Por qué la reciente caída del oro y la plata oculta un caso alcista a largo plazo

La reciente caída en los metales preciosos ha generado un intenso debate sobre si estas commodities enfrentan vientos de cabeza estructurales. Sin embargo, la última evaluación del analista Hong Hao sugiere que la caída debe entenderse como una corrección técnica en lugar de un cambio fundamental en la dirección del mercado. Según el informe de Odaily, la venta masiva ha sido impulsada principalmente por ajustes en las reglas de margen en la CME, lo que ha provocado una cascada de órdenes de stop-loss y liquidaciones forzadas que se asemejan mucho a la crisis de liquidez observada en marzo de 2020.

La sacudida técnica por las reglas de margen de la CME amplificó la presión de venta

La mecánica detrás de la reciente caída revela más sobre la desapalancamiento forzado que sobre los fundamentos del mercado. Cuando la CME ajustó sus requisitos de margen, obligó a deshacer posiciones apalancadas rápidamente, creando un ciclo vicioso de órdenes de stop-loss y llamadas de margen. Este apretón de liquidez distorsionó los precios a corto plazo, empujándolos mucho por debajo de su valor justo. La comparación con marzo de 2020 es instructiva: en ambos casos, factores mecánicos en el mercado de derivados crearon anomalías temporales en los precios que tenían poco que ver con la oferta y demanda subyacentes. Una vez que este proceso de desapalancamiento se estabilice y el apalancamiento vuelva a niveles normales, se espera que los precios se realineen con sus impulsores fundamentales.

Los fundamentos permanecen intactos a pesar de la caída a corto plazo

Bajo la volatilidad superficial, el caso estructural para el oro y la plata sigue siendo convincente. Las tensiones geopolíticas no muestran signos de disminuir, proporcionando una demanda constante de refugio seguro para los metales preciosos. Mientras tanto, EE. UU. continúa lidiando con una creciente presión de deuda—una carga de 40 billones de dólares que afecta las valoraciones de la moneda. Esta situación fiscal, combinada con la tendencia global acelerada hacia la desdolarización, refuerza la demanda tradicional de metales preciosos como reserva de valor alternativa. Los bancos centrales de todo el mundo siguen acumulando oro a tasas elevadas, lo que indica confianza institucional en las perspectivas a largo plazo. Además, las aplicaciones industriales de la plata—que van desde la electrónica hasta la energía renovable—siguen siendo robustas, asegurando una demanda persistente independientemente de los flujos especulativos.

El precedente histórico sugiere que la recuperación es probable

La analogía de 2020 es particularmente relevante aquí. Ese episodio demostró que las correcciones técnicas, por severas que sean, no anulan los mercados alcistas seculares. La caída que estamos presenciando hoy parece seguir un patrón idéntico: deshacer el apalancamiento, ventas forzadas, dislocación temporal de los fundamentos, seguida de una reversión a la tendencia. El análisis de Hong Hao sugiere que, una vez que el ciclo de apalancamiento concluya, los impulsores fundamentales que respaldan precios más altos para los metales preciosos volverán a imponerse. La tesis alcista a largo plazo sigue intacta, y cada caída significativa no es más que una oportunidad de acumulación en lugar de una señal de agotamiento del mercado.