Estrategia Huajin: La tendencia de primavera no ha terminado, se puede mantener la inversión durante las festividades. La tecnología en crecimiento y los ciclos aún pueden ser relativamente favorables.

Puntos clave de inversión

La tendencia a corto plazo del mercado de acciones A antes del Año Nuevo puede tener cierta influencia en la tendencia posterior. En los 16 años desde 2010, en 9 ocasiones el índice compuesto de Shanghai mostró un rendimiento fuerte (débil) en los 5 días hábiles previos al Año Nuevo, mientras que en un día hábil posterior al Año Nuevo el índice cayó (subió); en 12 ocasiones, los movimientos del índice en los 5 días previos y posteriores al Año Nuevo fueron en la misma dirección, y solo en 4 ocasiones las direcciones fueron opuestas.

La tendencia de mercado en primavera aún no ha terminado, los riesgos durante el período del Año Nuevo pueden ser limitados, por lo que se puede mantener la inversión durante las festividades. (1) Durante este Año Nuevo, las expectativas económicas y de beneficios podrían mejorar. Primero, los datos de viajes y consumo durante el Año Nuevo pueden ser favorables. Segundo, las ventas inmobiliarias durante el Año Nuevo podrían recuperarse: en primer lugar, bajo un efecto de base baja, el crecimiento interanual de las ventas inmobiliarias en ese período puede aumentar; en segundo lugar, las políticas para estimular las ventas inmobiliarias en varias regiones tienen expectativas fuertes, y durante las vacaciones de Año Nuevo las ventas inmobiliarias podrían continuar en tendencia de recuperación. (2) La liquidez durante el Año Nuevo puede mantenerse flexible. Primero, la liquidez macro durante el período puede mantenerse relajada: en primer lugar, en el extranjero, el 11 de febrero se publicarán los datos del IPC de enero en EE. UU., y el 17 de febrero se divulgarán los datos de ventas minoristas, lo que puede mantener el índice del dólar en niveles bajos, con poca restricción a la liquidez interna. Segundo, en China, antes del Año Nuevo, en un contexto de tensión estacional de liquidez, el banco central puede aumentar la inyección neta de liquidez. En segundo lugar, los fondos del mercado de valores antes del Año Nuevo se mantienen en cierto nivel, y después del Año Nuevo podrían acelerarse las entradas de capital. (3) La preferencia por riesgo durante el Año Nuevo puede mantenerse neutral. Primero, aunque aún puede existir cierto riesgo geopolítico, su impacto en China es limitado: en primer lugar, el riesgo de un enfrentamiento entre EE. UU. y China durante el Año Nuevo puede ser menor; en segundo lugar, los riesgos geopolíticos como conflictos entre EE. UU. e Irán aún pueden existir, pero su impacto en los mercados globales es limitado. Segundo, las expectativas de políticas más activas antes y después del Año Nuevo siguen siendo fuertes.

Tras ajustes a corto plazo, la tecnología de crecimiento y los ciclos económicos aún pueden ser relativamente preferidos. (1) Revisando la historia, las industrias principales que se recuperan después de ajustes pueden volver a ser preferidas, apoyadas por políticas y tendencias industriales. Primero, tras un ajuste en la tendencia de primavera, las industrias que lideraban antes pueden volver a liderar, impulsadas por políticas y tendencias ascendentes. Por ejemplo, en 2016, tras el ajuste de la tendencia de primavera, las cinco principales en aumento fueron electrónica y manufactura ligera, que volvieron a liderar tras el ajuste; en 2019, electrónica, computación y medios de comunicación lideraron en 5º lugar en aumento, y también recuperaron posiciones tras el ajuste; en 2021, petróleo y petroquímica, cuidado personal y química básica lideraron en 5º lugar tras el ajuste; en 2023, metales no ferrosos y telecomunicaciones lideraron en 5º lugar tras el ajuste. Segundo, las industrias con valoraciones o sentimientos bajos antes del ajuste pueden tener una recuperación posterior. Por ejemplo, en 2016, la electrónica tenía valoraciones en niveles bajos (percentil 66.3% en valoración, 52.7% en volumen de transacciones), y tras el ajuste, en los últimos 5 lugares en aumento, pero en los primeros 5 en recuperación; en 2019, la electrónica también mostraba valoraciones bajas (percentil 40.2%), y tras el ajuste, recuperó posiciones. (2) Actualmente, tras ajustes a corto plazo, la tecnología de crecimiento y los ciclos económicos aún pueden ser relativamente preferidos. Primero, estos sectores reciben apoyo político y mantienen tendencias industriales ascendentes: en política, se espera que en el corto plazo se implementen políticas para innovación tecnológica y contra la competencia interna; en la industria, se mantienen catalizadores en áreas como aeroespacial comercial y AI, con proyectos como plataformas de recuperación de líquidos en el mar, el primer vuelo de cohetes privados de gran tamaño, y lanzamientos de productos tecnológicos como Siri basado en Gemini, chips HBM4, y precios de commodities en alza. Segundo, sectores como farmacéutico, computación, química, finanzas no bancarias y consumo pueden tener recuperaciones adicionales: en farmacéutico y biotecnología, y en química y acero, las proporciones de volumen de transacciones en niveles bajos en comparación con su historia; en finanzas no bancarias, agricultura, pesca, alimentos y bebidas, y servicios sociales, las valoraciones también son bajas.

