La Reserva Federal presiona el "botón de observación", un giro en la reducción de tasas con calma y paciencia

La reciente reunión de la Reserva Federal envió una señal que parece contradecirse pero en realidad es inevitable: pausar los recortes de tasas, pero no terminarlos. Esto no es que Powell esté caminando en la cuerda floja, sino que en un entorno de economía sólida y resistencia a la inflación, se ha tomado una decisión racional. Para los participantes del mercado, la paciencia y la calma son la postura correcta.

La tasa de interés en pausa: un nuevo equilibrio entre inflación y economía

La decisión de la Fed refleja una reevaluación de la situación económica. La resiliencia económica superó las expectativas, los datos de despidos no mostraron un aumento significativo como se temía, sino que el gasto se mantuvo fuerte. Al mismo tiempo, la presión a la baja sobre la inflación no es tan apremiante como se pensaba—esta característica de “粘性” (pegajosidad) reduce considerablemente la urgencia de recortar tasas.

Desde el nivel de las tasas, el rango del 3.5%-3.75% no es alto, pero las diferencias internas en la Fed también han salido a la luz. Los votos en contra de Milán y Waller indican que todavía existen fuerzas dovish, dejando espacio para un cambio de política en el futuro. Esta “incoherencia interna” es precisamente la razón por la que el mercado puede mantener la calma—la política de tasas no será inmutable, solo ajustará su ritmo temporalmente.

La consideración realista de Powell: la relación entre política, economía y tecnología

La estrategia de declaraciones de Powell puede describirse como “duro primero, suave después”. La postura hawkish inicial busca mantener la independencia de la Fed, dejando claro que las decisiones se basan solo en datos y no en presiones políticas. Pero cuando se le preguntó si aún subiría las tasas, negó rápidamente, en realidad enviando una señal tranquilizadora al mercado—las tasas ya tocaron techo y no subirán más.

Las variables clave interactúan en torno a tres factores:

Presión arancelaria: a corto plazo, impulsa la inflación, pero su impacto ya se ha manifestado parcialmente.

Mejoras en eficiencia con IA: las empresas pueden resistir mejor un entorno de altas tasas mediante la innovación tecnológica, lo que da a la Fed la confianza para mantener tasas altas. La desaceleración en el empleo también se atribuye en parte a la IA que aumenta la eficiencia, no a una recesión económica.

Consideraciones políticas: frente a la presión política, la Fed debe mostrar una independencia basada en “ver los datos, no en las caras”, lo que respalda la decisión de pausar los recortes.

Impacto real en diferentes sectores: la vivienda como verdadera debilidad

El impacto de las altas tasas no es uniforme en todos los sectores económicos. La manufactura y la tecnología pueden soportar mejor gracias a la eficiencia, pero la vivienda es la verdadera “hemorragia”. Powell también reconoció esto.

Esta es precisamente una de las razones por las que el mercado debería “mantener la calma”. La Fed no se atreve a mantener las tasas en niveles altos a largo plazo, porque si se desata un riesgo sistémico en el mercado inmobiliario, las consecuencias serían difíciles de soportar. Esto significa que la pausa en los recortes es solo temporal, no definitiva.

Lógica del mercado a corto y medio plazo: una oportunidad en medio de la tensión de liquidez

Corto plazo: el mercado experimentará una fase de ajuste. Se reforzará la expectativa de tasas altas, la liquidez enfrentará presión de contracción y la volatilidad podría aumentar.

Medio plazo: lo más importante será los datos económicos a mitad de año. Si la inflación no avanza como se espera, la Fed podría enfrentarse a la trampa de la “estanflación”, y la presión para recortar tasas volverá a intensificarse. Los datos del mercado inmobiliario también serán un indicador clave.

Lógica a largo plazo: en realidad, Powell está “ganando tiempo para ganar espacio”. Todavía tiene cartas en la mano, pero espera que un dato económico le permita retirarse con elegancia, en lugar de reaccionar pasivamente a las presiones del mercado o la política. Esta estrategia de “no apurarse” es precisamente la actitud que también debería adoptar el mercado.

La tendencia de recortar tasas no se ha invertido, solo se ha desacelerado. Mientras el PCE (gasto personal de consumo) no muestre una recuperación violenta, la puerta a recortes en el año sigue abierta. La actual “mantener en niveles altos” es más una pausa táctica, una calma momentánea, esperando la próxima señal.