Calculadora de pérdida impermanente para evaluar con precisión el riesgo de la minería de liquidez

Cuando decides participar en la minería de liquidez en DeFi, el calculador de pérdidas impermanentes se convierte en la primera herramienta para resolver el problema. Esta herramienta ayuda a los inversores a estimar con precisión los riesgos, evitando caer en trampas de volatilidad de precios. Desde el auge de DeFi, productos financieros descentralizados como Compound, Uniswap y otros han surgido en gran cantidad, y la minería de liquidez, con su doble incentivo de reparto de tarifas y recompensas en tokens de gobernanza, ha atraído a numerosos traders. Sin embargo, pocos se dan cuenta de que detrás de esta aparente inversión de alto rendimiento se esconde un riesgo mortal: la pérdida impermanente.

¿Por qué se produce la pérdida impermanente en la minería de liquidez?

Proporcionar fondos en un pool de liquidez no es una operación sin riesgos. Cuando aportas liquidez a un par ETH/USDC, necesitas depositar simultáneamente cantidades iguales de ambos tokens. Pero lo clave aquí es que el pool debe mantener siempre un producto constante — es decir, que el producto de las cantidades de ambos tokens permanezca invariable.

Imagina este escenario: depositas 10 ETH y 1000 USDC. Si el precio del ETH sube, el protocolo venderá automáticamente parte de ETH para comprar USDC y mantener el equilibrio del pool, lo que significa que la cantidad de ETH que posees disminuirá, perdiendo parte de las ganancias por la subida. Por otro lado, si el precio del ETH baja, el protocolo venderá USDC para comprar ETH, aumentando tu cantidad de ETH, pero el valor del token ya habrá caído, lo que puede reducir el valor total de tus activos.

Este tipo de pérdida se llama “impermanente” porque, mientras los tokens permanezcan en el pool de liquidez, la pérdida es fluctuante. Solo cuando retiras tus fondos del pool esa pérdida se realiza realmente. Normalmente, se calcula comparando el “valor total en minería continua” con el “valor total si simplemente mantuvieras los tokens”.

Principios y fórmula central del cálculo de pérdida impermanente

Comprender la matemática detrás de la pérdida impermanente es fundamental para usar un calculador de pérdidas impermanentes. En el modelo de creador de mercado automatizado de producto constante (CPAMM), si inicialmente tenemos a tokens A y b tokens B, la fórmula del producto constante es: a × b = c (donde c es una constante).

Cuando el precio del token A cambia de Pa a un nuevo precio, el pool necesita reequilibrarse. Según la fórmula del producto constante, las nuevas cantidades de tokens se calculan así:

Nueva cantidad de A = √(c / nuevo precio)
Nueva cantidad de B = √(c × nuevo precio)

Para entender esto de forma más visual, veamos un ejemplo concreto.

Cálculo práctico de pérdida impermanente en minería ETH-USDC

Condiciones iniciales:

• Cantidad inicial de ETH: 10
• Cantidad inicial de USDC: 1000
• Precio inicial de ETH: 100 USDC
• c = 10 × 1000 = 10,000

Escenario 1: El precio del ETH sube un 10% hasta 110 USDC

Cambios en los activos en minería:

• Nueva cantidad de ETH = √(10,000 ÷ 110) ≈ 9.535 ETH
• Nueva cantidad de USDC = √(10,000 × 110) ≈ 1,048.81 USDC
• Valor total en activos = 9.535 × 110 + 1,048.81 ≈ 2,097.66 USDC

Si no hubieras minado, solo manteniendo los activos:

• Valor total = 10 × 110 + 1,000 = 2,100 USDC

Pérdida impermanente = (2,100 - 2,097.66) ÷ 2,100 ≈ 0.112%

Escenario 2: El precio del ETH baja un 10% hasta 90 USDC

Cambios en los activos en minería:

