Bonos del Tesoro estadounidense: ¿Por qué el capital nórdico abandona masivamente sus tenencias?

Una onda de ventas masivas de bonos del Tesoro estadounidense por parte de los fondos de pensiones nórdicos ha sacudido los mercados financieros globales. Dinamarca, Suecia y Holanda—tradicionalmente considerados refugios de capital conservador—han decidido casi simultáneamente liquidar la mayoría de sus tenencias en deuda estadounidense. Esta salida coordinada no es un movimiento aislado, sino una señal de alarma sobre la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos y el futuro del dólar como moneda de reserva global.

Los fondos de pensiones nórdicos lideran la venta de bonos del tesoro estadounidense

El capital sueco encabezó esta retirada, vendiendo más de 80 mil millones de coronas suecas (aproximadamente 7.700 a 8.800 millones de dólares) en bonos del Tesoro estadounidense, liquidando el 90% de sus posiciones acumuladas. Los fondos de pensiones académicos daneses siguieron el ejemplo, despachándose completamente de sus tenencias en deuda estadounidense. Incluso Holanda, históricamente un inversor estable en activos estadounidenses, redujo drásticamente sus posiciones de decenas de miles de millones de dólares en bonos del tesoro, redirigiendo esos recursos hacia bonos del gobierno alemán como cobertura alternativa.

¿Por qué esta decisión es tan significativa? Los fondos de pensiones son el “canario en la mina” del sistema financiero global. A diferencia de traders de corto plazo o especuladores, estos fondos gestionan el futuro retiro de millones de personas. Su aversión al riesgo es extremadamente sofisticada, basada en análisis exhaustivos de solvencia a largo plazo. Cuando estos guardianes conservadores del capital comienzan a vender, están comunicando una evaluación: los bonos del Tesoro estadounidense ya no califican como refugio seguro.

La deuda estadounidense: Un círculo vicioso que erosiona la confianza

Los números detrás de esta retirada son aterradores. Estados Unidos enfrenta una deuda nacional de 38,4 billones de dólares, con una relación deuda-PIB que supera el 126%. Para el año fiscal 2025, los pagos de intereses alcanzarán 1,2 billones de dólares—cifra que eclipsa completamente el presupuesto de defensa. Esto significa que casi 19 centavos de cada dólar recaudado en impuestos van directamente al servicio de la deuda existente.

Esta situación ha generado una trampa de deuda clásica: Estados Unidos se ve obligado a emitir nueva deuda para servir la deuda anterior. Cada ciclo fiscal agrava el problema, comprimiendo el espacio fiscal para inversiones productivas. Los fondos de pensiones nórdicos, tras décadas de considerar los bonos del Tesoro como ancla segura de sus carteras, han llegado a la conclusión que declaran sin rodeos: la situación fiscal estadounidense es insalvable bajo la política actual.

Desdolarización acelerada: El oro y las criptomonedas ganan terreno

La consecuencia inevitable es la pérdida de confianza en la hegemonía del dólar. La participación de la moneda estadounidense en las reservas mundiales de divisas ha caído al 46%, un mínimo histórico. Simultáneamente, la demanda de oro como activo de refugio ha disparado su participación al 20%. Este cambio estructural refleja una verdad incómoda: el mundo está buscando alternativas.

Las amenazas geopolíticas del administración Trump—incluyendo represalias contra aliados que deshacen posiciones en bonos del Tesoro—solo aceleran este proceso. Nadie desea cargar con el riesgo de sanciones financieras. El consenso global sobre desdolarización es ahora irreversible.

¿Cuál es el siguiente paso para este capital liberado? Los bonos del Tesoro estadounidense han evolucionado de ser un activo de bajo riesgo a un campo minado de alto riesgo. En este contexto, ¿pueden las criptomonedas servir como nuevo activo de diversificación para el capital global en búsqueda de estabilidad? Mientras que el oro captura demanda de refugio seguro tradicional, el mercado de activos digitales podría emerger como la nueva frontera de asignación para fondos sofisticados que buscan exposición descorrelacionada de la política monetaria estadounidense.

Precios en tiempo real (10 de febrero de 2026):

• ENSO: $1,31 (-2,73%)
• NOM: $0,01 (-0,99%)
• ZKC: $0,09 (+5,08%)

El éxodo de capital nórdico de bonos del Tesoro marque el comienzo de una era de diversificación global de activos. La pregunta no es si el mundo seguirá abandonando los bonos del Tesoro estadounidenses, sino cuáles serán los activos ganadores en esta nueva distribución de riqueza global.