Cómo Peak Financial Advisors abandonó las jugadas de ángel caído para la estrategia de bonos principales con $15M JBND apuesta

Se está produciendo un cambio estratégico. Peak Financial Advisors acaba de revelar un cambio significativo en la posición de su cartera de bonos, señalando que las ganancias fáciles derivadas de la recuperación del crédito en dificultades podrían ya haber llegado a su fin.

La redistribución de capital: $15M Hacia la gestión activa de bonos

El 12 de enero, Peak Financial Advisors inició una nueva posición en el ETF de bonos activos de JPMorgan (NYSE: JBND) mediante la adquisición de 278.276 acciones valoradas en aproximadamente 15,05 millones de dólares. Lo que hace que esta movimiento sea importante no es solo su tamaño—que representa el 6,6% de los activos reportables en el informe 13F de la firma a cierre de año—sino la transición en la cartera que implica.

El momento es revelador: en el mismo trimestre, Peak Financial Advisors salió por completo de su exposición a bonos “fallen angel”. Los fallen angels son bonos que han sido degradados de grado de inversión a alto rendimiento, beneficiando típicamente a los inversores que apuestan por la recuperación del crédito y la compresión de spreads. La salida sugiere que el gestor del fondo cree que esa estrategia ya ha tenido su momento.

Entendiendo el cambio hacia fallen angels

Las estrategias con fallen angels prosperan al principio de los ciclos económicos, cuando el estrés crediticio se normaliza y las degradaciones se revierten. Al liquidar esa posición y, al mismo tiempo, desplegar capital en JBND—un fondo de bonos gestionado activamente y de núcleo—Peak está señalando esencialmente un cambio de apuestas de recuperación a selección diversificada de valores.

El ETF de bonos activos de JPMorgan ofrece un enfoque fundamentalmente diferente. En lugar de apostar a que los fallen angels vuelvan a ser de grado de inversión, JBND utiliza la gestión activa para navegar entre Tesorerías, créditos titulizados y bonos corporativos. El fondo mantiene al menos el 80% de sus activos en valores de grado de inversión, con una duración media ligeramente superior a seis años.

Por qué esto importa para la posición en el mercado

El rendimiento de JBND desde su creación a finales de 2023 subraya su capacidad de ejecución. El fondo ha superado al índice Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index tanto en rentabilidad absoluta como ajustada por riesgo—un historial que probablemente influyó en la decisión de Peak de desplegar capital.

Las métricas actuales cuentan la historia:

• AUM: 5,44 mil millones de dólares
• Precio actual: 54,07 dólares por acción (bajando un 3% desde los máximos de 52 semanas)
• Rendimiento: 4,4%
• Rentabilidad total a 1 año: 8%

Las principales posiciones de Peak tras esta presentación incluyen NYSE:FLXR ($25,43M, 11,4% del AUM) y NYSEMKT:MTBA ($18,88M, 8,5% del AUM), indicando exposición en varias clases de activos de renta fija.

El panorama general: salida de exposición a fallen angels

La salida de las posiciones en fallen angels revela un sentimiento cauteloso respecto a la dinámica del ciclo crediticio. Las operaciones en las primeras fases del ciclo, como la recuperación de fallen angels, funcionan mejor cuando la mejora fundamental apenas comienza. El momento de Peak sugiere que el gestor del fondo cree que las condiciones del mercado han cambiado más allá de esa ventana.

Al reasignar a la estrategia de bonos gestionados activamente de JBND, Peak prioriza la gestión de la duración y la protección contra bajadas sobre la búsqueda de rendimiento o apuestas concentradas en crédito. Esto es un replanteamiento defensivo disfrazado de una reequilibración rutinaria—y puede ser lo que los inversores institucionales más astutos están haciendo en silencio en todo el sector.