La escala de financiamiento ya supera los 310 mil millones, las firmas de corretaje lanzan emisiones de deuda de manera intensiva para "reabastecerse" al inicio del año

El mercado de acciones A presenta una tendencia de oscilación al alza, y como intermediario de capital, la demanda de financiamiento de las corredoras de bolsa crece cada vez más.

El 4 de febrero, CICC anunció que la Comisión Reguladora de Valores de China aprobó la solicitud de registro de la compañía para la emisión pública de bonos corporativos a inversores profesionales. Entre ellas, la emisión pública de bonos corporativos con vencimiento superior a un año no excederá los 200 mil millones de yuanes en valor nominal.

Con esto, desde enero de 2026, un total de 12 corredoras de bolsa han obtenido la aprobación para la emisión de bonos, incluyendo bonos corporativos y bonos para empresas de innovación tecnológica, con un monto total aprobado que supera los 3000 mil millones de yuanes.

Además, a principios de 2026, ya se han lanzado en el mercado una serie de bonos de corredoras de bolsa y bonos a corto plazo de corredoras de bolsa en emisión y colocación masiva.

Los datos muestran que, según la fecha de inicio de intereses, desde principios de 2026, 46 corredoras de bolsa han emitido en total 120 bonos (emisión en el mercado interno), con un volumen total superior a 3168 mil millones de yuanes.

Entre ellas, Huatai Securities y Guotai Haitong Securities emitieron bonos por 350 mil millones y 340 mil millones de yuanes respectivamente, y las emisiones de CITIC Securities, China Merchants Securities, CITIC Construction Investment Securities y China Galaxy Securities también superaron los 200 mil millones de yuanes.

La tendencia de emisión de bonos continúa

En 2025, la emisión de bonos por parte de las corredoras de bolsa fue muy activa, con un aumento interanual de más del 40%. A principios de 2026, esta ola de entusiasmo sigue en marcha.

Por un lado, el ritmo de solicitud y aprobación de emisión pública de bonos por parte de las corredoras de bolsa ha acelerado notablemente.

Según un cálculo preliminar de los periodistas, desde enero de 2026, al menos 12 corredoras de bolsa han obtenido la aprobación regulatoria para solicitudes de registro de emisión pública de bonos a inversores profesionales, incluyendo bonos corporativos, bonos subordinados y bonos para empresas de innovación tecnológica.

Entre ellas, varias corredoras líderes han obtenido aprobaciones para emitir más de 500 mil millones de yuanes.

Por ejemplo, GF Securities fue autorizada para emitir bonos perpetuos subordinados por un valor nominal total de hasta 200 mil millones de yuanes y bonos corporativos por un valor total de hasta 700 mil millones de yuanes (que pueden emitirse en varias fases durante el período de registro); Shenwan Hongyuan Securities obtuvo la aprobación para emitir bonos corporativos por un valor total de hasta 600 mil millones de yuanes; y China Galaxy Securities fue autorizada para emitir bonos corporativos por hasta 300 mil millones de yuanes, bonos para empresas de innovación tecnológica por hasta 50 mil millones y bonos subordinados por hasta 200 mil millones.

En general, hasta el 4 de febrero, las 12 corredoras mencionadas habían obtenido un total de 3400 mil millones de yuanes en aprobaciones para emisión de bonos en 2026.

De hecho, en un contexto de alta eficiencia en aprobaciones previas, recientemente ha surgido un pequeño auge en la emisión y colocación de bonos de corredoras de bolsa y bonos a corto plazo.

Según las estadísticas, desde el 1 de enero hasta el 4 de febrero de 2026, 46 corredoras de bolsa emitieron en total 120 bonos en el mercado interno, con un volumen total de 3168.4 mil millones de yuanes. Durante este período, el monto total de reembolsos fue de 941.23 mil millones de yuanes, y el financiamiento neto alcanzó los 2227.17 mil millones de yuanes.

Debido a que la base de comparación del mismo período del año pasado fue baja (las festividades del Año Nuevo chino de 2025 cayeron a finales de enero y principios de febrero, lo que objetivamente dificultó la emisión de bonos), hasta el 4 de febrero, la escala de emisión de bonos de las corredoras en 2026 ha crecido más de tres veces en comparación con el año anterior.

Desde la situación en 2026, las principales corredoras siguen siendo las principales emisoras de bonos.

Hasta el 4 de febrero, Huatai Securities y Guotai Haitong Securities habían emitido respectivamente bonos por 350 mil millones y 340 mil millones de yuanes en 2026, siendo las dos corredoras con mayor volumen de emisión en el año; seguidas por CITIC Securities, China Merchants Securities, CITIC Construction Investment Securities y China Galaxy Securities, con volúmenes de emisión de 268 mil millones, 247 mil millones, 244 mil millones y 240 mil millones de yuanes, respectivamente.

Al mismo tiempo, Guosen Securities, Orient Securities, Everbright Securities, CICC y GF Securities también superaron los 100 mil millones de yuanes en emisión de bonos. Entre ellas, Guosen Securities tiene la mayor escala, con 140 mil millones de yuanes.

Hay 6 corredoras con volúmenes de emisión entre 50 mil millones y 100 mil millones de yuanes, incluyendo Shenwan Hongyuan Securities, Guotou Securities, Zhejiang Securities, Zhongtai Securities, Industrial Securities y Great Wall Securities.

