Deudas estatales, luego acciones y, por último, petróleo - ForkLog: criptomonedas, IA, singularidad, futuro

# Deuda de los Estados, luego acciones y, por último, petróleo

En 2025 el sector RWA pasó de discusiones conceptuales a una fase de integración agresiva en los mercados tradicionales. El enfoque principal se desplazó de instrumentos de deuda simples a recursos energéticos e infraestructura crítica.

En el nuevo material, ForkLog analiza la arquitectura del mercado de materias primas, examina casos de startups clave y evalúa los riesgos de la inminente realidad financiera.

Evolución de la tokenización

A finales de 2025, los gestores de BlackRock, Larry Fink y Rob Goldstein, en un ensayo para The Economist, describieron lo que sucede en la intersección de las instituciones tradicionales y las innovaciones digitales como la construcción de un puente desde diferentes orillas del río:

«Estas dos partes no compiten tanto, sino que aprenden a interactuar. En el futuro, las personas no mantendrán acciones y bonos en una cartera, y criptomonedas en otra. Los activos de todo tipo algún día podrán comprarse, venderse y almacenarse en una misma billetera digital».

Al cierre del año pasado, el sector RWA fue el más rentable en el mercado de criptomonedas. El éxito, respaldado por predicciones de un futuro brillante para la tokenización de activos del mundo real y una situación bastante triste en toda la industria blockchain, convirtió a esta área en la única esperanza para los inversores.

En octubre, los analistas de Standard Chartered estimaron la capitalización del segmento RWA en 2 billones de dólares para 2028. En diciembre, Grayscale predijo un crecimiento de la industria en los próximos cuatro años en 1000 veces.

En ARK Invest se unieron a la tendencia y creen que la tokenización puede añadir hasta un 50 000% en los próximos cinco años.

Según RWA.xyz, el 22 de enero de 2026, el valor del sector, sin contar stablecoins, superó los 22 mil millones de dólares. El líder en activos tokenizados fueron los bonos del Tesoro de EE. UU. por 9,5 mil millones de dólares.

Fuente: RWA.xyz. Si al principio el motor eran los bonos del Tesoro de EE. UU., ahora las startups se dedican a digitalizar la propiedad colectiva de créditos a empresas privadas y bienes raíces.

El auge de 2025 fue la negociación de acciones de empresas públicas en «criptoresrelas». Muchas plataformas CEX y DEX importantes ofrecieron esta posibilidad. Además, los usuarios de Telegram pudieron comprar valores del mercado TradFi directamente en la aplicación.

El siguiente vector de desarrollo de RWA se centra en productos básicos. En el momento de redactar, la capitalización del subsegmento alcanzaba los 4,8 mil millones de dólares, de los cuales más del 80% correspondía a Tether Gold (XAUT) y Paxos Gold (PAXG).

Aunque los pioneros en tokenizar oro, plata y otros metales preciosos, como Tether, llevan más de cinco años en esto, el petróleo no entraba en su campo de interés. Las conversaciones sobre derechos digitales a este activo comenzaron hace aproximadamente dos años.

A medida que se desarrolla una mayor claridad regulatoria y se avanza hacia una tokenización total, el mercado del petróleo, gas y recursos importantes para la economía de IA puede unirse a RWA e incluso liderar la tendencia en un futuro cercano.

Banner sobre la próxima incorporación de datos de productos tokenizados de petróleo y gas. Fuente: RWA.xyz.## Economía de los recursos

La tokenización de recursos no es una tendencia obvia en la sombra de un RWA más amplio, aún no respaldada por cifras en informes, pero ya «cargada» por empresas pioneras. Los primeros experimentos con productos básicos demostraron la viabilidad de una tecnología capaz de unir instantáneamente liquidez en industrias de capital intensivo, evitando a los bancos que no satisfacen las necesidades de la economía de IA en rápida expansión.

