Netflix vs Alphabet: ¿Qué acción de crecimiento ofrece un rendimiento superior a largo plazo?

Cuando se evalúan acciones de crecimiento para un horizonte de inversión de 10 años, la pregunta crítica no es solo sobre el impulso a corto plazo, sino sobre la durabilidad, la resistencia del negocio y la expansión sostenible. Dos empresas que ejemplifican estas cualidades son Netflix y Alphabet, ambas con posiciones dominantes en sus respectivos mercados y mostrando una trayectoria impresionante en sus últimos resultados financieros.

Pero, ¿qué diferencia a estas dos acciones de crecimiento en términos de potencial de inversión? Cada una opera con un libro de jugadas diferente para la expansión, y entender sus fortalezas y debilidades distintas es esencial para tomar una decisión informada.

El poder del streaming de Netflix y el emergente negocio de publicidad

Netflix ha creado una posición única como una historia de crecimiento enfocada. Con más de 325 millones de suscriptores en más de 190 países, el servicio de streaming de la compañía genera la gran mayoría de sus ingresos. Sin embargo, lo que hace a Netflix particularmente convincente es la aceleración que está ocurriendo en este momento.

En el trimestre más reciente, los ingresos de Netflix aumentaron un 17.6% interanual, superando su rendimiento del Q3 de 17.2% y superando la tasa de crecimiento total para 2024 del 16%. Esta aceleración sugiere que la compañía no ha madurado tanto como algunos escépticos creen.

Pero aquí es donde se vuelve realmente interesante: los márgenes de beneficio de Netflix se están expandiendo en paralelo con el crecimiento de los ingresos. La compañía logró un margen operativo del 26.7% en 2024, que se expandió aún más al 29.5% en 2025. La dirección proyecta que esto alcance el 31.5% para 2026—lo que significa que Netflix está creciendo más rápido y, al mismo tiempo, volviéndose más eficiente en convertir ingresos en beneficios.

El segundo motor de crecimiento que gana impulso es el negocio de publicidad de Netflix. Después de duplicarse en tamaño durante 2025 para superar los $1.5 mil millones en ingresos (lo que representa el 3.3% del total), la dirección espera que este segmento se duplique aproximadamente nuevamente en 2026. Aunque todavía es relativamente pequeño en la mezcla total de ingresos, este segmento de negocio en rápido crecimiento representa un catalizador futuro importante para el gigante del streaming.

El motor de crecimiento multifacético de Alphabet

Alphabet opera desde una posición estratégica fundamentalmente diferente. El crecimiento del 16% en los ingresos interanuales en su trimestre más reciente refleja una expansión de base amplia en varias unidades de negocio—una característica que lo distingue del enfoque más concentrado de Netflix.

El segmento Google Services de Alphabet, que incluye publicidad en búsquedas, anuncios en YouTube, ingresos de la Red Google y servicios de suscripción, creció un 14% en el último trimestre. Este crecimiento constante de dos dígitos en el negocio más grande y maduro de la compañía demuestra la fortaleza duradera de la publicidad digital.

Pero el verdadero protagonista destacado es Google Cloud, la división de computación en la nube de Alphabet. Este segmento creció un 34% interanual en el último trimestre y ahora representa el 15% de los ingresos totales de la compañía. Más impresionantemente, el ingreso operativo de la división de la nube más que se duplicó, saltando un 85% interanual hasta los $3.6 mil millones. Esto revela un negocio dentro de otro negocio que logra un crecimiento explosivo y una rentabilidad en rápida expansión.

La diversificación en búsqueda, YouTube, suscripciones y computación en la nube crea múltiples vectores de crecimiento—cada uno capaz de ofrecer retornos de dos dígitos. Este enfoque de portafolio contrasta marcadamente con el modelo de negocio más simplificado de Netflix.

Comparando los perfiles de las acciones de crecimiento

Desde una perspectiva de valoración, estas dos acciones de crecimiento parecen notablemente similares, con Netflix y Alphabet cotizando a ratios precio-beneficio de 34 y 33, respectivamente. Por lo tanto, la decisión no debería basarse en múltiplos de valoración.

Lo que sí debe determinar la decisión es la calidad del crecimiento y la composición del negocio. Alphabet se beneficia de múltiples segmentos en expansión con casi universal crecimiento de dos dígitos, mientras que Netflix depende más de su base de suscriptores de streaming, con la publicidad como un complemento emergente. Además, el negocio de la nube de Alphabet está ampliando sus márgenes operativos incluso mientras acelera el crecimiento de ingresos—una señal de excelencia operativa y eficiencia en escalado.

Netflix contrarresta con su propia narrativa convincente: expansión de márgenes operativos en el negocio principal y una oportunidad potencialmente transformadora en publicidad. Sin embargo, estas ventajas deben sopesarse frente a una resistencia significativa.

La gran adquisición en la sala

Netflix ha anunciado una adquisición importante de activos de contenido premium de Warner Bros. Discovery, incluyendo HBO Max y los estudios de cine Warner Bros., valorada en $82.7 mil millones. Esto representa aproximadamente el 23% de la capitalización de mercado actual de Netflix y aún está sujeto a aprobación regulatoria.

Aunque este tipo de acuerdos transformacionales pueden desbloquear sinergias y crear valor, también introducen riesgos de ejecución. La integración de una operación compleja de estudio de medios, la gestión del escrutinio regulatorio y el mantenimiento de la experiencia del cliente durante un período de transición conllevan un potencial de caída sustancial. Esto representa un factor de riesgo importante que Alphabet simplemente no enfrenta—el crecimiento de Alphabet es orgánico y no depende de la finalización exitosa de una adquisición masiva.

La conclusión sobre estas acciones de crecimiento

Para los inversores que buscan el camino más directo hacia el crecimiento a largo plazo, Alphabet presenta el caso de inversión más claro. La cartera diversificada de crecimiento de la compañía, sus múltiples segmentos en expansión y su gigante de computación en la nube crean un perfil de menor riesgo que Netflix, a pesar de múltiplos de valoración similares.

La historia de Netflix sigue siendo convincente—la expansión de márgenes operativos y la aceleración del negocio de publicidad son realmente notables. Pero la adquisición pendiente introduce una variable que Alphabet no tiene que gestionar, y al evaluar acciones de crecimiento en un horizonte de una década, la simplicidad y la diversificación suelen superar a la concentración y la complejidad.

La mejor elección en acciones de crecimiento depende de tu tolerancia al riesgo, pero para quienes buscan tanto crecimiento como estabilidad, la historia de expansión multifacética de Alphabet ofrece una oportunidad a largo plazo más convincente.