Los precios del café suben debido a un dólar débil y perspectivas mixtas de suministro

Los mercados de futuros de café muestran un impulso renovado, con contratos de arabica y robusta ganando terreno en las operaciones recientes. El café arabica de marzo (KCH26) ha subido 5.90 puntos, o un 1.68%, mientras que su contraparte robusta (RMH26) ha avanzado 65 puntos, o un 1.57%. Según el análisis de commodities de barchart, este rally refleja una confluencia de factores que están remodelando el mercado global del café, con los movimientos de divisas y las interrupciones en el suministro tomando protagonismo.

La debilidad del dólar impulsa el rally de las commodities

El principal catalizador que ha elevado los precios del café ha sido la caída significativa en el índice del dólar estadounidense, que cayó abruptamente un 0.6% para tocar un nuevo mínimo de 4 meses. Esta debilidad del dólar ha creado un entorno favorable para los precios de las commodities en general, incluido el complejo del café. Cuando el dólar se debilita frente a otras monedas, las commodities valoradas en dólares se vuelven más asequibles para los compradores internacionales, apoyando típicamente los precios. Esta dinámica ha demostrado ser particularmente alcista para el café, dado las preocupaciones existentes sobre la estrechez en el suministro.

La producción brasileña bajo presión

Brasil, el mayor productor mundial de café arabica, enfrenta vientos en contra que podrían limitar el crecimiento de la oferta global. Datos recientes revelan desafíos significativos en el sector cafetalero del país. Cecafe, el consejo de exportadores de café de Brasil, informó que las exportaciones de café verde en diciembre se contrajeron sustancialmente, con envíos totales cayendo un 18.4% a 2.86 millones de sacos. Dentro de esto, las exportaciones de arabica disminuyeron un 10% interanual a 2.6 millones de sacos, mientras que los envíos de robusta se desplomaron un 61% interanual a solo 222,147 sacos.

Sumándose a las preocupaciones sobre el suministro, las condiciones climáticas en las regiones clave de cultivo en Brasil se han deteriorado. Somar Meteorologia documentó que Minas Gerais, la mayor zona de cultivo de arabica en Brasil, recibió solo 33.9 mm de lluvia durante la semana que terminó el 16 de enero, apenas el 53% del promedio histórico. Esta precipitación por debajo de lo normal ha generado dudas sobre la salud de los cultivos y podría restringir las futuras cosechas, proporcionando un apoyo adicional a los precios del café.

Sin embargo, las previsiones de producción brasileña a medio plazo sugieren suministros abundantes en el futuro. Conab, la agencia de previsión de cosechas de Brasil, elevó su estimación de producción de café para 2025 en un 2.4% a 56.54 millones de sacos a principios de diciembre, desde una previsión de septiembre de 55.20 millones de sacos. Mirando más adelante, el Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyectó que la producción de Brasil en 2025/26 alcanzará los 63 millones de sacos, aunque esto representa una disminución del 3.1% respecto al año anterior.

La subida de la oferta vietnamita pesa sobre el robusta

Vietnam, el principal productor mundial de robusta, está aumentando significativamente su producción, creando presión a la baja sobre los precios del robusta. Según la Oficina Nacional de Estadísticas de Vietnam, las exportaciones de café en 2025 aumentaron un 17.5% interanual a 1.58 millones de toneladas métricas. En cuanto a la capacidad de producción, se proyecta que la producción de café en 2025/26 en Vietnam suba un 6% respecto al año anterior, alcanzando 1.76 millones de toneladas métricas, o 29.4 millones de sacos, un máximo de 4 años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam (Vicofa) ha indicado que la producción podría ser un 10% mayor que la cosecha anterior si las condiciones climáticas acompañan, sugiriendo que Vietnam podría seguir expandiendo su cuota de mercado a expensas de otros proveedores de robusta.

La dinámica de inventarios señala señales mixtas

Los inventarios de café en ICE presentan un panorama complicado para las previsiones de precios. Los inventarios de arabica cayeron a un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre, pero desde entonces se han recuperado hasta un máximo de 2.5 meses de 461,829 sacos al 14 de enero. De manera similar, los inventarios de robusta bajaron a un mínimo de 1 año de 4,012 lotes el 10 de diciembre antes de rebotar a un máximo de 1.75 meses de 4,609 lotes recientemente. Esta recuperación de inventarios sugiere que la estrechez en el suministro podría estar aliviándose, potencialmente limitando las subidas de los precios.

Perspectiva del mercado global

Los datos de la Organización Internacional del Café (ICO) publicados en noviembre indicaron que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) cayeron solo un 0.3% interanual a 138.658 millones de sacos, sugiriendo condiciones relativamente equilibradas. Sin embargo, el Servicio de Agricultura Exterior del USDA presentó una visión más expansiva en su informe de diciembre, proyectando que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará un 2.0% respecto al año anterior, alcanzando un récord de 178.848 millones de sacos. Esta previsión incluye una caída del 4.7% en la producción de arabica a 95.515 millones de sacos, compensada por un aumento del 10.9% en la producción de robusta a 83.333 millones de sacos.

De manera crítica, el FAS anticipa que las existencias finales de 2025/26 disminuirán un 5.4% a 20.148 millones de sacos desde 21.307 millones de sacos en el año anterior. Esta modesta reducción de inventarios, combinada con una producción global robusta, sugiere que los precios del café podrían enfrentar vientos en contra estructurales a pesar del apoyo a corto plazo impulsado por la divisa. Para los inversores que siguen los precios del café, la perspectiva fundamental sigue siendo equilibrada entre factores alcistas a corto plazo y una abundancia de oferta a medio plazo.