Los tres impulsores que están desequilibrando los mercados: desde el precio del oro hasta la dirección de las divisas, esto es lo que cambia esta semana

La confusión no es casualidad – tres fuerzas distintas están reescribiendo las reglas del juego en los mercados financieros globales. Mientras el 2025 despega con una configuración fragmentada, oro, petróleo y divisas se encuentran simultáneamente bajo presión por lógicas contradictorias. Por un lado, los temores geopolíticos y la volatilidad de las subastas de bonos internacionales; por otro, la fuerza persistente del dólar estadounidense. ¿El resultado? Un rompecabezas donde cada pieza se mueve en dirección diferente. Esta semana será decisiva para entender qué narrativa prevalecerá.

Cuando los bancos centrales gritan en coros diferentes: aquí el primer pivote

Las principales bancos centrales mundiales nunca han estado tan desalineadas. El Banco Central Europeo se mantiene en el campo conservador, con economistas que hipotetizan una inflación subyacente de la Eurozona en torno al 2,4% en diciembre – una cifra que no impulsa recortes agresivos. Los rendimientos de los Bunds alemanes han cedido terreno, bajando 1,5 puntos básicos hasta el 2,90%, reflejando expectativas de una BCE estática en el futuro cercano.

Sin embargo, Japón canta una canción completamente diferente. El rendimiento de los bonos del Estado japoneses a diez años rompió una barrera psicológica el martes: el 2,10% fue pulverizado, con el precio de la onza de oro local bajo presión mientras la tasa subió al 2,125%, máximo desde febrero de 1997. ¿La causa desencadenante? La subasta de esta semana en títulos a 10 y 30 años generó una presión al alza que nadie podrá detener fácilmente.

Mientras tanto, Estados Unidos juega a una velocidad intermedia. El rendimiento a diez años de los Treasury USA cedió ligeramente 0,55 puntos básicos el lunes, situándose en 4,173%, pero aún se mantiene técnicamente por encima de la media móvil de 20 periodos (4,157%). El indicador MACD sugiere que el movimiento alcista aún no ha perdido totalmente tracción – está en una fase de consolidación.

El segundo elemento: cuando el precio del oro y la incertidumbre geopolítica se dan la mano

El domingo pasado, Estados Unidos movió una ficha en Venezuela – la detención del presidente Maduro sacudió los mercados como un terremoto. El precio del petróleo WTI cayó hasta 56,31 dólares (el mínimo desde el 19 de diciembre), mientras que el oro encontró un refugio temporal en torno a los 4.420 dólares la onza. No se trata de movimientos casuales: fueron reacciones visceral a un escenario de shock de oferta energética y aversión al riesgo.

El WTI rebotó hasta 57,72 dólares gracias a la incertidumbre sobre la oferta, pero sigue siendo frágil. El gráfico de 4 horas sugiere una posible reversión alcista (el MACD está en sobreventa y podría cruzarse al alza), aunque la prueba de la media móvil de 60 periodos será la verdadera prueba. En la resistencia de 58,50-59,00 dólares entenderemos si el rebote tiene piernas más largas o si es solo una sacudida nerviosa antes de caídas adicionales.

Para el precio del oro, la situación es paradójica: los temores geopolíticos y la presión sobre los rendimientos de los Treasury deberían apoyarlo, y sin embargo, la fuerza del dólar lo frena. El oro por onza ha mostrado cierta resiliencia por encima de 4.420 dólares, pero para atraer realmente a los compradores deberá superar claramente el máximo reciente de 4.430-4.440 dólares. El soporte sigue anclado en 4.380-4.400 dólares.

El tercer factor: la presión de la oferta de bonos y las ondas de choque en divisas y materias primas

Esta semana, la Eurozona emitirá aproximadamente 33 mil millones de euros en nuevos títulos (Alemania, Francia y otros países en primera línea), mientras que Japón confía en sus subastas a diez años para ajustar expectativas. La consecuencia es simple pero potente: más oferta = presión a la baja en los precios = rendimientos en alza.

El índice del dólar (DXY) alcanzó un máximo desde el 10 de diciembre en 98,80, actualmente en torno a 98,64. Esta fuerza no es casual – la ventaja relativa de los rendimientos estadounidenses respecto a otros actores mundiales alimenta la demanda de refugio en moneda USA. El euro/dólar es la víctima: cayó por debajo del umbral psicológico de 1,1700, sufriendo visiblemente. El dólar/yen se mantiene en 156,63, con los carry traders aún bien posicionados a pesar del salto de los JGB – el dominio de la moneda americana sigue siendo indiscutible por ahora.

La próxima jugada: los datos no agrícolas estadounidenses como punto de inflexión

El viernes, los datos de empleo no agrícola de EE. UU. probablemente cambiarán la dirección. Si superan las expectativas, impulsarán la subida de los Treasury estadounidenses y dibujarán un dólar aún más fuerte – con la zona 98,75-98,80 como primer objetivo al alza para el índice DXY.

Para el euro/dólar, el nivel 1,1700 sigue siendo la frontera entre estabilidad y presión bajista adicional. El precio del oro por onza seguirá oscilando entre el soporte en 4.380 dólares y la resistencia en 4.430-4.440 dólares hasta que el panorama macroeconómico se aclare. El petróleo WTI, mientras tanto, espera el resultado de las subastas japonesas y los desarrollos en Venezuela antes de decidir si 58,50-59,00 dólares es una verdadera resistencia o solo una estación de paso.

La lección de esta semana es sencilla: en un contexto donde los bancos centrales no cantan al mismo ritmo y los riesgos geopolíticos rebotan como pelotas de ping pong, ninguna correlación es sagrada y ningún precio está escrito en la roca. Los traders que ganarán serán aquellos que lean rápidamente los efectos de resonancia entre datos macroeconómicos, resultados de subastas y shocks externos.