Huatai Securities: Bajo la nueva norma de medidores, se espera que en 2026 la industria logre un aumento tanto en volumen como en precio

Huatai Securities señala en su informe de investigación que, el 6 de febrero, la licitación pública del lote de adquisición de equipos de medición para el proyecto de marketing 2026 de la Red Eléctrica Nacional (el tercer lote de medidores de energía de 2025 que no lograron ser adjudicados) estableció límites claros en los precios, con un aumento general del 20% o más respecto al segundo lote de 2025, logrando así detener la caída y comenzar a recuperarse. Bajo la nueva norma de medidores, se espera que en 2026 la industria logre un aumento tanto en volumen como en precio, impulsando la recuperación de la rentabilidad de las empresas. Las principales empresas con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las primeras etapas de implementación de la nueva norma.

El texto completo es el siguiente

Huatai | Electricidad y Nuevas Energías: La recuperación de precios en la recompra de medidores bajo la nueva norma

Punto clave

El 6 de febrero, la licitación pública del proyecto de marketing 2026 de la Red Eléctrica Nacional (el tercer lote de medidores de energía de 2025 que no lograron ser adjudicados) estableció límites claros en los precios, con un aumento general del 20%+ respecto al segundo lote de 2025, logrando así detener la caída y comenzar a recuperarse. Vemos con optimismo que, bajo la nueva norma de medidores, en 2026 la industria podría lograr un aumento tanto en volumen como en precio, impulsando la recuperación de la rentabilidad de las empresas. Las principales empresas con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las primeras etapas de implementación de la nueva norma.

El precio de los medidores bajo la nueva norma se recupera tras la caída, se espera que el aumento en los precios en los lotes de recompra alcance el 20%+

La tercera fase de adquisición de medidores en 2025 fue la primera en adoptar completamente la nueva norma, pero debido a que las empresas ofrecieron precios demasiado altos, la licitación final no se adjudicó, con los precios de apertura de los medidores de nivel A/B/C/D y de alta gama inteligente siendo 213/505/428/611/3579 yuanes, con aumentos respecto a la segunda fase de 2025 de 55%/46%/37%/111%/53%. En esta recompra, los precios de los medidores de diferentes parámetros y estándares se limitaron claramente, con precios máximos para los medidores típicos de nivel A/B/C/D y de alta gama inteligente en 170/435/380/570/3900 yuanes, respectivamente. En esta ronda, los precios máximos en comparación con la segunda fase de 2025 aumentaron en general más del 20%, logrando detener la caída y comenzar a recuperarse.

El cambio en los criterios de puntuación de precios podría prolongar la tendencia de competencia en precios

En esta recompra, los criterios de puntuación para algunos medidores cambiaron. El rango de precios de referencia para el cálculo de la oferta se ajustó de [-10%, +5%] en la fase anterior a [-15%, +5%] en la segunda fase de 2025, lo que aumenta el impacto de ofertas demasiado bajas en el precio medio efectivo, que podría disminuir. El rango del coeficiente de fluctuación C se ajustó de -0.5%~0.5% a -1%~0.25%, aumentando la probabilidad de que el coeficiente de fluctuación sea negativo. La penalización por ofrecer un precio 1% por encima del precio de referencia se incrementó de 1 a 1.5 puntos, y la penalización por ofrecer un precio 1% por debajo del precio de referencia se redujo de 0.3 a 0.1 puntos, ampliando la diferencia de puntuación entre precios por encima y por debajo del precio de referencia de 0.7 a 1.4 puntos. En general, los compradores siguen centrados en el precio de adquisición, por lo que la competencia en precios entre las empresas puede continuar.

La introducción de la nueva norma y la demanda de recompra hacen que la demanda general en 2026 pueda mantenerse en niveles altos

Al revisar las licitaciones de equipos de medición en las fases 1 a 3 de 2025, en total se licitaron 66.47 millones de medidores, con 16.96 millones en la tercera fase sin adjudicación, y un volumen final de licitaciones efectivas de 49.52 millones, en niveles bajos (considerando un ciclo de reemplazo de 8-10 años para los medidores de energía, similar a la demanda máxima de 2015). Creemos que: 1) como los medidores son productos estandarizados, en 2025 la cantidad licitada fue menor, por lo que en 2026 existe una fuerte necesidad de reposición; 2) históricamente, tras la introducción de la nueva norma, la primera fase suele realizarse con pequeñas cantidades de prueba, pero la demanda anual puede crecer rápidamente con la implementación de la nueva norma. Por lo tanto, esperamos que la demanda total en 2026 pueda mantenerse en niveles altos.

Vemos con optimismo que, bajo la nueva norma de medidores, la industria podría lograr un aumento tanto en volumen como en precio

Preveemos que los precios en esta recompra de medidores bajo la nueva norma podrían recuperarse en más del 20% respecto a la segunda fase de 2025. Con la licitación a escala de los medidores bajo la nueva norma ya en marcha, se espera que en 2026 la demanda total esté en niveles altos, y las principales empresas con ventajas tecnológicas podrían obtener una mayor cuota de mercado en las primeras etapas de implementación de la nueva norma.

Aviso de riesgo: inversión en la red eléctrica por debajo de lo esperado, aumento de la competencia en el sector.

(Fuente: People’s Financial News)