#TrumpWithdrawsEUTariffThreats

El 21 de enero de 2026, el presidente Donald Trump dio un giro abrupto respecto a las “Tarifas de Groenlandia” propuestas, cancelando los aranceles de importación iniciales del 10% programados para el 1 de febrero, que se habían previsto que aumentaran al 25% para junio.
La decisión eliminó de inmediato uno de los puntos de presión geopolítica más agudos que pendían sobre los mercados globales y desencadenó un rally de alivio generalizado en acciones, activos de riesgo y exportaciones europeas.
Este movimiento no representó tanto un cambio en la postura estratégica como una retirada táctica—una que encaja perfectamente en lo que los participantes del mercado han llegado a denominar la “TACO Trade” (Trump Always Chickens Out). El patrón ya es familiar: amenazas maximalistas de comercio, estrés en el mercado, negociaciones diplomáticas en canales discretos, seguidas de una reversión parcial o total una vez que comienzan a surgir costos económicos a nivel doméstico.
Lo que hace que este episodio sea particularmente importante no es solo la cancelación en sí, sino lo que revela sobre cómo se están valorando y malvalorando los riesgos geopolíticos a lo largo de 2026.

El giro del “Marco de Groenlandia”: Apariencia vs. Sustancia
La reversión siguió a una reunión de alto perfil en el Foro Económico Mundial en Davos entre el presidente Trump y el Secretario General de la OTAN, Mark Rutte, tras la cual la Casa Blanca anunció la existencia de un nuevo “Marco de Groenlandia” que rige la cooperación en seguridad en el Ártico y el acceso estratégico de EE. UU.
Desde un punto de vista oficial, la administración enmarcó el resultado como una victoria diplomática. Trump citó públicamente un mayor influencia de EE. UU. en la seguridad del Ártico y en los acuerdos de acceso futuros como justificación para no aplicar los aranceles. Esta narrativa permitió a la Casa Blanca desescalar sin parecer que se retiraba bajo la presión del mercado.
Sin embargo, funcionarios europeos—especialmente de Dinamarca y del gobierno autónomo de Groenlandia—fueron rápidos en aclarar que no se habían hecho concesiones de soberanía ni acuerdos económicos vinculantes. Esto sugiere firmemente que el llamado marco es en gran medida simbólico, funcionando como un mecanismo para salvar la cara en lugar de un cambio sustantivo en la política.
Para los mercados, esta distinción importa. La ausencia de compromisos legales o comerciales concretos significa que el tema de Groenlandia no ha sido resuelto, solo pospuesto. Los inversores ahora operan en un entorno familiar donde el riesgo de titulares se reduce, pero la incertidumbre estructural permanece intacta.

Impacto en el mercado: Alivio, rotación y reevaluación
Acciones: La mecánica de un rally de alivio
La reacción más inmediata fue un rebote pronunciado en las acciones europeas, especialmente en sectores que habían estado directamente expuestos a los aranceles propuestos. Fabricantes de automóviles como BMW y Volkswagen, junto con conglomerados de lujo como LVMH, registraron ganancias en el rango del 3–6% en 48 horas tras el anuncio.
Estos movimientos fueron menos optimismo y más una reevaluación del riesgo. Los mercados ya habían descontado un escenario con aranceles en escalada, compresión de márgenes y medidas de represalia de la UE. Una vez que ese escenario fue eliminado, incluso temporalmente, el capital volvió a rotar hacia nombres que habían sido injustamente castigados por la incertidumbre en lugar de los fundamentos.
A nivel de índice, el DAX 40 superó con un avance notable, mientras que los índices estadounidenses como el S&P 500 y el Nasdaq siguieron al alza a medida que se calmaban los temores de crecimiento global. Es importante destacar que esto no fue una subida especulativa—fue una reversión mecánica de posiciones defensivas.

Refugios seguros: El oro y la volatilidad disminuyen
El rally de alivio se reflejó en una retirada de los activos tradicionales de refugio. El oro, que había subido hacia el rango de $4,700–$5,000 por onza durante lo más agudo de la ansiedad por los aranceles, retrocedió a medida que se eliminaba en parte la prima de riesgo geopolítico.
Al mismo tiempo, el índice de volatilidad VIX disminuyó de manera significativa, señalando un cambio de cobertura a exposición direccional. Este movimiento subraya cuán sensibles se han vuelto los mercados de 2026 a las señales políticas en lugar de solo los fundamentos macroeconómicos.
Sin embargo, ni el oro ni la volatilidad colapsaron por completo. Ambos permanecen elevados en relación con los promedios a largo plazo, lo que sugiere que los inversores ven esta desescalada como temporal, no transformacional.
El régimen de volatilidad de 2026
Los analistas describen cada vez más 2026 como un mercado de “Vol-on, Vol-off”, impulsado menos por datos económicos y más por ciclos de comunicación política. Anuncios en redes sociales, conferencias de prensa y declaraciones diplomáticas no programadas actúan ahora como desencadenantes de volatilidad.
El peligro aquí es el riesgo de complacencia. Cada reversión exitosa condiciona a los inversores a esperar que las amenazas futuras también sean revertidas. Si una amenaza política eventual se hace realidad, los mercados podrían estar subcubiertos y estructuralmente expuestos.

Perspectiva a largo plazo: Pausa táctica, no resolución estratégica
Aunque la cancelación de los aranceles del 1 de febrero proporciona claridad a corto plazo, no resuelve las tensiones geopolíticas y comerciales más profundas que sustentan la disputa de Groenlandia.
La Unión Europea ha mantenido deliberadamente intacto su Instrumento Anticoerción (ACI), señalando que sigue preparada para retaliar si resurgen las presiones comerciales. Esta postura refleja una estrategia más amplia de disuasión que de acomodación por parte de la UE.
A nivel corporativo, las empresas multinacionales con exposición a los flujos comerciales EE. UU.–UE probablemente no interpreten esta reversión como una luz verde para volver a estructuras de cadena de suministro antiguas. Se espera que compañías como Flex y Crane NXT continúen diversificando sus huellas de fabricación y rutas logísticas para reducir la exposición a la volatilidad política.
En otras palabras, aunque los mercados puedan subir por alivio, la estrategia corporativa sigue siendo defensiva.
Análisis resumido: La TACO Trade sigue viva
La reversión de las tarifas de Groenlandia es un positivo a corto plazo para los activos de riesgo global, las expectativas de ganancias y los exportadores europeos. Confirma que el estrés del mercado sigue siendo una restricción poderosa para la escalada de políticas.

Sin embargo, esto no es un tratado de paz, es una desescalada táctica.
Las tensiones estratégicas subyacentes en torno al acceso al Ártico, la soberanía y el poder de negociación comercial permanecen sin resolver, solo en estado latente.
Para 2026, la conclusión clave es clara:
Los mercados están cada vez más negociando patrones de comportamiento político, no solo resultados económicos. La TACO trade se ha convertido en una estrategia reconocida, pero como todas las operaciones de consenso, lleva riesgos ocultos de cola si el patrón alguna vez se rompe.