Las malas noticias se acumulan: lo que la historia predice sobre tu cartera de acciones

El S&P 500 subió un 14% en el último año, pero debajo de la superficie, los inversores enfrentan noticias cada vez peores que hacen eco de las señales de advertencia de los picos de mercado más peligrosos de la historia. La campaña de escalada arancelaria del presidente Trump choca con datos de empleo débiles, presiones sobre las ganancias corporativas y una estructura de valoración que los mercados de valores rara vez han sostenido sin consecuencias severas.

Cómo los aranceles están creando malas noticias para la economía real

Trump prometió que la política arancelaria sería indolora: los exportadores absorberían los costos, la manufactura se dispararía y los empleos volverían a Estados Unidos. La realidad pintó un cuadro diferente, y las malas noticias siguen llegando.

La investigación de Goldman Sachs revela que las empresas y consumidores estadounidenses absorbieron colectivamente el 82% de los costos arancelarios en octubre de 2025, contradiciendo las proyecciones originales de la administración. De cara al futuro, Goldman estima que solo los consumidores soportarán el 67% de la carga para mediados de 2026. Esto representa un impuesto sustancial sobre el poder adquisitivo de los hogares en un período en el que el crecimiento salarial ya puede estar luchando por mantenerse al día.

El panorama del empleo refuerza esta narrativa de malas noticias. La Oficina de Estadísticas Laborales informó que la economía de EE. UU. agregó solo 584,000 empleos el año pasado—más débil que cualquier año desde la crisis financiera de 2008 (excluyendo las interrupciones por pandemia). Al mismo tiempo, el Instituto de Gestión de Suministros documentó 10 meses consecutivos de contracción en el sector manufacturero, socavando las afirmaciones de que los aranceles reubicarían la actividad industrial.

Los economistas de la Reserva Federal realizaron un análisis exhaustivo que abarcó 150 años de historia arancelaria y llegaron a una conclusión sobria: los aumentos arancelarios se correlacionan consistentemente con un aumento del desempleo y una disminución del crecimiento del PIB. Ese patrón histórico ahora se presenta como una amenaza real.

Groenlandia y Europa: donde las malas noticias podrían escalar aún más

El conflicto comercial ha entrado en un territorio nuevo. Trump está amenazando a Dinamarca y a ocho aliados europeos con aranceles del 10% a partir de febrero, aumentando al 25% en junio a menos que Dinamarca acepte vender Groenlandia—territorio que el gobierno danés y los residentes de Groenlandia han rechazado explícitamente ceder.

Estos ocho países—Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Noruega, Países Bajos, Suecia y Reino Unido—representan colectivamente más del 13% de las importaciones de EE. UU., siendo tan importantes económicamente para el comercio estadounidense como China o Canadá en conjunto. Los niveles actuales de aranceles sobre bienes europeos promedian el 15%, con bienes del Reino Unido enfrentando un 10%. Los aranceles adicionales añadirían una fricción sustancial al comercio transatlántico.

Las malas noticias van más allá de los importadores estadounidenses. La Unión Europea ha señalado planes de retaliar con aranceles sobre aproximadamente 100 mil millones de dólares en exportaciones estadounidenses, poniendo en riesgo a agricultores, fabricantes y proveedores de servicios. Una escalada de la guerra comercial con Europa representa el tipo de escalada de ida y vuelta que históricamente daña las economías de ambos socios comerciales y los mercados de valores.

Por qué las valoraciones están alertando con una advertencia histórica

Las malas noticias sobre los fundamentos económicos llegan en un momento especialmente precario. En diciembre de 2025, el S&P 500 alcanzó un ratio de precio a ganancias ajustado cíclicamente (CAPE) de 39.9—la valoración más cara desde el estallido de la burbuja punto com en octubre de 2000. Esta métrica mide el precio en relación con las ganancias promedio, suavizadas en una década para filtrar el ruido cíclico.

El contexto histórico hace que esto sea preocupante: desde la creación del ratio CAPE en 1957, el S&P 500 ha superado un ratio de 39 en solo 25 meses—aproximadamente el 3% de la historia de negociación. Cada vez que el mercado ha comenzado desde valoraciones tan elevadas, los retornos posteriores han sido típicamente decepcionantes.

Los datos cuentan una historia dura. Cuando el S&P 500 registró un ratio CAPE mensual superior a 39, el retorno promedio durante el año siguiente fue negativo en un 4%. En dos años, la caída promedio alcanzó el 20%. Si ese patrón histórico se mantiene, el índice podría experimentar caídas del 4% en 12 meses y del 20% en 24 meses—lo que sugiere retrocesos a niveles alrededor de enero de 2027 y enero de 2028 respectivamente.

Esto no garantiza resultados futuros, pero ilustra por qué las malas noticias sobre aranceles y empleo llegan en exactamente el momento equivocado del ciclo de valoración.

Lo que la historia enseña sobre sobrevivir a los picos del mercado

Las instancias anteriores en las que las valoraciones alcanzaron estos extremos ofrecen advertencias. Netflix cotiza a niveles que habrían generado un retorno del 474% si se hubiera comprado en el precio recomendado de 2004 de 1,000 dólares. Nvidia se apreció aún más dramáticamente—de una inversión de 1,000 dólares en 2005 a aproximadamente 1.14 millones en principios de 2026. Sin embargo, estos son éxitos atípicos, no el resultado típico cuando los mercados negocian en picos de valoración junto con condiciones económicas deterioradas.

La analogía con las punto com es la que más cala. En 2000, valoraciones elevadas combinadas con fundamentos tecnológicos deteriorados produjeron un mercado bajista que borró trillones en riqueza. La confluencia actual de valoraciones caras, vientos en contra económicos inducidos por aranceles y números de empleo debilitados presenta una dinámica superficialmente similar—aunque la inteligencia artificial y la expansión de márgenes podrían justificar teóricamente múltiplos elevados si el crecimiento de las ganancias se acelera.

Cómo posicionar tu cartera frente a escenarios de malas noticias

Los inversores prudentes usan momentos de acumulación de malas noticias para poner a prueba sus inversiones. Si el S&P 500 cae un 20% en los próximos dos años, ¿tu cartera mantendría suficiente calidad y diversificación para soportar la caída? ¿O las apuestas concentradas en sectores ya caros amplificarían el daño?

Considera construir una posición modesta en efectivo. El capital disponible transforma una posible debilidad en una oportunidad de compra en lugar de una liquidación forzada. Revisa las posiciones concentradas en sectores que podrían sufrir desproporcionadamente si los aranceles persisten y el empleo continúa debilitándose—el consumo discrecional, transporte e industriales cíclicos merecen una atención particular.

El entorno de malas noticias es real, pero también es el momento en que los inversores disciplinados construyen posiciones para beneficiarse de la recuperación posterior.