El mercado de materias primas tokenizado ha pasado por una etapa de selección natural. La startup temprana Elmnts en Solana, que ofrecía participación en los ingresos por extracción de petróleo, actualmente está en modo de retiro de fondos. La actividad del proyecto en redes sociales cesó cuatro meses después del lanzamiento de la beta pública en octubre de 2024.

Los proyectos que perdieron impulso, por diversas razones, fueron reemplazados por actores con apoyo institucional y mejores modelos de negocio. Además, en las condiciones regulatorias actuales, bajo la protección de leyes avanzadas de EE. UU., UE y EAU, las organizaciones pueden obtener límites legales tangibles que a los pioneros les faltaban.

Hadron, del emisor USDT — Tether — ofrece una solución «llave en mano» para la tokenización usando tecnología de verificación de nivel institucional y un amplio espectro de áreas, incluyendo el segmento de materias primas.

La compañía de EAU, Tharwa (TRWA), opera en la jurisdicción del centro financiero de Abu Dabi. El proyecto está dirigido a los mercados de Oriente Medio y tokeniza oro, bienes raíces y participaciones en la industria petrolera. La integración con el protocolo descentralizado Pendle permite a los inversores dividir y comerciar por separado el activo base (Principal Token, PT) y la rentabilidad esperada (Yield Token, YT), garantizando acceso a finanzas compatibles con la sharía sin elementos de Riba.

Fuente: Tharwa. Otro startup de RWA, Mineral Vault (MNRL), que eligió la blockchain especializada Plume Network, ofrece mecanismos integrados de cumplimiento a nivel de protocolo.

El equipo trabaja en la tokenización de regalías de más de 2500 pozos de petróleo y gas activos en EE. UU. pertenecientes a Allegiance Oil & Gas. En realidad, el propietario del token Mineral Vault I posee una participación en derechos minerales valorada en 10 millones de dólares.

Los derechos minerales son un tipo de propiedad sobre los recursos del subsuelo, que otorgan derechos a extraer petróleo, gas y otros recursos bajo un lote, independientes de los derechos sobre la superficie.

Estos derechos pueden ser arrendados a empresas energéticas estadounidenses que extraen recursos, a cambio del pago de regalías al titular. La estructura permite a los propietarios obtener ingresos pasivos, protección contra la inflación y crecimiento a largo plazo del valor, sin incurrir en costos o riesgos relacionados con la perforación o el mantenimiento de pozos.

Fuente: Mineral Vault. La estructura jurídica, creada a través de una compañía especial de propósito que evita la bancarrota, garantiza a los inversores pagos en USDC. La rentabilidad objetivo, establecida en un 10–12%, hace que el activo sea competitivo frente a los bonos tradicionales.

Fuente: Mineral Vault. El 1 de octubre de 2025, el equipo de la startup anunció el lanzamiento del «primer placement privado tokenizado en el sector petrolero del mundo» basado en la blockchain Hedera para acompañar completamente la tokenización.

El proyecto, desarrollado con el apoyo de One World Petroleum, combina la adquisición de activos petroleros probados con financiamiento garantizado para operadores. Cada participación se emite en forma de security token, garantizando el cumplimiento normativo automatizado, la verificación de derechos de los inversores y la gestión completa del ciclo de vida del activo.

En el sector actual de RWA, la protección de derechos se logra mediante estándares de tokens especialmente diseñados:

• ERC-7518 de Zoniqx, basado en ERC-1155, pero con cumplimiento dinámico. A diferencia de versiones anteriores, está diseñado para transferencias cross-chain, manteniendo todas las restricciones legales y datos del propietario;
• ERC-3643 — token «inteligente» con listas negras y blancas integradas, utilizado por el líder del sector, Ondo Finance. Antes de cada transacción, el oráculo verifica: «¿El comprador pasó KYC? ¿No está sancionado? ¿Se le permite poseer este activo según las leyes de su país?». De no ser así, la transacción se bloquea automáticamente;
• ERC-1400 — uno de los primeros y más flexibles estándares para la tokenización de instrumentos financieros complejos. Soporta propiedad colectiva, división de derechos (por ejemplo, en participaciones de ingresos o gestión), transferencia forzada por orden judicial y anexión de documentos legales a los metadatos del token;
• ERC-4626 — estándar para vaults de almacenamiento de rentabilidad tokenizados, base de muchos fondos RWA, como Ondo OUSG y BlackRock BUIDL. Unifica depósitos, retiros y cálculo de rentabilidad, facilitando su integración en DeFi como activos colaterales.

