¿Por qué no obtuve ganancias con los bonos convertibles de Covestro?

La conversión de Kowo la poseía desde el momento en que fue asignada, e incluso reservé una mano para ella. Luego, cuando el precio bajó a alrededor de 110, seguí comprando algunas más. ¿Quién hubiera sabido que seguiría cayendo y cayendo, y ahora ya han pasado cinco años? La mayoría de las otras convertibles de Lao Deng han subido a más de 140, pero esta convertible todavía arrastra, y la sensación de mantenerla es muy mala. Después de que en 2025 recuperara el capital, finalmente vendí la mayor parte, dejando una mano para recordarme que fue una pérdida de tiempo.

Se dice que las acciones malas tienen buenos bonos, y las buenas acciones a veces tienen bonos malos. Al principio, Kowo era muy famoso, centrado en aspiradoras de alta gama. Pero con la caída del mercado inmobiliario, las acciones de Kowo también han estado en caída en los últimos años. El año pasado, cuando empezó la tendencia alcista, las acciones solo tuvieron un rebote. El resto del tiempo, siguieron bajando, y lo más importante, Kowo nunca consideró una reducción de precio.

Primero, la prima de la convertible de Kowo ha estado por encima del 100% durante mucho tiempo, y estos días incluso supera el 200%. La naturaleza de la acción es débil, la de la deuda es excesiva. El precio de conversión de la convertible de Kowo está fijado muy alto, hasta 173.8 yuanes por acción. Tal vez, cuando emitieron la convertible, los gerentes no pensaron que su precio de mercado caería tanto. Ahora, el precio de las acciones de Kowo se mantiene en torno a 100 o incluso entre 60 y 70.

Segundo, el precio de redención a vencimiento de la convertible de Kowo es bajo, solo 110 en seis años. Esto provoca que los intereses anuales sean bajos. La calificación de la convertible de Kowo es AA, y los intereses anuales se basan en el mínimo de esa categoría, solo 2% en el último año. En comparación, otras convertibles del mismo nivel pagan entre 2.5% y 3.2%. Por lo tanto, incluso si se mantiene para recibir intereses, la experiencia es muy mala.

Tercero, la voluntad de reducir la convertible de Kowo no es fuerte, de hecho, casi inexistente. La empresa casi cada medio año publica anuncios diciendo que no reducirá el precio de conversión de la convertible.

Lección: si una empresa publica repetidamente y de manera firme que no reducirá, significa que está extremadamente reacia a diluir su participación y ve la convertible solo como un préstamo a bajo interés. El valor de la negociación para reducir este tipo de convertibles es muy bajo. Si las acciones suben, mejor vender pronto y buscar otras opciones.

Soy demasiado ingenuo, esto es un resumen y una reflexión tras cinco años de posesión.