• Nueva cantidad de ETH = √(10,000 ÷ 90) ≈ 10.541 ETH
• Nueva cantidad de USDC = √(10,000 × 90) ≈ 948.68 USDC
• Valor total en activos = 10.541 × 90 + 948.68 ≈ 1,897.37 USDC

Manteniendo los activos originales:

• Valor total = 10 × 90 + 1,000 = 1,900 USDC

Pérdida impermanente = (1,900 - 1,897.37) ÷ 1,900 ≈ 0.138%

De estos ejemplos se puede derivar la fórmula general para pérdidas impermanentes cuando el pool tiene una proporción 1:1 y uno de los tokens es estable:

Pérdida impermanente = [(r+2) - 2√(r+1)] ÷ (r+2)

donde r es la relación de cambio de precio (por ejemplo, 1.1 para un aumento del 10%). Cuando la proporción de tokens en el pool no sea 1:1, el resultado se ajusta multiplicando por la proporción de cada token en la liquidez.

Comparación de escenarios y análisis de pérdidas impermanentes

Hallazgo clave 1: Cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será la pérdida impermanente

Como se observa en los ejemplos, cualquier cambio en el precio, ya sea al alza o a la baja, genera pérdida impermanente. Además, la magnitud de la pérdida no es lineal respecto a la volatilidad: cuanto más fuerte sea la fluctuación, mayor será la pérdida proporcional.

Hallazgo clave 2: La pérdida por bajadas de precio es mayor que por subidas

Para la misma magnitud de cambio, la pérdida impermanente en una bajada de precio es mayor que en una subida. Esto se debe a que la fórmula de pérdida se basa en porcentajes y, en una bajada, el valor base es menor, amplificando la pérdida.

Hallazgo clave 3: Proporciones desbalanceadas de tokens pueden reducir la pérdida impermanente

Contrario a lo que se podría pensar, no es que tener más stablecoins reduzca la pérdida, sino que cuando las proporciones de los tokens en el pool son desbalanceadas, la pérdida absoluta disminuye. Esto se debe a que la influencia de la volatilidad en un token con mayor peso se diluye en el valor total.

Recomendaciones para evaluar riesgos al elegir pools de minería

Paso 1: Usar un calculador de pérdidas impermanentes para simular

Antes de invertir, ingresa los pares de tokens y el rango de volatilidad esperado en el calculador. Esto te permitirá visualizar la pérdida máxima posible y tomar decisiones informadas.

Paso 2: Preferir pools con stablecoins

Pools como ETH/USDC o BTC/USDT, donde uno de los tokens es estable, tienen menor volatilidad y, por tanto, pérdidas impermanentes más controladas.

Paso 3: Ser cauteloso con pools de altcoins altamente volátiles

Algunas altcoins ofrecen recompensas atractivas, pero su alta volatilidad puede erosionar rápidamente las ganancias o incluso generar pérdidas de capital. Es recomendable simular escenarios adversos con el calculador.

Paso 4: Revisar las proporciones de staking

Incluso en el mismo par, diferentes configuraciones de proporciones en el pool afectan la pérdida impermanente. Comparar con el calculador diferentes ratios (1:1, 2:1, etc.) ayuda a escoger la opción más segura.

El mercado DeFi y las decisiones de los inversores

Desde el inicio de la era DeFi, el sector ha atravesado múltiples ciclos. La minería de liquidez ha generado ganancias considerables, pero también ha enfrentado varias brechas de seguridad en contratos inteligentes. Usar un calculador de pérdidas impermanentes para evaluar riesgos de forma científica se ha convertido en una necesidad más que en una opción.

Cualquier inversor en minería de liquidez debe entender que la pérdida impermanente no es un costo menor que se puede ignorar; puede ser un factor decisivo en la rentabilidad total. Utilizando correctamente estas herramientas y entendiendo los diferentes escenarios de mercado, se puede tomar decisiones más inteligentes en el mundo DeFi. Aunque aún hay muchos desafíos técnicos y de riesgo por superar, comprender a fondo el concepto de pérdida impermanente es una lección imprescindible para todo proveedor de liquidez.