La debilidad del dólar impulsa la cobertura de posiciones cortas en los futuros de azúcar

Verter azúcar de una cucharadita en un azucarero por Tamara Chuchkova vía iStock

Rich Asplund

Mar, 10 de febrero de 2026 a las 4:25 AM GMT+9 5 min de lectura

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El lunes, el azúcar mundial de marzo en NY (SBH26) cerró al alza +0.24 (+1.70%), y el azúcar blanco de marzo en ICE Londres (SWH26) cerró al alza +1.00 (+0.25%).

Los precios del azúcar se estabilizaron al alza el lunes, ya que el índice del dólar ($DXY) cayó a su nivel más bajo en una semana, lo que provocó una cobertura de posiciones cortas en los futuros de azúcar.

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Una posición excesivamente corta en futuros de azúcar por parte de fondos podría añadir combustible a una tendencia de cobertura de cortos. El informe semanal de Compromiso de Comerciantes (COT) del viernes pasado mostró que los fondos aumentaron sus posiciones cortas en futuros y opciones de azúcar mundial en NY en 57,104 en la semana que terminó el 3 de febrero, alcanzando un récord de 239,232 posiciones netas cortas (datos desde 2006).

Los precios del azúcar han estado en una caída gradual durante los últimos tres meses, con el azúcar en NY cayendo a un mínimo de 3 meses el viernes pasado y el azúcar en Londres desplomándose a un mínimo de 5 años en futuros cercanos el lunes pasado, en medio de preocupaciones continuas sobre excedentes globales de azúcar. El viernes pasado, Unica reportó que la producción acumulada de azúcar en Brasil en 2025-26 en el centro-sur hasta mediados de enero aumentó un +0.9% interanual a 40.236 millones de toneladas métricas (MMT). Además, la proporción de caña triturada para azúcar subió a 50.78% en 2025/26 desde 48.15% en 2024/25.

Las perspectivas de excedentes globales persistentes de azúcar están presionando los precios. El miércoles pasado, analistas de la comerciante de azúcar Czarnikow dijeron que esperan un excedente global de 3.4 MMT en el año de cosecha 2026/27, tras un excedente de 8.3 MMT en 2025/26.

El 29 de enero, Green Pool Commodity Specialists dijo que esperan un excedente global de azúcar de 2.74 MMT para 2025/26 y un excedente de 156,000 MT para 2026/27. Además, StoneX dijo el viernes pasado que espera un excedente global de azúcar de 2.9 MMT en 2025/26.

La Asociación de Ingenios Azucareros de India (ISMA) informó el 19 de enero que la producción de azúcar en India en 2025-26 desde el 1 de octubre hasta el 15 de enero aumentó un +22% interanual a 15.9 MMT. La ISMA el 11 de noviembre elevó su estimación de producción de azúcar en India para 2025/26 a 31 MMT desde una previsión anterior de 30 MMT, un +18.8% interanual. La ISMA también redujo su estimación de azúcar utilizada para producción de etanol en India a 3.4 MMT desde una previsión de julio de 5 MMT, lo que podría permitir a India aumentar sus exportaciones de azúcar. India es el segundo mayor productor mundial de azúcar.

Los precios del azúcar han sido presionados por las perspectivas de mayores exportaciones de azúcar de India, después de que el secretario de alimentos de India dijo que el gobierno podría permitir exportaciones adicionales para reducir un exceso de oferta interno. En noviembre, el Ministerio de Alimentación de India dijo que permitiría a los ingenios exportar 1.5 MMT de azúcar en la temporada 2025/26. India introdujo un sistema de cuotas para exportaciones de azúcar en 2022/23 después de que las lluvias tardías redujeran la producción y limitaran las suministros internos.

La historia continúa  

Las perspectivas de excedentes globales persistentes de azúcar son bajistas para los precios. Covrig Analytics el 12 de diciembre elevó su estimación de excedente global de azúcar en 2025/26 a 4.7 MMT desde 4.1 MMT en octubre. Sin embargo, Covrig proyecta que el excedente global de azúcar en 2026/27 caerá a 1.4 MMT, ya que los precios débiles desalientan la producción.

Las perspectivas de una producción récord de azúcar en Brasil son bajistas para los precios. Conab, la agencia de previsión de cosechas de Brasil, el 4 de noviembre elevó su estimación de producción de azúcar en Brasil para 2025/26 a 45 MMT desde una previsión anterior de 44.5 MMT.

Las perspectivas de menores suministros futuros de azúcar de Brasil son un factor de apoyo para los precios. La firma de consultoría Safras & Mercado dijo el 23 de diciembre que la producción de azúcar en Brasil en 2026/27 caerá un -3.91% a 41.8 MMT desde 43.5 MMT esperadas en 2025/26. La firma espera que las exportaciones de azúcar de Brasil en 2026/27 caigan un -11% interanual a 30 MMT.

En el lado bajista para el azúcar, la Organización Internacional del Azúcar (ISO) pronosticó el 17 de noviembre un excedente de 1.625 millones de toneladas métricas en 2025-26, tras un déficit de 2.916 millones en 2024-25. La ISO dijo que el excedente está impulsado por un aumento en la producción de azúcar en India, Tailandia y Pakistán. La ISO pronostica un aumento del +3.2% interanual en la producción mundial de azúcar, alcanzando 181.8 millones de MT en 2025-26. Mientras tanto, la comerciante de azúcar Czarnikow el 5 de noviembre elevó su estimación de excedente global de azúcar en 2025/26 a 8.7 MMT, un +1.2 MMT respecto a su estimación de septiembre de 7.5 MMT.

Las perspectivas de una mayor producción de azúcar en Tailandia son bajistas para los precios. La Thai Sugar Millers Corp el 1 de octubre proyectó que la cosecha de azúcar de Tailandia en 2025/26 aumentará un +5% interanual a 10.5 MMT. Tailandia es el tercer mayor productor de azúcar del mundo y el segundo mayor exportador.

El USDA, en su informe bianual publicado el 16 de diciembre, proyectó que la producción mundial de azúcar en 2025/26 aumentará un +4.6% interanual a un récord de 189.318 MMT y que el consumo mundial de azúcar en 2025/26 aumentará un +1.4% interanual a un récord de 177.921 MMT. El USDA también pronosticó que las existencias finales mundiales de azúcar en 2025/26 disminuirán un -2.9% interanual a 41.188 MMT. La Oficina de Agricultura Exterior del USDA (FAS) predijo que la producción de azúcar en Brasil en 2025/26 aumentará un 2.3% interanual a un récord de 44.7 MMT. FAS también predijo que la producción de azúcar en India en 2025/26 aumentará un 25% interanual a 35.25 MMT, impulsada por lluvias de monzón favorables y mayor superficie de cultivo de azúcar. Además, FAS predijo que la producción de azúcar en Tailandia en 2025/26 aumentará un +2% interanual a 10.25 MMT.

_ En la fecha de publicación, Rich Asplund no tenía (ni directa ni indirectamente) posiciones en ninguna de las acciones mencionadas en este artículo. Toda la información y datos en este artículo son únicamente con fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com _

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