¡Google "Pide otros cien años al cielo"! La comunidad tecnológica mundial dará la bienvenida a la primera "bono centenario" de este siglo

Como parte de un plan de emisión de deuda de gran magnitud, la matriz de Google, Alphabet, ha planeado emitir un bono extremadamente raro a cien años, siendo también la primera vez desde finales de los años 90 que una empresa tecnológica global realiza una emisión de deuda a tan largo plazo.

Según personas familiarizadas con el asunto, este bono a 100 años estará denominado en libras esterlinas, además de otros bonos con cuatro diferentes vencimientos que también se denominarán en esta moneda. La fuente añadió que esta operación es la primera emisión de bonos en libras por parte de Alphabet, y que la fijación de precios podría realizarse ya el martes.

Según datos compilados por la industria, esta es la primera emisión de bonos a tan largo plazo por parte de una empresa tecnológica desde que Motorola emitió este tipo de bonos en 1997.

Actualmente, el mercado de bonos a cien años está dominado principalmente por gobiernos y universidades. Para las empresas, las adquisiciones potenciales, los modelos de negocio obsoletos y los riesgos de obsolescencia tecnológica hacen que este tipo de operaciones sean extremadamente raras. Sin embargo, dado el enorme financiamiento que las empresas tecnológicas globales necesitan para mantener su liderazgo en capacidades de inteligencia artificial, incluso estas operaciones extremadamente raras están resurgiendo.

El estratega macro de KBRA en Europa, Gordon Kerr, afirmó: “Ellos (Google) quieren captar a cada posible inversor, desde inversores en finanzas estructuradas hasta inversores a muy largo plazo.” Señaló que los principales compradores de bonos a cien años serán las aseguradoras y los fondos de pensiones, y que “los que suscriben esta operación podrían ya no estar allí cuando llegue el momento de pagar la deuda.”

¿Por qué se eligió emitir en libras esterlinas los bonos a cien años?

Actualmente, la fuerte demanda de fondos de pensiones y aseguradoras en el Reino Unido está haciendo que el mercado en libras sea la primera opción para los emisores que buscan financiamiento a largo plazo.

No obstante, según estadísticas de la industria, además de los emisores gubernamentales, solo la compañía eléctrica francesa, la Universidad de Oxford y la fundación benéfica Wellcome Trust Ltd han emitido bonos a 100 años en libras esterlinas.

Todos estos bonos fueron emitidos en 2021. Según un índice del sector, ese año los bonos en libras de alta calificación alcanzaron su rendimiento más bajo en la historia. Debido a la duración extremadamente larga de estos bonos, todos los precios actuales están muy por debajo de su valor nominal.

Según datos compilados por la industria, en esas tres operaciones, el bono de Wellcome Trust, con la menor tasa de cupón, se negocia actualmente a 44.6 peniques por cada libra de valor nominal.

Al mismo tiempo, no todos los bonos a muy largo plazo logran mantenerse. Por ejemplo, la minorista en dificultades J.C. Penney solicitó la bancarrota en 2020, solo 23 años después de emitir su bono a cien años.

Para las empresas, las adquisiciones potenciales, los modelos de negocio obsoletos y los riesgos de obsolescencia tecnológica hacen que este tipo de operaciones sean extremadamente raras. De hecho, incluso Motorola, la última empresa tecnológica en emitir bonos a cien años en 1997, ese año también fue casi su “último momento de gloria” como líder del sector.

A principios de 1997, Motorola era una de las 25 empresas más valiosas en EE. UU. en términos de valor de mercado e ingresos. Desde entonces, esta situación no se ha repetido. En 1997, la marca Motorola ocupaba el primer lugar en EE. UU., por encima de Microsoft. Pero en 1998, Motorola fue superada en el mercado de teléfonos móviles por Nokia, y tras la llegada del iPhone, incluso Nokia desapareció rápidamente del radar de los consumidores. Hoy en día, Motorola ocupa el puesto 232 en valor de mercado, con unas ventas anuales de aproximadamente 11 mil millones de dólares.

De cualquier forma, la emisión de bonos a cien años seguirá siendo un hecho poco común. Kerr, analista de KBRA, afirmó: “Es difícil afirmar si este tipo de bonos se convertirán en una norma, incluso en el mercado de bonos del gobierno, donde no son frecuentes.”

Las grandes empresas tecnológicas lanzan una ola de emisiones de deuda

Los bonos en libras a cien años emitidos por Alphabet se realizarán en paralelo con varias emisiones en el mercado de dólares. Esta gigante tecnológica estadounidense planea recaudar 20 mil millones de dólares a través de su emisión en dólares, por encima de los 15 mil millones inicialmente previstos. Según otra fuente familiarizada, la compañía también planea emitir bonos en francos suizos por primera vez.

La última vez que Alphabet ingresó al mercado de bonos en EE. UU. fue en noviembre del año pasado, cuando emitió bonos por 17.5 mil millones de dólares, atrayendo aproximadamente 90 mil millones en órdenes. Según datos de Bloomberg, los bonos a 50 años emitidos en esa operación fueron los de mayor plazo en bonos tecnológicos denominados en dólares el año pasado, y tuvieron un buen desempeño en el mercado secundario. La compañía también emitió en Europa bonos por 6.5 mil millones de euros (77 millones de dólares).

Este gran financiamiento de deuda, apenas una semana después de que Alphabet anunciara que su gasto de capital este año alcanzará los 185 mil millones de dólares (el doble que el año pasado) para apoyar sus planes de inteligencia artificial.

Otros gigantes tecnológicos, como Meta y Microsoft, también han anunciado planes de gasto masivo para 2026. El lunes, el plan de emisión de deuda de Google casi coincide con la divulgación por parte de Oracle, el 2 de febrero, de una emisión de bonos por 25 mil millones de dólares. A medida que las empresas de inteligencia artificial expanden rápidamente sus centros de datos y la demanda de procesadores, el gasto y la emisión de deuda de estos gigantes tecnológicos están creciendo a un ritmo acelerado.

El informe de analistas de Barclays en enero señaló que se espera que la emisión total de bonos corporativos en EE. UU. alcance los 2.46 billones de dólares en 2023, un aumento del 11.8 % respecto a 2025.

Morgan Stanley estima que los gigantes del cloud computing, conocidos como Hyperscalers, aumentarán su financiamiento en 2023 de 165 mil millones de dólares en 2025 a 400 mil millones. Creen que las emisiones de bonos relacionadas con la inteligencia artificial impulsarán la emisión total de bonos en 2023 hasta 2.3 billones de dólares.

Emitir bonos en 2026, como Oracle y Alphabet, aunque no es sorprendente, tiene un gran significado — un gestor de fondos de bonos corporativos señaló que esto representa “uno de los mayores gastos de capital que hemos experimentado en nuestra generación”.

(Artículo original: Caixin)