桂浩明：El regreso de las acciones A a la racionalidad beneficia a largo plazo

Desde la “行情 9·24” hace dos años, el mercado de acciones A ha mostrado un patrón de tendencia alcista y constante, siendo la estabilidad una de sus características más básicas. En 2025, el índice de Shanghai subió un 18.41%, considerando que el año pasado el índice de Shanghai tuvo 9 meses de velas mensuales en positivo, esta subida no parece ser muy grande. Si se cuenta desde el inicio de la tendencia en septiembre de 2024, la mayor ganancia hasta finales del año pasado fue del 50.01%.

Al revisar la historia, entre 2005 y 2007, el mercado experimentó un mercado alcista de dos años y medio, durante el cual el índice de Shanghai aumentó más del 513%. De esto se deduce que, en 2025, como un año de recuperación general del mercado, en comparación con el pasado, el incremento fue relativamente limitado. Por ello, 2025 ha sido llamado el año de la tendencia estable y sólida del mercado de valores chino.

Aunque la tendencia es estable, en el comportamiento real del mercado, no siempre se sigue un ritmo estable; no solo habrá altibajos en el mercado, sino que también, influenciado por diversos factores, a veces la tendencia puede sobrecalentarse. Después de la “行情 9·24” de hace dos años, el mercado mostró un notable nerviosismo, especialmente a finales de septiembre y principios de octubre, cuando la negociación en el mercado se aceleró drásticamente, incluso superando los 3.45 billones de yuanes en un solo día, y el índice subió de manera vertiginosa.

El sobrecalentamiento que ocurrió después de la “行情 9·24” de hace dos años estuvo relacionado con la comprensión aún insuficiente de algunos inversores sobre las políticas de reforma, que seguían abordando el mercado con una mentalidad a corto plazo. Como resultado, tras un rápido aumento, la entrada de fondos adicionales no pudo seguir el ritmo, provocando que el mercado experimentara una fuerte volatilidad y retroceso en poco tiempo, tardando bastante en estabilizarse y comenzar a mostrar una tendencia estable.

Luego, durante mucho tiempo, el mercado operó con un ritmo estable, formando una tendencia estructural clara basada en la situación concreta de la economía real en ese momento. Aunque el índice no subió mucho, el mercado fue bastante estable, y tanto los ETF de base amplia como la mayoría de los ETF sectoriales lograron buenos rendimientos positivos. Los inversores que eligieron bien las acciones también obtuvieron ganancias considerables. Esta situación atrajo cada vez más fondos al mercado.

En diciembre del año pasado, volvió a aparecer un sobrecalentamiento a corto plazo, esta vez no solo alcanzando nuevos máximos en volumen de negociación, sino también con el índice en ascenso durante varios días consecutivos. En ese momento, algunos sectores populares estaban bastante concurridos, y algunas acciones lograron límites diarios consecutivos solo por factores temáticos, duplicando su precio en poco tiempo. Con el desarrollo de esta tendencia, en un momento dado, los fondos a corto plazo se concentraron en metales preciosos y otros metales no ferrosos, mientras muchas acciones comenzaron a ser ignoradas y las acciones de gran capitalización enfrentaron una fuerte presión de venta. Claramente, este comportamiento se apartó de la trayectoria estable, mostrando signos de especulación a corto plazo.

Con una liquidez cada vez más flexible, algunos inversores ya no estaban satisfechos con una tendencia estable del mercado y esperaban un crecimiento rápido de la riqueza. Con el gran aumento en los sectores de aeroespacial comercial, metales preciosos y otros metales no ferrosos, el mercado en ese momento se alejó de la categoría de estabilidad. Este tipo de entusiasmo no podía durar mucho, y efectivamente, con los cambios en algunos factores internos y externos del mercado, las acciones relacionadas también comenzaron a caer. Desde finales de enero de este año, el mercado inició una corrección.

Existe un antiguo dicho chino: “欲速则不达”. Lo mismo aplica al mercado de valores. Actualmente, la economía real se mantiene en una tendencia de mejora, pero todavía enfrenta algunas presiones, y la prosperidad en varios sectores aún necesita mejorar. Incluso en industrias tecnológicas en auge, todavía es necesario avanzar en tecnología y resolver problemas de conversión de resultados, y crear beneficios económicos sólidos requiere mucho tiempo. En estas circunstancias, pretender “comer todo de una vez” sería demasiado apresurado.

Por lo tanto, la recuperación del mercado de valores hacia la racionalidad es beneficiosa a largo plazo. Si el mercado crece demasiado rápido, superando la capacidad real de absorción, será necesario hacer ajustes. Afortunadamente, esta corrección llegó a tiempo, y algunas señales de advertencia de riesgo fueron detectadas por el mercado con anticipación, sentando las bases para una operación estable. Confío en que, con el tiempo, volverá a aparecer un patrón de tendencia estable y alcista en el mercado.

(Artículo original: Securities Times)