Unidos con las apuestas es lo suficientemente duradera como para soportar una clase de activo completamente nueva. Durante la carrera Trump–Harris de 2024, los usuarios apostaron más de 3 mil millones de dólares en plataformas de predicciones, y las probabilidades implícitas de los contratos resultaron ser más precisas que muchas encuestas de alto perfil. Desde entonces, los mercados más activos de Kalshi han abarcado desde la elección del alcalde de Nueva York hasta las eliminatorias de March Madness, con un solo torneo de la NCAA que supuestamente atrajo más de 500 millones de dólares en apuestas.

Para Michael Lewis, incluso las ligas deportivas ahora admiten en privado que las apuestas deportivas “son obra del diablo.” Al señalar todos los patrocinios que financian la transmisión y las ligas deportivas, Lewis dijo que hay un problema grave con el modelo de negocio. “Ahora es el motor principal de crecimiento. Está corrompiendo los deportes. Está creando incentivos horribles.” Lamentó la ola de escándalos, especialmente en el baloncesto universitario, y predijo que seguirán ocurriendo hasta que se prohíba la apuesta en eventos prop en los deportes universitarios. En línea con esto, el presidente de la NCAA, Charlie Baker, llamó en enero pasado a las comisiones estatales de apuestas a ajustar las leyes y regulaciones para eliminar las apuestas en apuestas prop individuales y otras apuestas de alto riesgo como las de la primera mitad. Horas antes, fiscales federales anunciaron múltiples imputaciones en una investigación sobre apuestas deportivas que involucra al baloncesto universitario.

Kalshi respondió previamente a las críticas de Baker señalando que está regulada federalmente, gobernada por la Ley de Intercambio de Mercancías y sus cientos de regulaciones. “Nosotros, como empresa, también contamos con políticas internas integrales para abordar temas de integridad y responsabilidad en el comercio, incluyendo sistemas de vigilancia internos y de terceros que monitorean la actividad comercial,” dijo Kalshi. “Realizamos verificaciones de Conoce a tu Cliente en todos los que operan en nuestra plataforma.”

Lewis dijo que espera que el gobierno eventualmente se ponga al día con este tema, “pero miraremos atrás a un período en el que no fue bueno para la sociedad. No es popular decirlo así. Es especialmente predatorio hacia los jóvenes. Son los jóvenes los que lo hacen. Y en su mayoría, es un mercado de hombres jóvenes.” Lewis afirmó estar de acuerdo con Lee en que “los mercados de predicciones son geniales,” pero en lo que respecta a las apuestas deportivas, “la sociedad tiene que entenderlo. Va a arruinar los deportes y arruinar la vida de muchos jóvenes.”

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