En medio de proyectos reales, destaca el token USOR (U.S. Oil Reserve) en la red Solana. En enero de 2026, fue ampliamente discutido en redes sociales por rumores de acumulación por parte de BlackRock y la familia de Donald Trump. Sin embargo, verificaciones de Arkham Intelligence y auditorías del proyecto mostraron la ausencia de vínculos reales con el Departamento de Energía de EE. UU. La descripción del startup contiene imprecisiones técnicas en la documentación y presenta signos de scam.

Una vez más, RWA ha demostrado su importancia no solo para las corporaciones, sino también para la administración del actual presidente de EE. UU.

El 22 de enero, American Resources Corporation, a través de su filial ReElement Technologies y el proveedor de infraestructura blockchain SAGINT, anunció la emisión exitosa del primer token del mundo para minerales críticos. El proyecto confirmó la preparación técnica para cumplir con los requisitos de las Normas de Adquisiciones para la Defensa de EE. UU.

El token utilitario, emitido en la blockchain Sui, garantiza la trazabilidad de la cadena de suministro de óxido de neodimio purificado, producido en la planta de ReElement en Noblesville, Indiana. Está diseñado como una herramienta interna de auditoría y cumplimiento para la plataforma ReElement y sus clientes, integrando datos y protocolos de control que cumplen con los estándares.

Finanzas de recursos

La tokenización de activos físicos en blockchain genera nuevos instrumentos financieros y acelera la migración de las finanzas tradicionales a la infraestructura cripto. La sinergia de ambos sistemas ya es evidente.

Como señalaron los analistas de Messari en el informe The Crypto Theses 2026, la respuesta a la limitación del sistema bancario tradicional fue la aparición de InfraFi — un campo innovador en la intersección de RWA y DePIN.

Hasta 2025, la mayoría de los intentos de créditos privados en cadena sufrían del llamado «flujo tóxico» (toxic flow) y de selección adversa. El ejemplo del protocolo Goldfinch es ilustrativo: inicialmente concebido como una herramienta para ofrecer créditos eficientes en mercados emergentes, enfrentó problemas de underwriting. Como resultado, los mejores prestatarios se fueron a los prestamistas tradicionales, y los pools en cadena quedaron con los activos más riesgosos. Para 2026, el foco se desplazó del refinanciamiento de deudas a la creación de nuevos activos: tokenización de infraestructura (GPU, energía) respaldada por objetos reales, donde los ingresos provienen del uso, no de la especulación.

Messari acuñó el término para describir la unión del capital en cadena con el financiamiento de infraestructura real, donde la rentabilidad no está correlacionada con la volatilidad de las criptomonedas. La atención se centra en activos productivos y equipos que generan flujos de caja predecibles y permanecen fuera del radar de los mercados tradicionales debido a la fragmentación de la demanda.

Convertir capacidades computacionales en un recurso productivo independiente para la economía de IA del futuro fue el punto de partida para la startup USD.AI. Los fondos tradicionales de crédito privado ignoran el segmento de pequeñas y medianas empresas de IA. Sus solicitudes suelen comenzar en 20 millones de dólares para hiperescalares como CoreWeave. Las startups de IA que necesitan sumas de seis cifras para comprar GPU terminan en un «desierto financiero».

