Corrección en el mercado de oro y plata: desendeudamiento técnico versus fundamentos a largo plazo

El analista de mercado Hong Hao ha presentado una perspectiva integral sobre la reciente fuerte corrección en los precios de los metales preciosos a través de un análisis publicado en Odaily. En lugar de señalar una tendencia bajista estructural, la caída refleja mecanismos inmediatos del mercado—específicamente, ajustes en los requisitos de margen de CME que se propagaron a través de posiciones apalancadas, desencadenando liquidaciones forzadas y restricciones temporales de financiamiento. Este mecanismo refleja la disfunción del mercado observada durante el episodio de volatilidad de marzo de 2020, donde factores técnicos desconectaron momentáneamente los precios del valor subyacente.

Los ajustes en el margen de CME desencadenan una presión de liquidez y una dislocación de precios a corto plazo

Los cambios en los requisitos de margen iniciaron una reacción en cadena en las posiciones de trading apalancadas. Los umbrales de margen más altos obligaron a los traders a liquidar sus holdings, creando una presión de liquidez que agravó la presión bajista. Esta desleveraging forzó distorsiones temporales en los precios, donde los metales preciosos cayeron por debajo de los niveles justificados por las condiciones fundamentales. El escenario representa una corrección técnica clásica dentro de una tendencia alcista a largo plazo, en lugar de el inicio de una estructura de mercado bajista.

Los factores de soporte estructural permanecen sólidos para el rally de los metales preciosos

Los fundamentos subyacentes que respaldan los precios del oro y la plata no muestran deterioro estructural. Múltiples factores siguen anclando la tesis alcista a largo plazo: tensiones geopolíticas en curso que impulsan la demanda de refugio seguro, la carga de deuda federal de EE. UU. que supera los $40 billones creando preocupaciones sobre la moneda, la aceleración de las tendencias de desdolarización a nivel global, la acumulación sostenida de reservas de oro por parte de los bancos centrales y la demanda industrial persistente de plata. Estas condiciones permanecen fundamentalmente inalteradas por la volatilidad técnica a corto plazo.

Se espera que la normalización del apalancamiento restaure la alineación entre precios y fundamentos

Una vez que las posiciones apalancadas se estabilicen en niveles más sostenibles, los precios de los metales preciosos deberían realinearse con sus impulsores de valor fundamental. La fase de desleveraging representa una desviación temporal de la trayectoria alcista a largo plazo en lugar de su conclusión. A medida que las presiones de margen disminuyen y la liquidez se normaliza, el caso alcista estructural para el oro y la plata está en posición de reafirmarse, con precios que se espera reanuden su avance alineados con los fundamentos económicos y geopolíticos subyacentes.