TD Cowen mantiene postura alcista en MSTR con un agresivo $440 objetivo de precio

TD Cowen’s Lance Vitanza ha reafirmado su convicción en Microstrategy (MSTR), manteniendo un objetivo de precio de $440 que representa casi el triple de los niveles recientes de cotización de la acción. La tesis del analista se basa en la capacidad demostrada de la compañía para acumular de manera constante participaciones en Bitcoin por acción, incluso durante períodos de debilidad del mercado en los que las valoraciones se contraen y las métricas tradicionales no justifican precios premium.

El caso de inversión va más allá de una simple exposición a Bitcoin. Vitanza enfatiza que la estructura de capital innovadora de Microstrategy proporciona una ventaja competitiva sostenible para adquirir activos digitales sin incurrir en las limitaciones de la financiación tradicional mediante deuda. Esta ventaja estructural resulta cada vez más valiosa a medida que los precios de Bitcoin permanecen bajo presión por vientos macroeconómicos adversos.

La innovación en la estructura de capital impulsa la acumulación de Bitcoin

La actividad reciente de financiamiento de Microstrategy ejemplifica esta ventaja estratégica. A principios de enero, la compañía recaudó más de $2.1 mil millones mediante una combinación de ofertas de acciones ordinarias y acciones preferentes convertibles. En lugar de destinar el capital de manera conservadora, la dirección canalizó inmediatamente estos fondos—complementados con financiamiento adicional—para adquirir 22,305 BTC, marcando la compra semanal más agresiva de la compañía desde noviembre de 2024.

Los mecanismos subrayan por qué los analistas de TD Cowen consideran esto como algo transformador. Al emitir acciones preferentes convertibles y de tasa variable a valores cercanos a la paridad, Microstrategy obtiene efectivamente una exposición apalancada a Bitcoin mientras minimiza la dilución tradicional de los accionistas. Esta estructura permite a la firma mantener su estrategia de acumulación a lo largo de los ciclos del mercado, acumulando sus participaciones en Bitcoin por acción independientemente del sentimiento.

Valor oculto en la estructura de acciones preferentes

Más allá del capital social ordinario, TD Cowen identifica oportunidades atractivas en las ofertas de acciones preferentes de la compañía. La clase STRF actualmente rinde aproximadamente un 9.6% anual, una tasa que los analistas esperan que se comprima a 7.9% a medida que las valoraciones se normalicen. Esta compresión implica un potencial de apreciación de aproximadamente el 20% en las propias acciones preferentes, con rendimientos anuales totales que podrían alcanzar el 30% al incluir los ingresos por dividendos.

Esta estructura de doble capa de retorno—que combina flujos de ingresos fijos con la apreciación del capital—crea un perfil de riesgo-retorno asimétrico para inversores sofisticados dispuestos a navegar en la jerarquía de capital.

La posición de liderazgo en el mercado refuerza la tesis

Las participaciones en Bitcoin de Microstrategy han alcanzado los 709,715 BTC, una posición sin igual entre las empresas que cotizan en bolsa. Con las valoraciones actuales de Bitcoin en torno a $69,000, esta tesorería representa una reclamación dominante sobre la exposición a activos digitales de grado institucional. TD Cowen argumenta que esta escala, combinada con la capacidad repetida de la compañía para financiar compras incrementales mediante emisión de acciones, posiciona a Microstrategy para seguir acumulando Bitcoin durante mercados bajistas prolongados.

El objetivo de $440 del analista refleja la confianza en que este modelo de acumulación financiado con acciones—combinado con el apalancamiento desproporcionado incorporado en la sensibilidad de la acción a los movimientos del precio de Bitcoin—generará rendimientos excepcionales una vez que el sentimiento pase de ser defensivo a constructivo respecto a las perspectivas a largo plazo de Bitcoin.