El modo de "impresión gradual de dinero" de la Reserva Federal se activa: ¿Cómo afecta la liquidez macroeconómica a los activos criptográficos?

“Independientemente de si la Fed está aplicando flexibilización cuantitativa o no, es esencialmente lo mismo”, señaló la economista Lyn Alden en su boletín Investment Strategy del 8 de febrero, señalando que su previsión de escenario base está aproximadamente en línea con las expectativas de la Fed: su balance crecerá a un ritmo similar al de crecimiento de los activos bancarios totales o al producto interior bruto nominal. Esto significa que podría haberse lanzado un modelo conocido como “impresión gradual de dinero”.

Interpretación de políticas

La “impresión gradual de dinero” de la Fed no apareció de la nada, sino que es una parte clave de una serie de carteras recientes de política. Este proceso se logra principalmente mediante la operación digital del banco central para comprar activos financieros como bonos del tesoro, inyectando fondos en el sistema bancario.

En diciembre de 2025, la Fed bajó su tipo de interés de referencia a un rango del 3,50% al 3,75% y anunció la reanudación de su programa mensual de compra de bonos del Tesoro de 40.000 millones de dólares. Esta acción es ampliamente interpretada por el mercado como una medida para mantener la liquidez en el sistema financiero tras el fin de la reducción del balance.

El presidente de la Reserva Federal, Powell, ha señalado en varias ocasiones un cambio de enfoque en la política. Enfatizó que los actuales “riesgos de empleo eclipsan la inflación”, indicando que la política monetaria está cambiando de “prioridad antiinflación” a “crecimiento estable primero”. Tras la reunión más reciente del FOMC, Powell admitió que “los riesgos de inflación siguen sesgados hacia el alza y los riesgos de empleo están sesgados hacia abajo.”

Expectativas del mercado

Las expectativas del mercado sobre el próximo movimiento de la Fed están cambiando. Según la herramienta CME FedWatch, solo alrededor del 19,9% de los operadores espera que la Fed recorte los tipos de interés en su reunión de marzo, frente al 23% de hace unos días.

A medida que se acerca el presidente de la Fed, la incertidumbre en el mercado ha aumentado aún más. El mandato del actual presidente Powell termina en mayo de 2025, mientras que el candidato del presidente Trump, Kevin Walsh, se considera más inclinado a endurecer la política monetaria que otros candidatos. Esta transición de liderazgo ensombrece la dirección de la política de tipos de interés en 2026. Fidelity Investments señaló que las tendencias futuras de los tipos de interés del mercado pueden estar impulsadas más por la especulación en torno al nuevo presidente que por los datos económicos publicados uno tras otro.

Impacto Macro

Este entorno macroeconómico de “impresión gradual de dinero” tiene un impacto diferenciado en diferentes tipos de activos. Lyn Alden aconseja a los inversores que sigan manteniendo “activos escasos de alta calidad” mientras pasan de zonas extremadamente fanáticas a zonas infraasignadas.

Cuando los tipos de interés son bajos y la oferta monetaria es suficiente, los inversores tienden a recurrir a activos más arriesgados para obtener mayores rendimientos. Este entorno líquido ha apoyado tradicionalmente inversiones en acciones, criptomonedas y más.

El gestor senior de fondos Larry Lepard también cree que la expansión del balance de la Fed desde finales de 2025, principalmente a través de la gestión de reservas y no mediante la flexibilización cuantitativa pública, está inyectando liquidez en el mercado de forma discreta. En particular, señaló que este entorno podría ser positivo para activos escasos como Bitcoin.

Mercado cripto

Este entorno macro de “impresión gradual de dinero” tiene implicaciones de gran alcance para el mercado de criptomonedas. El mercado cripto no se desacoplará de la macroeconomía, sino que estará más alineado con ella.

La estructura actual del mercado ha cambiado radicalmente. El mercado se divide en tres niveles: áreas reguladas (por ejemplo, tokenización RWA, custodia institucional), áreas no reguladas (áreas altamente especulativas) e infraestructura compartida (por ejemplo, stablecoins y oráculos). Esta diferenciación cambia el patrón de los flujos de capital. En el pasado, cuando Bitcoin subió, otras criptomonedas también subieron gracias al efecto goteo. Ahora, la mayor parte del capital institucional que entra en el mercado a través de ETFs permanece en Bitcoin.

Rendimiento de los activos

Bajo la narrativa macro de la “impresión gradual de dinero”, el rendimiento de los activos cripto convencionales muestra características diferentes. Tomemos como ejemplo los datos de Gate, a fecha de 9 de febrero de 2026:

El precio de Bitcoin ha subido un 1,93% en las últimas 24 horas, alcanzando los 70.727 dólares, con una capitalización de mercado de 1,41 billones de dólares, capturando el 56,14% de la cuota de mercado. El precio de Ethereum fluctuó ligeramente en 2.086,84 dólares durante el mismo periodo, con una capitalización bursátil de aproximadamente 252.820 millones de dólares.

El análisis del mercado sugiere que Bitcoin podría encontrar resistencia en el rango de 71.000 a 73.000 dólares, mientras que los niveles de soporte están cerca de 65.000 a 62.500 dólares. Una ruptura por encima de la zona clave de resistencia de 75.000-77.000 dólares podría abrir un camino ascendente hacia los 80.000-83.500 dólares.

La capitalización bursátil de Bitcoin ha vuelto a superar los 1,41 billones de dólares, y la capitalización de mercado de Ethereum también se ha mantenido firme en 252.820 millones de dólares. La fragmentación del mercado continúa, con sectores regulados creciendo de forma constante mientras que los sectores no regulados han experimentado altibajos significativos. Observando los datos del mercado de Gate, el volumen de negociación de Bitcoin las 24 horas alcanzó los 800,96 millones de dólares y la actividad del mercado se mantuvo alta. Las criptomonedas, como el extremo más alejado de la curva de riesgo, solo se beneficiarán plenamente cuando la liquidez fluya hacia abajo.

La “teoría del punto final de reducción del balance” de Powell es como una bomba de profundidad, y su onda expansiva está penetrando en cada rincón del mercado financiero global. En la intersección de la política macro y los cambios en la estructura del mercado, el mercado de criptomonedas también está experimentando un punto de inflexión crítico, pasando de un pico solitario a una correlación sistémica global.