Asignación sectorial: se recomienda equilibrar la inversión en tecnología de crecimiento, algunos ciclos y consumo antes del Año Nuevo. (1) Automoción, militar, cuidado personal, maquinaria, telecomunicaciones, con resultados anuales en 2025 potencialmente superiores, pueden mostrar cierto rendimiento a corto plazo. (2) La recuperación a corto plazo del consumo puede ser una reparación de valoración, pero su continuidad requiere observación. Primero, revisando la historia, la tendencia bajista prolongada en consumo solo ocurrió después de 2021; desde entonces, en 6 ocasiones, las recuperaciones promediaron 70 días y un aumento del 21.56%. Segundo, factores como confianza del consumidor, valoraciones bajas y crecimiento de beneficios son impulsores clave: la confianza del consumidor en aumento es un factor central, con períodos como marzo a junio de 2021, mayo a julio de 2022, octubre 2022 a enero 2023, y septiembre a octubre de 2024; las valoraciones bajas también impulsan la recuperación, con períodos similares; y el crecimiento de beneficios también es un factor clave en esas recuperaciones. Actualmente, la recuperación a corto plazo del consumo puede ser incierta: la confianza del consumidor cayó de 90.3 en noviembre de 2025 a 89.5 en diciembre, aún en tendencia débil; los beneficios trimestrales en un solo trimestre pasaron de 2.8% en Q2 2025 a -23.9% en Q3 2025, sin señal de cambio de tendencia; y las valoraciones en PE han mejorado de 0.4% en 28 de enero de 2026 a 18.2% en 5 de febrero, con una recuperación significativa a corto plazo.

En sectores en crecimiento, las valoraciones emocionales en farmacéutico, automoción, computación y maquinaria son bajas. La predicción de PEG en sectores de primer nivel muestra valores bajos en energía eléctrica, medios y automoción, con PEG de 0.68, 1.00 y 1.10 respectivamente. La proporción de volumen de transacciones en farmacéutico, automoción, computación y maquinaria también está en niveles bajos históricos, con 5.6%, 12.3%, 28.1% y 71.1%. En sectores de segundo nivel, la actitud en servicios automotrices, vehículos de pasajeros, dispositivos médicos y farmacéuticos químicos también es baja, con PEG de 0.28, 0.48, 0.62 y 0.68, y proporciones de volumen en niveles bajos históricos, con 0.5%, 1.1%, 5.7% y 8.4%. En sectores temáticos, la actitud en medicamentos innovadores, robots y almacenamiento de energía también es baja, con PEG de 0.64, 0.72 y 0.96, y proporciones de volumen en niveles bajos, con 5.7%, 31.5% y 32.8%.