Además, además de financiarse mediante emisión en el mercado interno, desde principios de 2026, ya hay 5 empresas que han emitido bonos en el extranjero, incluyendo Huatai Securities, CITIC Construction Investment Securities y Orient Securities, con un volumen total superior a 1.5 mil millones de dólares.

Refuerzo del pago de la deuda

Según Tian Lihui, profesor de finanzas en la Universidad de Nankai, desde 2025, la actividad de financiamiento mediante deuda de las corredoras presenta tres características principales: “aumento de escala, perfeccionamiento estructural y orientación clara”.

“La tendencia de emisión de bonos por parte de las corredoras es el resultado de la resonancia de las tres lógicas del mercado, la política y la estrategia”, señaló Tian Lihui a los periodistas. Agregó que la actividad en acciones en el mercado de valores A impulsa el aumento del saldo de financiamiento de margen, y que los negocios de capital intensivo como la gestión propia y la creación de mercado necesitan urgentemente “reabastecimiento”; además, el costo promedio de financiamiento de los bonos está en mínimos históricos, y las corredoras están optimizando su estructura de deuda mediante la emisión de nuevos bonos para pagar los antiguos. La profundización del sistema de registro completo, las directrices políticas para bonos de innovación tecnológica y la liberación de límites al inicio del año también están impulsando a las principales corredoras a liderar la transformación del sector hacia un intermediario de capital, demostrando una iniciativa activa en la habilitación financiera de una nueva calidad de productividad.

Por otro lado, algunos expertos del sector consideran que el objetivo fundamental de la emisión de bonos por parte de las corredoras es satisfacer las necesidades de liquidez y fondos para el desarrollo del negocio, garantizando la seguridad, estabilidad y continuidad de las operaciones.

En concreto, en los prospectos de emisión de bonos, las corredoras que han emitido recientemente suelen mencionar que los fondos recaudados se destinarán a pagar deudas y a complementar el capital de trabajo.

Además, varias corredoras han establecido en sus prospectos un porcentaje de los fondos destinados a actividades que consumen capital.

El prospecto de emisión de bonos a corto plazo de CITIC Haitong Securities en 2026 (Primera fase) indica que la compañía se compromete a que no más del 10% de los fondos recaudados se destinará a actividades que consumen capital, como financiamiento de margen, pignoración de acciones y derivados.

Se sabe que la emisión de estos bonos no excederá los 100 mil millones de yuanes (incluyendo 100 mil millones). Los fondos recaudados, después de deducir los gastos de emisión, se destinarán a complementar el capital de trabajo. Sin embargo, en función de las circunstancias futuras, podría ajustarse el uso de parte de estos fondos para pagar deudas con intereses.

Refinanciamiento de acciones H en Hong Kong

Cabe destacar que, además de la financiación mediante emisión de bonos, en los últimos tiempos, dos de las principales corredoras han logrado el refinanciamiento de acciones H en Hong Kong. Ambas planean utilizar los fondos recaudados para apoyar el desarrollo de sus negocios en el extranjero.

El 7 de enero, GF Securities anunció que planea financiarse mediante una combinación de colocación de nuevas acciones H y emisión de bonos convertibles en acciones H, con un volumen total estimado en más de 6 mil millones de dólares de Hong Kong.

Según GF Securities, esta estrategia de colocación y emisión de bonos ayudará a la compañía a expandir su negocio internacional, mejorando el servicio a la economía real y a la gestión de patrimonio transfronterizo de los residentes, y aprovechando plenamente la función de las corredoras de bolsa. Los fondos obtenidos se destinarán íntegramente a aumentar el capital de las filiales en el extranjero, fortaleciendo su capacidad de resistencia ante riesgos y desafíos internacionales.

Anteriormente, entre mayo de 2024 y enero de 2025, GF Securities ya había realizado tres aumentos de capital en GF Holdings (Hong Kong).

Expertos del sector consideran que la incorporación de capital abrirá nuevas oportunidades para el desarrollo internacional de GF Securities.

El 3 de febrero, Huatai Securities anunció que, bajo una autorización general, emitirá bonos zero-coupon en acciones H con vencimiento en 2027, por un valor de 10 mil millones de dólares de Hong Kong, con un ingreso neto estimado de 9.925 mil millones de dólares de Hong Kong.

“Los fondos recaudados, después de deducir los gastos de emisión, se destinarán al desarrollo de negocios en el extranjero y a la ampliación del capital de operación, ayudando a la compañía a fortalecer su presencia internacional, mejorar su capacidad para afrontar riesgos y desafíos en los mercados internacionales, y aumentar su competitividad global”, afirmó Huatai Securities.

Tian Lihui opina que el entorno de financiamiento actual para las corredoras presenta un “tono cálido, con fuerte diferenciación y orientación favorable”. La liquidez flexible, junto con la optimización de las aprobaciones, facilita canales diversos como bonos y acciones H; sin embargo, el efecto de la concentración de mercado se hace evidente, con las principales corredoras disfrutando de financiamiento de bajo costo gracias a su alta calificación crediticia, mientras que las corredoras medianas enfrentan presión. Al mismo tiempo, las políticas están guiando activamente los fondos hacia la innovación tecnológica y la economía real.

“Las corredoras deben aprovechar esta ventana para canalizar con precisión los recursos hacia las áreas clave del desarrollo de alta calidad, logrando que su crecimiento resuene con las estrategias nacionales”, concluyó Tian Lihui.