Stack técnico de USD.AI. Fuente: USD.AI. USD.AI resuelve este problema mediante una combinación de frameworks. La innovación principal consiste en renunciar a la propiedad física del equipo por parte del prestatario:

• colocación — las GPU se entregan directamente en un centro de datos externo;
• derechos de uso — el prestatario obtiene la autorización legal para operar las capacidades de producción, pero no la propiedad, hasta el pago completo del préstamo de tres años;
• liquidación — en caso de incumplimiento, no se aplica una ejecución judicial, sino la cesión de derechos de acceso a los recursos computacionales, que puede realizarse mediante mecanismos de gestión en cadena. La asignación de las GPU se transfiere a un nuevo arrendatario. Esto convierte las tarjetas gráficas en activos reutilizables y generadores de ingresos, que pueden pasar por varios ciclos de crédito sin mover físicamente los equipos.

Fuente: Messari. Se está formando un modelo paralelo en energía a través del proyecto DePIN Daylight. Los recursos energéticos distribuidos, como paneles solares y baterías domésticas, tienen mucho en común con las GPU: altos costos iniciales y flujos de caja predecibles en el futuro.

Daylight permite a los usuarios invertir en la instalación de equipos y obtener ingresos por generación de energía en tiempo real. En 2026, la intersección entre energía y computación se convirtió en un umbral estratégico: los derivados de computación ahora a menudo incluyen cobertura de riesgos — tanto en precios de electricidad como en disponibilidad de GPU.

Para que InfraFi funcione, es crucial una conexión confiable entre los sistemas en cadena y los activos y procesos reales. Aquí entran en escena los oráculos blockchain como Chainlink y Pyth.

La convergencia de los mundos en cadena y fuera de cadena requiere flujos de datos masivos y continuos, lo que aumenta significativamente el valor práctico de estos protocolos y sus tokens. La subestimación del segmento permite prever un futuro rally, ya que se convierte en la capa de cálculo base para la nueva economía, como confirman las últimas noticias.

El proveedor de oráculos Chainlink lanzó el producto 24/5 U.S. Equities Streams. Proporciona a los protocolos DeFi cotizaciones de acciones y ETFs estadounidenses las 24 horas, de lunes a viernes.

A medida que la estructura del mercado se vuelve más compleja, los índices y derivados dominan las herramientas. Como señala Messari, los cálculos (horas de GPU) se han convertido en una nueva materia prima. Sin embargo, los mercados de computación están fragmentados y son opacos. Los precios varían según el tipo de chip (H100 vs A100), la geografía y la duración del contrato.

Proyectos como Ornn y Global Compute Index’s crean un «estándar de oro» para el precio de la potencia computacional, agregando datos de todo el mundo.

Fuente: Global Compute Index’s. La plataforma Squaretower lanzó futuros de GPU, permitiendo a los laboratorios de IA fijar sus gastos operativos y protegerse de la escasez de chips.

Gráfico diario del futuro perpetuo de chips H100/USDT. Fuente: Squaretower. La esfera RWA requiere una protección cuidadosa contra vectores de amenaza bastante reales.

La transparencia de registros necesaria para la ventaja en el mercado se convierte en un talón de Aquiles al almacenar grandes cantidades. La publicidad de la billetera que posee una participación significativa en plataformas petroleras o granjas de GPU la convierte en objetivo. La respuesta puede ser el uso de mecanismos ZKP, que permiten verificar la propiedad sin revelar el saldo.

Para asegurar derechos sobre activos estratégicos, los blockchains PoW parecen más adecuados, pero en el segmento RWA predomina aún el enfoque de crear redes especializadas. Debido a la limitación en escenarios y participantes, menor diversificación económica, concentración de puntos de confianza, estos pueden representar un interés mayor para hackers.

También hay que recordar: blockchain protege el registro de propiedad, pero no el objeto físico en sí. En caso de nacionalización o destrucción del activo tokenizado, como una plataforma petrolera, el token se convierte en un derecho a reclamación ante la aseguradora o el Estado. La efectividad de RWA aquí depende directamente de la estabilidad de la jurisdicción.