Se recomienda una asignación equilibrada antes del Año Nuevo en sectores tecnológicos en crecimiento, algunos ciclos y consumo. (1) Electrónica: el precio promedio en mercado spot de DRAM DDR5 (16Gb) ha subido un 3.83% semanal hasta el 5 de febrero de 2026, alcanzando máximos históricos; además, la feria de semiconductores en Corea del Sur en febrero de 2026 será un importante evento para el sector en Asia y a nivel global. (2) Medios: en el cuarto trimestre de 2025, los ingresos por juegos móviles alcanzaron 67,378 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 3.59%; la cumbre de IA en India en febrero de 2026 se centrará en pilares clave del ecosistema de IA, incluyendo capacidad de cálculo, modelos base, conjuntos de datos, desarrollo de aplicaciones, habilidades futuras, financiamiento de startups y seguridad. (3) Computación: en diciembre de 2025, los beneficios acumulados del sector de software alcanzaron 1.8848 billones de yuanes, con un crecimiento del 7.3% interanual; la conferencia de IA general en China en marzo de 2026 en Hangzhou será un evento clave para conectar toda la cadena de valor de IA, con más de 500 marcas, 30,000 asistentes y 20 delegaciones internacionales. (4) Militar: la cumbre espacial de Singapur en febrero de 2026 abordará temas de costos, infraestructura y regulación en actividades espaciales, y la conferencia LEARN de satélites pequeños de la NASA en abril de 2026 será en línea. (5) Telecomunicaciones: Nvidia realizará una conferencia en línea en febrero de 2026 para presentar resultados financieros y avances en chips y software de IA; la exposición de optoelectrónica en Asia (APE2026) en Singapur en febrero de 2026 se centrará en tecnologías emergentes en fotónica, semiconductores y visión artificial. (6) Maquinaria: en marzo de 2026, se realizará la 12ª conferencia internacional sobre mecatrónica y robótica en Alemania, y en marzo en Hangzhou, la tercera conferencia de robots inteligentes en el sector industrial, con exhibiciones de robots humanoides, robots de compañía y robots industriales. (7) Energía eléctrica y almacenamiento: en febrero de 2026, la feria de energía solar y almacenamiento en EE. UU. en San Diego, y en marzo en Shenzhen, la exposición internacional de baterías y almacenamiento, con participación de líderes del sector. (8) Farmacéutico: en febrero de 2026, la 16ª conferencia mundial ADC en Londres, y decisiones de la FDA sobre medicamentos innovadores en esa fecha. (9) Metales no ferrosos: las existencias de aluminio en LME son 490,975 toneladas, con una disminución semanal; en la bolsa de futuros de Shanghai, se ajustan los límites de precio y márgenes en contratos de cobre, aluminio, plomo, zinc, níquel, estaño y otros metales. (10) Química: la tasa de utilización del asfalto en febrero de 2026 fue del 24.5%, en descenso respecto a la semana anterior; en febrero de 2026, se realizará una conferencia sobre la economía de la industria petroquímica en Beijing.

Se recomienda una asignación equilibrada antes del Año Nuevo en sectores con potencial de recuperación y mejora marginal en finanzas no bancarias, consumo (alimentos, comercio minorista, servicios sociales). (1) Finanzas no bancarias: el volumen de transacciones en el mercado A se mantiene alto, con un promedio diario superior a 2.91 billones de yuanes en 2026, lo que puede mejorar la confianza y las comisiones de corretaje; además, la directriz sobre benchmarks de rendimiento de fondos en marzo de 2026 puede fortalecer la gestión y protección de inversores. (2) Consumo: en comercio minorista, productos con valor emocional y atributos lúdicos son preferidos, con jóvenes como principales compradores; la tendencia hacia experiencias y consumo personal se acentúa, con productos como series de Pop Mart y muñecos de “Un caballo en primer lugar” con ventas en aumento. En alimentos, la venta de licores en festividades continúa diferenciándose, con aumento en ventas y eventos de promoción. En servicios sociales, la ocupación hotelera en Hong Kong en diciembre de 2025 fue del 91%, y se espera que el mercado turístico se mantenga estable durante las vacaciones y el Año Nuevo.

Tres, advertencias de riesgo

1. La experiencia histórica no garantiza resultados futuros: los análisis históricos tienen limitaciones, y cambios en condiciones de mercado, tendencias industriales y entorno global pueden afectar las inversiones de manera diferente, por lo que los resultados pasados son solo referencia.
2. Cambios en políticas por encima de lo esperado: las políticas económicas pueden variar por factores macroeconómicos, eventos imprevistos y relaciones internacionales, afectando las decisiones de inversión bajo el marco actual.
3. La recuperación económica puede ser menor a lo esperado: influencias externas, disputas comerciales, desastres naturales u otros factores impredecibles pueden causar fluctuaciones en la recuperación económica, afectando las decisiones de inversión.

(Procedencia: Huajin Securities)